金吾财讯 | 华泰证券表示，7月3日财政部、税务总局、工信部公告，自2027年1月1日起取消节能汽车减半征收车船税，取消纯电动商用车、插电式（含增程式）混动汽车、燃料电池商用车免征车船税；纯电动乘用车、燃料电池乘用车本不属于征税范围，仍不征税；新政不区分存量与增量，已购车辆同样恢复征税。该机构测算，车船税优惠退坡对于多数车型的边际成本影响仅每年数百元，最多约1000-1500元，认为其对需求影响或有限。1）插混/增程乘用车：主流排量适用1.0-1.6L档300-540元/年（北京420元、上海/广东300元），占插混25年均价21.8万元的0.14%-0.25%。2）节能油车：1.6L及以下减半改全额，每年多缴不超过270元；节能商用客车多缴240-720元。3）纯电商用车：客车按辆480-1440元/年；货车按整备质量16-120元/吨，纯电轻卡（约2.5吨）每年约40-300元，纯电重卡（整备质量约12吨）约200-1440元/年，相对重卡电动化的油电运营价差较小。该机构续指，车船税为保有环节的年税收，且不区分存量增量，年内买车同样自27年起缴税，不同于购置税“一次性锁定”的退坡逻辑，因此该机构认为不存在车船税驱动的抢装，下一个抢装节点仍为27年底购置税减半优惠政策到期。从需求结构上说，纯电乘用车法定不征、插混/增程恢复征税，叠加续航门槛提高、购置税技术要求趋严，政策边际利好纯电，该机构预计插混/增程部分份额或被纯电替代（根据乘联会，25年纯电乘用车销量788万辆，插混/增程乘用车493万辆，纯电占比61.5%），纯电占比+单车带电量双升，利好锂电需求结构。该机构预计年底出口退税抢装+储能并网旺季支撑需求，重申看好本轮锂电涨价周期。