文|投资时间网 李路

今年7月初，腾讯控股（0700.HK）官宣参投了快手科技（下称快手，股票简称：快手-W，股票代码：1024.HK）旗下AI业务可灵AI的融资。仅四天后，前者大幅减持了后者股份。

7月6日晚，快手在港交所发布公告称，公司获悉，腾讯控股已于当日交易时段后，通过场外大宗交易方式向若干独立第三方出售合计2.729亿股快手B类股份。交易完成后，腾讯控股持有快手股份比例将由约15.68%降至9.37%，不再为快手主要股东。

快手年报显示，2025年12月31日，腾讯控股通过Tencent Mobility持有快手5.06亿股股份，占总股本的11.72%，加上其他持股平台，腾讯合共持有快手6.78亿股股份，占总股本的15.68%。快手方面表示，本次交易不涉及公司发行新股，不会对集团运营产生重大不利影响。腾讯控股方面也表示，对快手长期发展前景仍有信心，双方将继续保持战略合作关系，包括延续现有战略合作。

腾讯出售快手股份

数据来源：公司公告

回顾腾讯控股对快手的持股历程可见，其最早在2017年参与快手融资，并在快手上市前持续加码，成为快手最大的机构股东，持股比例最高曾达到19.02%。2023年起，腾讯控股开启减持节奏，至2025年至2026年间持股比例稳定在15.6%至15.8%区间。直至本次大额减持，持股结构发生了巨大转变。

投资时间网、标点财经研究员注意到，腾讯控股上一次大规模减持发生在2025年初。当年1月3日和1月6日，其出售了1.84亿股微盟集团（2013.HK）股份，持股比例从8.39%降至不足3%，套现约6.3亿港元；1月3日与1月7日又减持了优必选（9880.HK）部分股权，持股比例由8.05%降至2.08%，套现约10.3亿港元。当时腾讯控股方面曾表示，“我们会主动回顾投资组合，并评估潜在的调整动作，以将资金用于股东回报或新的投资项目中”。这句话在此次减持快手过程中或仍适用。

业内人士认为，从持股比例来看，本次减持之后，腾讯控股仍持有快手9.37%的股份，依然是重要股东，只是不再属于香港上市规则意义上的“主要股东”。因此，此次减持快手，并不意味着腾讯控股对快手基本面判断发生变化，而是其投资组合管理的一部分。

快手年初至今股价走势（元/股）

数据来源：Wind

相较于减持本身，该动作背后释放出的信号更值得关注。

作为中国互联网巨头，腾讯控股投资领域涵盖了包括文娱传媒、游戏、企业服务、人工智能、电商零售等二十余个行业。2022年，受经济大环境、互联网监管、自身业务增长乏力等影响，公司营收首次出现下滑。自此，公司启动了新一轮大变革，不仅持续进行降本增效、收缩非核心业务，在对外投资上也按下了减速键，接连减持的同时出手也更谨慎。

身处关键时点的快手和可灵AI，则呈现出明显的分化特征。快手方面，公司核心业务增速趋缓、直播收入持续收缩、海外尚未重回盈利轨道。2026年一季度，公司实现营收337亿元，同比增长3.4%，增速创上市以来新低；经调整净利润33.74亿元，同比下滑26.3%。公司直播业务收入84.92亿元，同比回落13.5%；国内经营利润从43.45亿元降至30.93亿元，同比减少28.8%；海外业务收入11.62亿元，同比下降11.6%，经营层面由去年同期微盈2800万元转为小幅亏损3100万元。

2018年至今快手净利润同比变动情况（%）

数据来源：Wind

反观可灵AI，2026年一季度实现收入6.5亿元，同比增长超过300%。全球用户突破1亿，覆盖224个国家和地区，企业客户近5万家。在Sora关停、全球视频大模型赛道洗牌的大背景下，可灵AI是为数不多跑出了商业化收入的玩家。

不仅如此，自快手分拆独立融资后，可灵AI最新一次融资引入包括腾讯控股、阿里巴巴-W（9988.HK）、百度集团-SW（9888.HK）等多家互联网巨头及产业资本，投前估值已达到150亿美元，投后估值约180亿美元。

腾讯控股总裁刘炽平在3月份的业绩会上曾表示，2025年腾讯控股有180亿投资在AI新产品上，2026年计划至少翻倍。由此可以看出，腾讯控股此番左手卖快手、右手买可灵AI的资本动作，更像是一次资本再配置。通过减持内容平台这类天花板已现的资产、加仓AI这类高效资产，把资源集中到AI这个最大的变量上。

或受减持消息影响，快手7月7日港股开盘即遭重挫，盘中跌幅超10%。腾讯控股涨约2%。在新的投资策略下，未来腾讯控股是否会进一步减持快手？除可灵AI外，快手又该怎样提升自己的价值？