Anirban Sen

路透纽约7月9日 - Kalshi是一家预测市场平台，允许用户对体育赛事、选举结果和天气等事件进行投注。该公司一位高管表示，Kalshi计划将业务扩展至涵盖金属、外汇和能源市场的永续衍生品领域。

该平台旨在通过提供所谓的“永续期货”与传统交易所运营商竞争，与传统衍生品合约不同，此类合约没有到期日。

今年5月，在美国 商品期货 交易委员会（(CFTC)）为注册的美国交易场所提供此类合约扫清障碍后，Kalshi推出了 该国首个用于加密货币交易的永续合约 (link) 。该高管表示， 目前该平台正在寻求监管机构的批准， 以在其他资产类别中 推出此类产品。

Kalshi首席风险官乌德什·贾（Udesh Jha）表示，除了加密货币之外，“我们正在考虑的其他资产类别很大程度上取决于市场，例如黄金等。”

贾表示，该公司正与监管机构进行深入磋商，寻求批准将永续期货扩展至外汇和能源等其他资产类别。

“黄金正逐渐受到关注，因为它对散户投资者很友好。我们的参与者以散户为主，但也包括机构投资者。”

永续期货合约（也称为“ perps”）是指没有到期日的期货合约。这意味着投资者 可以 无限期 持有 某项资产的 头寸，而无需平仓或展期。永续合约还允许交易者进行高杠杆操作，杠杆率有时可达合约价值的50倍，从而放大其交易收益。

批评者警告称，此类合约对散户投资者 风险极高——他们可能无法完全理解其复杂性， 一旦价格出现哪怕微小的不利波动，就可能面临 巨额亏损。CME即将离任的首席执行官特里·达菲（Terry Duffy）今年6月曾批评美国商品期货交易委员会（CFTC） (link) 允许推出永续合约，称这些产品是“一场即将发生的灾难”。

此后，CME已起诉 (link) 美国商品期货交易委员会（CFTC）及其主席迈克尔·塞利格，对近期允许Kalshi和加密货币交易所Coinbase上市永续期货的决定提出质疑。许多人认为，此诉讼旨在维护CME作为美国最大衍生品交易所的地位。

贾表示，Kalshi 也在关注潜在机遇，计划扩展与广泛指数及个股挂钩的永续期货。自这些衍生品在 Kalshi 上线以来，永续合约在该平台上的交易量已达 161 亿美元。

“对于其中大多数资产类别，我们尚需摸索进入路径，但外汇、贵金属和能源类资产，由于地缘政治和季节性因素的影响，可能是投资者需求最大的领域，”贾表示。“从我们的交易量来看，其中很大一部分主要来自机构投资者。”

竞争威胁

Kalshi的最新举措此前尚未被报导，而此时传统衍生品交易所正面临 永续合约对其核心业务可能造成的冲击。

在美国商品期货交易委员会（CFTC）批准永续合约后不久，包括芝加哥商品交易所（CME） CME.O、芝加哥期权交易所（CBOE） CBOE.Z、纳斯达克 NDAQ.O 以及纽约证券交易所母公司洲际交易所（Intercontinental Exchange） ICE.N 在内的美国主要交易所运营商的股价便遭遇了大幅抛售 (link)，原因是投资者担心传统衍生品市场将面临更激烈的竞争。

6月，Kalshi联合创始人塔雷克·曼苏尔（Tarek Mansour）向彭博社表示，该公司正计划拓展永续期货业务，但未具体说明将瞄准哪些其他资产类别。

美国商品期货交易委员会（CFTC）6月表示，目前正就潜在扩大与实物交割或可储存能源大宗商品（如原油）挂钩的永续合约一事征求公众意见。

据一位熟悉此事的消息人士透露，若获批准，其他资产类别的永续合约交易将在常规交易时段进行，而非全天候交易。由于相关产品仍在审议中，该人士拒绝公开置评。

直到最近，永续期货主要在离岸交易场所进行交易。它们一直处于监管灰色地带，既未被禁止，也未被明确批准 (link)。卡尔希估计，去年海外平台上的永续期货交易量激增至90万亿美元，是2023年交易量的三倍多 。