数据中心投资一直是拉动信息技术开支创下历史性高涨的核心动力之一。如今，各类资源愈发紧缺，行业争夺趋于白热化，数据中心相关支出几乎成了唯一支撑行业增长的板块。
周二IBM发布盈利预警，股价随之大幅跳水，上述观点便是市场对此事的一种解读。倘若首席执行官阿尔温德・克里希纳将业绩疲软归咎于整体市场环境、而非单纯企业自身经营失误的判断成立，这意味着由人工智能基建带动的行业繁荣正迈入新阶段，支撑行业发展的根基却愈发单一狭窄。
各大科技企业二季度财报季尚未开启，IBM便提前披露，公司最新季度营收仅增长1%，远低于分析师此前预期的5%。这家蓝色巨人表示，上月起，大量客户将常规信息技术预算大幅倾斜至人工智能热潮下供不应求的服务器、存储及内存设备，导致其大型主机与软件业务销售额承压。
Anthropic推出“Mythos”AI模型引发的网络安全恐慌，也打乱了企业信息技术支出规划。IBM称，各家企业忙于应对安全威胁，其他数字化采购需求都被迫搁置。
仅仅一份幅度不算极端的盈利预警，就让IBM股价暴跌25%，足以体现投资者心态极度脆弱，同时也反映出市场担忧信息技术需求结构正在发生重大转变。
在此之前，几乎没有迹象表明人工智能会挤压其他信息技术品类的开支。软件板块出现的“SaaS崩盘”行情，更多源于市场预判AI未来会大幅削减现有软件的需求，而非当下已经产生实质性冲击。
今年一季度过后，面对数据中心支出暴涨的现状，信息技术研究机构高德纳直接上调了2026年全球信息技术总支出预测。市场此前普遍认为，人工智能会增量拉动科技总需求，不会挤占其他传统信息化投入。
但IBM的预警信号显示，行业格局或许已经生变。随着新一轮财报季拉开帷幕，华尔街有两大核心疑问亟待解答：其一，基建热潮究竟在多大程度上挤占了其他常规信息技术采购预算；其二，持续走高的基建成本是否会抬升人工智能服务定价、进而抑制相关需求。
受IBM利空消息影响，投资者同步抛售ServiceNow、奥多比等软件企业股票，寻找其他潜在受损标的。电子设备厂商后续也可能遭受冲击——个人电脑、游戏机、智能手机等产品的元器件成本上涨，会削弱终端产品的市场吸引力。
与此同时，对于此前搭乘生成式AI风口快速发展的企业而言，资源争夺加剧之下，IBM的预警揭示了全新风险。克里希纳表示，客户正争先恐后调拨更多预算采购AI硬件，避免内存芯片等元器件涨价带来成本压力。这一现象凸显出两大潜在风险。
风险其一：采购节奏错配会让AI基建开支的不确定性进一步加剧。企业为规避涨价潮，可能在配套数据中心尚未完工前就提前大批量采购硬件；后续企业消化完这批囤货，未来一段时期的设备支出便会大幅收缩。当前市场对AI资本开支走弱的任何信号都高度敏感，这类采购周期波动会放大行业估值波动。
另一重风险在于，元器件涨价会持续挤占企业资本开支预算。海量涌入数据中心的资金，若大部分流向存储芯片厂商、而非转化为新增算力供给，AI整体产能扩张就会受到制约。
英伟达75%的毛利率，足以印证芯片厂商赚取丰厚利润；美光最新季度毛利率达83%，是一年前水平的两倍有余，同样佐证这一趋势。
新一代AI加速芯片与高带宽内存（HBM）的性能提升，能够部分对冲涨价带来的成本压力；大语言模型的基础输出单位——词元（Token）的生成成本也有望持续下行。但算力资源争夺白热化，会推高AI服务定价；而眼下，各类AI业务需求正处在快速爆发阶段，涨价将直接抑制市场需求。
责任编辑：江学思