金吾财讯 | 全球工业物流地产龙头普洛斯(PLD)披露第三份针对英国仓储运营商 SEGRO 的非约束性收购提案，本次新增最高 27 亿英镑现金选择权，交易总股权估值 135 亿英镑，但该方案已于 7 月 17 日被 SEGRO 董事会否决，按照英国收购守则，普洛斯需在伦敦时间 7 月 22 日 17 点前官宣正式收购意向或放弃本次并购。据介绍，本次收购对价采用 “股票 + 部分现金” 混合模式：每股 SEGRO 股份可兑换 0.089 股普洛斯新股，同时设置总规模 27 亿英镑现金替代方案，对应总对价 20% 份额，现金单价固定为 1000 便士 / 股，超额现金申请将按比例分摊。以 7 月 17 日汇率与普洛斯股价测算，每股 SEGRO 对应估值 993 便士，相对收购启动前收盘价溢价 33.8%，相对公司备考调整净资产溢价 9.7%，对比 1 个月、3 个月成交量加权均价溢价分别达 36%、41.1%。若现金选择权全额行权，SEGRO 股东合并后将持有普洛斯约 9.2% 股权，普洛斯同时透露，若交易推进顺利，将评估伦交所二次上市可行性。普洛斯以自身强劲基本面佐证收购价值，其二季度同店净营业收入同比增 8.5%，核心每股营运资金(FFO)同比上涨 11.6%，上调全年 FFO 中值指引 179 个基点；上半年数据中心开工投资 21 亿美元，电力储备项目 5.8 吉瓦，两年规模翻倍。公司直指 SEGRO 独立发展存在多重风险，包括开发项目估值假设偏乐观、巴黎数据中心用地权限遭撤销、上半年净资产缩水 2.2% 等，并重提 2024 年上一轮收购被拒后，SEGRO 股东股价累计受损 36.5%，呼吁股东施压董事会接纳方案。本次收购仍存多重不确定性：其一，方案仅为非正式意向，并非具备约束力的正式要约；其二，全额兑现现金选择权将产生 27 亿英镑大额现金支出，摊薄原有股东权益；其三，普洛斯保留在特定场景下调报价、调整对价结构的权利。二级市场关注 7 月 22 日关键时间节点，若普洛斯放弃收购，短期内两大工业地产巨头并购预期将彻底消退。