金吾财讯 | 长江证券发布研报指，理想汽车-W(02015)2026年6月销量为3.1万辆，同比下滑14.8%，环比下滑7.4%。报告强调，公司产品优势与品牌设计深入人心，后续车型规划清晰。全新L8已于6月23日正式上市并开启交付，展望未来，全新L6将在7月发布。叠加L系列换代、纯电SUV i9上市及出海战略启动，有望打开公司销量天花板。

“双能战略”持续落地，用户体验提升。电能方面，截至2026年6月底，理想超充站已投入使用4097座，充电桩达22593个。智能方面，公司于5月推送OTA 8.5版本，VLA司机大模型再进化，并计划在三季度为Orin和Thor平台老车主推送全新马赫VLA裁剪版模型，持续迭代其自动驾驶能力。

产品矩阵与渠道布局方面，公司产品线覆盖旗舰MPV、四款L系列增程电动SUV及两款i系列纯电动SUV。7月即将推出的全新L6将进一步拓展用户群体。渠道上，公司持续优化直营网络，截至6月底，全国零售中心为495家，覆盖160个城市。出海方面，首家海外授权零售中心已于2025年10月在乌兹别克斯坦塔什干开业，销售L9、L7及L6车型。

长江证券认为，理想汽车智驾技术持续领先，“双能战略”有望扩大公司优势。随着新车型陆续上市完善产品矩阵，高单车售价与规模效应有望支撑较好盈利水平。该行预计公司2026-2028年归母净利润（GAAP）分别为10.2、44.9、124.8亿元（人民币），对应PE分别为87.0X、19.8X、7.1X；Non-GAAP归母净利润分别为22.2、56.9、136.8亿元（人民币）。维持“买入”评级。

风险提示：1、全球经济复苏弱于预期；2、行业竞争加剧削弱企业盈利。