金吾财讯 | 港股三大指数早盘冲高回落，午后低位震荡，芯片股强势带动恒科指数小幅收涨。截至收盘，恒指跌0.70%，国企指数跌1.08%，恒科指涨0.01%。蓝筹方面，中芯国际(00981)涨10.22%，联想集团(00992)涨7.71%，药明生物(02269)涨3.93%；跌幅方面，老铺黄金(06181)跌5.57%，极兔速递-W(01519)跌5.56%，吉利汽车(00175)跌4.53%。新股方面，鼎泰高科(01377)首挂收报373.2港元，跌1.79%；齐云山食品(02797)首挂收报21.00港元，涨162.50%；东方科脉(01770)首挂收报80港元，涨1.73%；珞石机器人(03752)首挂收报43.78港元，涨15.21%；三环集团(06951)首挂收报105港元，涨4.69%；普源精电(00537)首挂收报28.8港元，跌37.36%；立讯精密(02475)首挂收报62.3港元，跌1.55%。AI大模型双雄走势分化，智谱(02513)收盘报2032港元，涨11.34%；Minimax(00100)收盘报297.4港元，跌17.98%。消息面上，智谱发布公告拟配售最多1978万股新H股，占扩大后股本4.25%，每股配售价1588港元，然而股价不跌反涨，盘中一度涨近22%。智谱昨日解禁前夜已有多家机构公开表明持股立场。摩根大通近日将智谱目标价由1800港元上调至2000港元，维持"增持"评级。其研报指出，智谱最新推出的GLM-5.2已具备全球竞争力，并认为开放权重模式所带来的规模化增长潜力仍存在尚未被充分定价的"期权价值"。反观Minimax，小摩称其为讨论标的中相对反馈最负面的公司，投资者集中关注于此前的涨价失败、DeepSeek形成的价格地板、智谱的资本优势，以及解禁之后稀缺性能否继续支撑估值。芯片股午后大涨，芯智控股(02166)涨27.73%，兆易创新(03986)涨21.75%，澜起科技(06809)涨19.42%，中芯国际(00981)涨10.22%，瀚天天成(02726)涨9.03%，云英谷科技(03310)涨8.88%，华虹宏力(01347)涨8.44%，芯碁微装(09630)涨7.34%，中兴通讯(00763)涨6.47%，ASMPT(00522)涨6.43%。国联证券指，本轮AI算力行情见顶的核心观察变量：科技巨头的资本开支。当前AI硬件需求主要由海外云厂商巨头资本开支驱动，对光模块、PCB、服务器等环节而言，下游云厂商Capex是订单能否持续扩张的总量约束，也是相对最透明公开的远期业绩跟踪指标。目前四家Hyperscaler的2026年Capex指引仍然指向高位扩张，产业链订单与收入的中期能见度仍然较强，尚未看到足以判定算力链绝对高点已经成立的Capex下行信号。锂电池板块持续走弱，赣锋锂业(01772)跌1.64%，天能动力(00819)跌1.89%，理士国际(00842)跌2.78%，天齐锂业(09696)跌3.14%，比亚迪股份(01211)跌3.73%，中创新航(03931)跌3.91%，龙蟠科技(02465)跌6.99%，锐信控股(01399)跌8.86%。东兴证券研报指，锂电板块景气度持续提升，需求端维持超预期高增态势，供给端扩张则相对理性，部分环节供给关系边际持续趋紧，龙头维持高稼动率且利润端已确立向上趋势，电池方向仅头部企业供给端扩张但整体较为缓和，需求端维持高增趋势下电池环节供需格局稳定，伴随各企业价格谈判陆续落地，电池价格有望进一步走高，短期利润端受原材料涨价影响有望在下半年逐步消除，我们看好全年电池环节利润端延续向上趋势，同时海外需求持续放量有望对出海布局领先厂商增厚利润，建议关注国轩高科，其他相关受益标的为亿纬锂能。汽车股全线走低，理想汽车-W(02015)跌3.63%，比亚迪股份(01211)跌3.73%，蔚来-SW(09866)跌4.04%，零跑汽车(09863)跌4.18%，岚图汽车(07489)跌4.28%，吉利汽车(00175)跌4.53%，北京汽车(01958)跌6.98%。据乘联分会消息，6月全国乘用车市场零售160.2万辆，同比下降23.2%，环比增长6.1%；今年以来累计零售870.1万辆，同比下降20.2%。2026年6月国内乘用车市场呈现“总量承压、环比走强、结构极致分化”的运行趋势性复苏态势。乘联分会表示，当前国内车市存量竞争特征凸显，行业内部分化持续加剧。新能源市场告别全域增长，呈现“高端电动车爆发、低端经济型车型承压”的两极分化态势，县乡市场、入门级车型下滑过大。同时“新车效应”短期化，对市场拉动效力大幅减弱。渠道端压力持续凸显，行业被动去库存节奏加快，经销商普遍亏损、经营风险攀升。国元香港认为，AI交易波动增加，港股或延续震荡分化。配置上，短期建议控制整体仓位弹性，减少对前期涨幅过大、交易拥挤度较高板块的追涨。后续港股能否重新形成趋势性反弹，仍在一定程度上取决于美国通胀是否边际缓和、南向资金和外资能否形成合力，以及港股企业盈利修复能否从少数景气行业扩散至更广泛板块。