专题：聚焦美股2026年第一季度财报

　　核心要点

1. 三星电子披露创历史新高的二季度初步利润，但市场担忧资本开支与终端需求，公司股价应声走低。
2. 分析师表示，市场此前早已提前消化亮眼业绩预期。

　　个股行情

2026 年 3 月 4 日，西班牙巴塞罗那世界移动通信大会（MWC），三星电子展台打出醒目标语 “自主移动人工智能新时代”，展示骁龙 8 Gen5 移动平台与进阶 Galaxy AI 深度融合的全系新品，参会者现场体验全新技术。

　　三星电子交出史上最佳二季度初步业绩，但资本投入、市场需求两大忧虑盖过利好，股价走低。

　　公司周二收盘跌幅近 7%。财报显示，二季度初步营业利润达 89.4 万亿韩元（折合 584 亿美元），去年同期为 57.2 万亿韩元；4–6 月季度营收 171 万亿韩元，高于去年同期 133.9 万亿韩元。

　　eToro 市场分析师扎维耶・王表示：“过去数月股价早已提前反映本季度将迎来历史性盈利，最终数据虽十分可观，但并未大幅超出市场预期，没有足够增量吸引资金入场。行情属于‘利好落地即抛售’。”

　　他补充，市场担忧人工智能基建相关资本开支难以持续维持当前增速，而存储芯片价格上涨正是靠高资本开支支撑，该预期拖累股价。

　　本次业绩已扣除员工奖金计提的一次性支出。今年早些时候，面对工会持续数周、要求合理分红的抗议，三星做出让步，取消基本工资 10 倍奖金上限，并承诺将营业利润的 10.5% 用于发放员工奖金。

　　市场研究机构 Counterpoint 研究总监康汤姆接受 采访时称：“各类利空因素不断累积，各方都想分走这份高额利润：工会索要奖金，韩国政府也加大相关诉求。除此之外，存储芯片涨幅过高，市场开始担忧下游需求能否承接。”

　　他表示：“我们每月跟踪消费电子、手机、服务器各类存储芯片价格，目前全线仍在涨价，芯片涨价趋势至少会持续本季度。”

　　康汤姆指出，三星宣布将在韩国南部大规模新建半导体晶圆厂的计划，同样施压股价。

　　传统晶圆厂集中于韩国中部，新选址位置偏远，属于全新待开发地块，配套基建需从零建设，布局方案不符合投资者预期；市场普遍认为该区位并不适配高端精密半导体设备生产。

　　另外，韩国同业 SK 海力士本周即将发行美国存托凭证（ADR）上市，也分流了资金。

　　eToro 分析师扎维耶・王补充：“SK 海力士 ADR 同期上市，资金轮动需求被分流，进一步压制三星股价表现。”

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责任编辑：郭明煜