【解剖大盘】
港股近期有点走独立行情的味道，目前的走势很符合其内在的结构。相对 A 股的下跌，港股反而成了避风港，今天涨 1.4%。
美国通胀超预期降温：6 月 CPI六年来首次环比下降，核心CPI环比意外零增长。CPI 公布后，交易员将美联储加息预期时间推迟至 10 月。但沃什国会听证首秀偏鹰：即使特朗普批评也会按数据行动，6 月 CPI 降温不代表通胀“任务完成 ”。传递的信号就是会保持独立性，预期管理这块也没有了。
综合央视新闻报道，美国总统特朗普当天在白宫战情室召开会议，讨论对伊朗大规模进攻计划，其“规模将比当前围绕霍尔木兹海峡的打击行动更为广泛 ”。其目的无法就是获取霍尔木兹海峡的控制权，但估计很难。昨日说了要对海峡货运收费 20%费用，遭到了外界一致批评，今天改口： 以海湾国家与美国达成贸易投资协议取代收 20%的“美国补偿费 ”，一切都是生意而已。波罗的海交易所干散货运价指数周二连续第四个交易日上涨，太平洋航运（02343）对该指数高度敏感，涨超 5%。
今日科技股跌得厉害，尤其是 A 股，成了重灾区，几乎无差别下跌。韩国股市今天也是大涨的，这次也不跟了。根本原因在于长鑫这个巨无霸 ipo 的抽血。长鑫（688825.SH）IPO 确定发行价8.66 元/股，7 月 16 日开启网上、网下申购，预估上市市值约 5791.88 亿元。这个发行价格作为最新科技龙头的估值锚，杀伤力巨大，很多品种经不起对标，虚高成分多，直接导致大规模踩踏，港股还算好，本来上市就没有太大的水分，因此跌幅也算小。
此次 IPO 也有受益的，如担任联席保荐机构及主承销商的中金公司（03908）、中信建投证券（06066），二者今天均涨超 5%；中金公司7 月 14 日晚公告称，其换股吸收合并东兴证券与信达证券的重大资产重组事项，已获中国证监会受理。业绩方面，中金公司此前公告称，预计 2026 年半年度实现归母净利润为 77.08 亿元—82.27 亿元，同比增长 78%—90%。券商股整体表现不错，相关承销费加上跟投都是看点。
市场进入“吃药 ”和消费的时间，昨日提到创新药这块进入缩容炒作，“板块贝塔 ”切到“个股阿尔法 ”，持续聚焦 CXO 类，没想到一个“实验猴 ”搅动了市场，据新闻报道，实验猴市价已涨到 20 万，堪比一台中档车。7 月 14 日晚，昭衍新药（06127）预计上半年实现营业收入 6.69 亿元至 7.39 亿元，同比增长 0%至 10.5%；扣非归母净利润为 5.61 亿元至8.42 亿元，同比增长 2334.2%至 3551.3%。重要原因就是公司实验猴涨价，2024 年实验猴评估价一度跌至每只 7 万元至9 万元，2025 年四季度回升至 10 万元至 12 万元，2026 年一季度升至 12 万元至 15 万元，二季度预计靠近该区间上沿。公司拥有大量实验猴资源，后续主要看猴价上涨能否顺利传导至项目报价。今天大涨近 24%。
BD 消息再添一把火，7 月 15 日，英硅智能（02696）发布公告，与保瑞药业官宣一项战略合作联盟。据悉，若协议全面实施，该合作的潜在总价值有望超过 25 亿美元。除了这笔交易外，近期英硅智能还拿下SK Biopharmaceuticals（总额超 25 亿美元）、武田（最高约 6 亿美元）和康哲药业（最高约 12 亿人民币）等重磅 BD。还有昨晚，迪哲医药（688192.SH）、诺诚健华（688428.SH）、信达生物（01801）三笔重磅 BD 同日落地，覆盖 ADC、双抗及代谢疾病等前沿领域，单笔均达数十亿美元级别。这不是零星的个案，而是系统性的浪潮。直接催化 CXO类的热潮，昨日提到的其它几个品种康龙化成（03759）、凯莱英（06821）、药明康德（02359）均涨幅在 5%。
还有基金公司密集举牌创新药。易方达与富国“ 同框 ”两家头部公募罕见同步增持百奥赛图（02315）。7 月 2 日，易方达基金以每股 46.9 港元增持百奥赛图，持股达 777.40 万股、 占比 7.02%，构成举牌。五天后，富国基金以每股 48.17 港元均价再度加仓，持股达775.95 万股，持股比例同样升至 7%。这个品种的逻辑很硬，前几天已经说过，涨超 11%；汇添富举牌的科伦博泰生物（06990）涨超 7%。AI 制药方向的晶泰控股（02228）涨超 5%。
劲方医药-B（02595）拟配售 1,360 万股新 H 股，每股配售价 34.69 港元，较上一日收盘价 38.42 港元折让约 9.71%。配售事项所得净额约4.67 亿元，当中约 75%将用于推进核心产品 RAS 抑制剂及其他创新疗法(包括 GFH276、GFS202A 及 GFS784)，这种即将产生收益的好项目资本会踊跃认购，今天涨超 10%。
消费方向，规模领先的消费 ETF 汇添富大涨超 3%，成交额快速突破 3.6 亿元，截至 7 月 14 日最新规模超 147 亿元，贵州茅台（600519.SH）涨近 3%；港股通消费 ETF汇添富也涨超 1%，热门成分股多数上涨：中国中免（01880）涨超 5%，美的集团（00300）、海尔智家（06690）涨超 2%，投放央视和咪咕东鹏饮料（09980）、蒙牛乳业（02319）分别涨超 6%和 2%。业绩有望迎来拐点的安井食品（02648）涨近 8%、连锁店开的很猛的鸣鸣很忙（01768）涨超 4%。
周星驰执导的《功夫女足》在 2026 年 7 月 11 日上映后，凭借首日 2.87 亿票房、超 579 万观影人次等亮眼数据，已累计打破9 项中国影史纪录，成为今年暑期档的现象级影片，最新票房已经突破 8 亿。灯塔AI最新票房预测显示，影片最终票房有望冲击 20 亿元以上，而猫眼专业版预测最终票房为 18.65 亿元。按照保守 18 亿来算，头部出品方+独家总发行猫眼娱乐（01896）预计带来接近 1.8 亿以上的投资收入，增厚利润在 30%以上，今天涨超7%；另外一家中国儒意（00136）：旗下 C-live 视觉团队承接全片 1.9 亿元特效外包订单，额外长尾收益： 自有院线分账、南瓜电影流媒体版权分成，预计总收益在 2 个亿多一点，但对总利润增厚大概在 12%左右，今天涨超 2%。
【板块聚焦】
据申万轻工研报：海外高成本浆厂继续出清，7.14Canfor 宣布永久关闭加拿大Northwood纸浆厂(年产 30 万吨漂针浆);Arauco 宣布银星涨 20 至 690 美金，明星降 20 至 570 美金，针叶浆率先企稳回升，阔叶浆调整符合此前预期；箱板瓦楞纸供需改善+成本支撑 :进口纸及国内供给增量逐渐收缩，出口拉动需求超预期改善，国废偏紧构成成本支撑(雨季+纤维循环受阻)，纸价持续提涨，淡季不淡。
根据卓创，截至 7.14，箱板纸/瓦楞纸均价分别为 3869/3258 元/吨，较 4 月最低价分别上涨 310/551 元/吨；目前纸厂库存低位，6 月底箱板纸、瓦楞纸厂库存分别为 9、6.9 天，环比上月分别-0.8、-0.9 天；截至 6 月底玖龙、理文、山鹰黑纸库存天数分别为 7.8、5.4、 4.8 天；下半年为传统旺季，纸价有望持续提涨。
港股主要品种：理文造纸（02314）、玖龙纸业（02689）。
【个股掘金】
美的集团（00300）：欧洲极端高温催化 海外空调订单持续增长
受欧洲持续极端高温天气影响，多国空调需求爆发式增长。美的集团近一个月新增近 20 万台欧洲市场空调订单，其中芜湖工厂承接法国客户 3 万台移动空调紧急订单，从订单确认到首批发运仅用时 7 天。摩根大通近期将美的集团H 股持股比例提升至 13.94%，公司持续推进 A 股回购，累计已回购超 61 亿元。
点评：近期欧洲持续遭遇高温冲击，西班牙、法国、德国多地气温突破 35 °C，大量欧洲人在社媒分享空调抢购盛况。公司空调在欧洲爆单，海外空调订单持续增长。今年以来，PortaSplit 销量已较去年全年实现翻倍，出货量超 20 万套。2026 年一季度，美的全品类已有超过 5 亿台家电具备联网能力，全球范围内实现超过 1.4 亿智能家电联网，接入智能用户超 1.5 亿，完成 150 余个品类的家电产品AI化布局。公司科技转型成功，从家电到科技集团，AI+ 机器人 + 新能源三赛道发力。
ToB 爆发：千亿级第二曲线，增速显著高于ToC，毛利更高。双轮驱动 (ToC+ToB)，ToC (67%)：空调市占率 35%；高端品牌 COLMO +东芝，2025 年高端收入 200 亿元 +， 占比超 15%。ToB (33%，高增)：2025 年收入 1228亿元 (+17.5%)；2026Q1 楼宇科技 108 亿 (+10.1%)、机器人 82 亿 (+11.8%)。公司全球布局，海外 29 个研发中心、43 个制造基地，覆盖 50 国；2025 年海外收入 1959 亿元 (+16%)， 占比 43%。全产业链：压缩机、 电机、控制器等核心部件自研自产，成本比同行低 10%-15%，交付周期短。灯塔工厂：6 座 (家电行业第一)，重庆楼宇科技工厂为全球中央空调行业首座全流程 AI 灯塔工厂。机器人：库卡 + 自研人形机器人在手订单 20 亿+，2026H2 集中交付。新能源汽车部件：订单 50 亿 +，配套头部车企。AI + 高端化：AI家电渗透率 2026 年目标 40%；COLMO 门店 2000+，高端收入占比 20%+。
公司全球化深化，OBM 自有品牌出海，东南亚、北美、中东高增。美的集团业务已覆盖 200 多个国家和地区。海外及 ToB 业务强劲增长，美的集团 ToB 业务增速预计将高于 ToC 业务。近期，美的集团与阿里巴巴集团双方首个合作落点即是共建全屋智能核心能力，围绕家庭AI大脑、IoT 生态与生活服务场景互通、爆款智能硬件三大方向展开深度合作。公司高分红及大额回购。公司 100% 净利润回馈 (股息 + 回购)，2026 年预期股息率≈5%。公司持续大额回购股份，强劲的盈利增长和积极的股东回报政策，显著提振了投资者信心。