Max A. Cherney

路透旧金山7月14日 - 据一位知情人士透露，人工智能云计算公司 CoreWeave（CRWV.O）正在探索使用金融衍生品，作为防范未来内存和存储芯片价格下跌的潜在对冲手段。

这一不同寻常的举措凸显了AI热潮如何将云服务提供商与波动剧烈的芯片市场深度绑定。为在AI基础设施建设激增导致需求飙升之际锁定供应，包括CoreWeave在内的云运营商已与美光（Micron） MU.O 和闪迪（SanDisk） SNDK.O 等内存及存储芯片制造商签署了长期协议 (link)。

其中许多协议为 供应商提供了动态随机存取存储器（DRAM）和存储芯片的价格下限保障。

但这种安排是一把双刃剑：它既能保护芯片制造商免受市场低迷的影响，却也让CoreWeave等云服务公司面临风险——一旦价格下跌，它们将被迫以远高于市场行情的价格继续采购。

据消息人士透露，因此，CoreWeave高管已就如何对冲未来价格下跌可能导致的内存芯片库存贬值风险展开讨论。

该消息人士称，讨论尚处于初期阶段，公司尚未执行任何对冲操作。讨论的方案包括看跌期权——即赋予持有人在未来以预定价格出售标的资产的权利（但无义务）的合约——以及其他可能的衍生工具。

近几个月来，内存和闪存价格飙升。从历史来看，内存行业具有周期性特征，一旦新产能投产，高企的价格往往会回落。

SK海力士和美光等内存企业已表示，预计新产能将于2028年初全面投产 (link)。

能源和航空等其他行业曾采用套期保值策略，以确保油价的涨跌不会对业务产生过大影响。美国航空公司过去曾因这类套期保值操作而蒙受损失 (link)。许多公司还会对冲汇率风险。