金吾财讯 | 港股猪肉概念走强，截至发稿，牧原股份(02714)涨4.27%，中粮家佳康(01610)涨3.74%，德康农牧(02419)涨3.62%。消息面上，华源证券表示，最新7月12日涌益猪价11.33元/kg，二育栏舍利用率回升至40%，出栏均重小幅上升至128.03kg，7kg仔猪价格回升至224元/头。向后看，供应压力仍在但边际趋缓，全年供应节奏呈"弱恢复一再强收缩"的波动格局，但仍需警惕一致行为出现的供应压力。周期维度看，Q1能繁已实质性去化，行业已有三个月低于现金成本、自繁自养深度亏损超300元/头，Q2产能去化加速确定性较高，第三方机构涌益6月能繁环比-0.91%(上月-0.85%)去化压力明显。猪价底部大概率已现，预计周期临近上行。中邮证券研究认为，上周猪价延续回升趋势，全国生猪周均价为10.89元/公斤，较前一周上涨11.24%。自去年四季度以来，生猪产能已累计有所去化，对应着26年三季度后，生猪供应或较前期有所减少。故而我们预计猪价大概率已阶段性见底。但根据农业部数据，截至一季度末，全国能繁母猪产能累计去化仅4%左右，整体去化仍然不足，供给过剩和消费疲软压力依然存在。猪价难以形成持续性上行、反弹空间有限。不过，该机构预计，养猪行业已连续亏损近4个月，亏损幅度已超过上轮周期低点。按照产能和仔猪推算，26年三、四季度的生猪供应环比或有所减少，但难以逆转供大于求的基本格局，同时叠加政策效果，预计三、四季度行业产能持续去化。27年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注26年的生猪产能进一步去化情况。