FX168财经报社(亚太)讯 美国连续第二天轰炸伊朗，伊朗则打击美国在海湾地区的军事基地，油价在三天内飙升近10%。美国总统特朗普周三宣布，与伊朗之间的临时协议以及为结束战争而进行的进一步谈判已经“结束”。

如果说当前局势还有一个相对积极的信号，那就是：尽管风险上升，船舶仍在通过霍尔木兹海峡，只是通行量已经下降。

这意味着，全球能源市场尚未进入最极端的供应中断情景，但航运风险已经明显上升。对投资者而言，真正的问题不只是油价上涨本身，而是油价上涨是否会重新点燃通胀压力，并迫使美联储更快收紧政策。

亚洲股市先买入芯片股，随后风险情绪降温

亚洲股市投资者最初选择淡化地缘政治冲击，并逢低买入芯片制造商。他们押注这可能又是一次所谓的**“TACO”时刻**，也就是市场认为特朗普最终会在强硬表态后退让，风险事件不会持续恶化。

但这种乐观情绪并没有维持太久。

日本日经指数仍上涨1.8%，结束三日连跌；但韩国KOSPI指数在一度上涨4%后转跌，并触及七周低点。

这反映出市场内部的分裂：一方面，人工智能和半导体主题仍在吸引资金；另一方面，油价上涨、债市抛售和美联储加息预期升温，正在削弱风险偏好。

欧洲市场则逆势表现较强，泛欧股指期货上涨0.8%。美国华尔街股指期货基本持平，显示全球市场仍在评估美伊局势升级对资产价格的实际冲击。

芯片热情并非毫无基础

市场对芯片股的热情并非完全没有依据。

SK海力士美国股票发行需求火热，认购需求超过可供出售股票数量的7倍。与此同时，中国领先存储芯片制造商长鑫存储(CXMT)计划下周三开始为其上海IPO进行簿记建档。

这说明，人工智能、存储芯片和半导体供应链仍是全球资金高度关注的方向。

不过，问题在于，芯片股的结构性乐观正在遭遇宏观风险的正面冲击。

如果油价持续上涨，并通过能源成本推高通胀，那么市场对美联储加息的预期可能继续升温。届时，高估值科技股将面临更高折现率压力，AI交易也可能受到冲击。

债市发出通胀警告

相比股市，债券市场释放的信号更加明确。

油价上涨引发新一轮能源冲击担忧，债市遭遇抛售。日本10年期国债收益率升至2.885%，创下30年高位。

对亚洲市场而言，油价上涨的冲击尤其明显。亚洲多国高度依赖能源进口，油价上升不仅会推高进口成本，还可能加剧贸易条件恶化和本币贬值压力。

这也是为什么同样的油价冲击，对亚洲经济体的通胀和增长压力往往更大。

市场重新押注美联储今年加息

能源冲击风险也迅速传导至美国利率预期。

市场目前加大押注，认为美联储今年可能不得不再次加息。联邦基金期货显示，今年隐含加息幅度已升至38个基点，回到一周前的水平。

更值得注意的是，美联储最近一次会议纪要显示，已有少数决策者上个月就希望加息。

这意味着，油价上涨并不是孤立的地缘政治问题，而是可能直接改变美联储政策路径的变量。

如果油价继续上涨，通胀预期可能重新抬头，美联储就更难维持观望立场。对于风险资产而言，这将形成双重压力：一方面能源价格冲击企业成本和消费者支出；另一方面利率预期上升压低估值。

外汇市场暂时平静

相比股市和债市，外汇市场暂时显得较为平静。

美元兑主要货币整体稳定。美元/日元小幅走低至162.48，但仍徘徊在近期40年高点162.84下方。

投机者仍对日本当局可能干预汇市保持警惕。

目前，日元面临两股力量拉扯：一方面，全球风险升温理论上可能推动避险需求；另一方面，美日利差仍然巨大，油价上涨又会恶化日本贸易条件，从而继续压制日元。

因此，即便日本央行收紧政策、日债收益率上升，日元仍难以摆脱弱势。

油价风险仍偏上行

尽管船舶仍在通过霍尔木兹海峡，但风险平衡仍指向更高油价。

伊朗似乎决心在该海峡航运问题上展示影响力，而美国和海湾国家则坚持维护航行自由。这种对峙正在为一场更持久的危机创造条件。

霍尔木兹海峡是全球最关键的能源运输通道之一。一旦通行受阻，原油和液化天然气供应可能受到冲击，市场将迅速计入更高的战争溢价。

目前的关键在于，局势是否只是短期冲突反复，还是会演变成长期航运危机。

如果是前者，油价可能在风险溢价释放后回落；如果是后者，油价上涨将持续向全球通胀、美债收益率、美元和风险资产传导。

股市正在面对新的现实

股票投资者正在重新评估这一新现实：油价上涨会推高通胀和风险溢价，并可能迫使美联储进一步收紧货币政策。

这对市场尤其不利，因为今年以来，全球股市尤其是AI相关股票已经累积较大涨幅，估值并不便宜。

换句话说，当前市场面对的不是单一风险，而是多重压力叠加：

第一，美伊冲突升级推高油价；

第二，油价上涨重新点燃通胀担忧；

第三，美联储加息预期升温；

第四，高估值科技股和AI交易面临重新定价；

第五，亚洲能源进口国承受更大输入型通胀压力。

这也是为什么亚洲股市最初买入芯片股，但随后涨势难以持续。

今日市场关注焦点

周四可能影响市场的重要事件包括：

德国5月贸易数据；

欧洲央行6月政策会议纪要；

美国每周初请失业金人数；

纽约联储主席John Williams、达拉斯联储主席Lorie Logan以及英国央行副行长Sarah Breeden在纽约活动上发表讲话。