核心要点
美股 “七大科技巨头” 带领科技板块推动大盘创下历史新高，但越来越多人担忧，当下市场环境与互联网泡沫破裂前夕高度相似。
投资者应当吸取 21 世纪初大批账户惨遭重创的教训：当时大量市场资金过度集中押注科技板块。
投资原则可以简单执行：不要追涨；主题型、行业型基金仓位不超过股票资产的 20%；制定止盈方案，合理控制税负。
众多投资者依旧追捧所谓 “七大科技巨头”，看好科技驱动的美股行情。投资者需要回顾历史教训，避免重蹈 2000 年初摧毁无数投资账户的覆辙。
当前市场虽与当年存在差异，但不少关键特征和互联网泡沫破灭前十分相像。互联网泡沫鼎盛时期，大量投资者持仓高度集中于科技板块，最终蒙受巨额亏损。
印第安纳波利斯 Mindset 财富管理首席投资官塞思・希克尔表示：“人们很容易被市场热潮裹挟。很多投资者在科技股已经大幅上涨之后才入场，无视估值、高估自身风险承受能力，直到账户出现剧烈波动才幡然醒悟。”
市场警示不绝于耳。摩根大通 CEO 戴蒙周一在采访中向 表示，以当前估值水平，他不会买入股票（戴蒙同时也称不会买入长期美债）。巴菲特近期接受 采访时直言：“当所有人都热衷于投机博弈时，很难找到具备价值的资产。”
理财顾问指出，投资第一步就是建立交易策略 —— 追涨绝对算不上策略。互联网泡沫时期大量投资者只懂得跟风追高。投资策略必须在入场前制定，并且包含止盈离场计划。盐湖城 Crewe Advisors 合伙人丹・苏迪特表示，想要避免情绪化决策，你必须清楚自己买入什么、买入理由，以及何时应当离场。
理财顾问提醒，投资者极易重复历史错误。科技是股市核心，长期增长地位不会改变，但我们完全可以布局热门科技赛道，同时避开互联网泡沫时期的陷阱。
配置标普 500 指数基金，本身就是布局科技赛道
互联网泡沫一大典型问题：投资者组合科技股权重过高。当下如果不加留意，同样会出现这个问题。人工智能正在快速重塑社会，大量投资者希望买入个股或基金分享增长红利。但许多人没有意识到，核心持仓中早已包含这些龙头标的。肯塔基州 Integra 理财规划师艾伦・乌尔里希称，很多客户主动咨询英伟达、特斯拉、苹果这类热门股票，却不知道这些公司本就在自己的分散化投资组合之中。
纽约路博迈财富首席投资官香农・萨科西亚建议：与其博弈下一只大牛股、或是单一行业 ETF，投资者应当做好分散配置。对大多数人而言，配置跟踪标普 500 的核心 ETF 是不错起点，该指数既具备充足科技敞口，同时实现资产分散。除美股大盘股外，应当分配部分仓位布局小盘股、海外市场、新兴市场以及能源板块。
乌尔里希认为，分散策略远优于押注单一黑马：“没有人能预知下一个英伟达。没有人可以准确预判未来 2 至 5 年内哪只股票能够上涨 2 倍、5 倍甚至 10 倍。这些高成长标的同样存在暴跌风险。”
绝不投入承受不起亏损的资金
押注单一赛道暴富听起来十分诱人，但乌尔里希会和客户厘清投资期限与风险偏好，测算除去日常开支后，可用于投资的闲置资金规模，同时结合长期目标制定方案。
互联网泡沫破裂时，无数人亏掉难以承受的积蓄。苏迪特回忆，当年住所附近一对退休夫妇重仓互联网股票，损失大半积蓄。丈夫将近一半可投资资产投入科技板块，亏损持续扩大后，夫妇二人只能更换更小住房、压缩开支，搁置度假、换新车计划，也无力资助孙辈教育。
苏迪特提醒：切勿被赛道热度冲昏头脑。“有时候你必须主动放弃机会，因为你承担不起巨大风险。”
主题、行业类投资上限：股票资产的 20%
不少投资者偏爱主题投资。理财建议是：先搭建好核心股票底仓，再布局主题赛道。希克尔提出，投资者大约 80% 股票仓位（比例随年龄、投资周期、风险承受能力调整）应当保持高度分散。
组合核心部分可以配置标普 500ETF、聚焦小盘股的罗素 2000ETF；纳斯达克 100 也是常见底仓选择 —— 该指数不含金融股，科技属性极强（截至 6 月 30 日，科技股权重接近 70%）。但纳指 100 成分股与标普 500 大量重合，配置时需要留意分散效果。
剩余 20% 股票仓位，投资者可以布局自己看好的投资主题。部分投资者选择个股，也可以配置主题 / 行业 ETF，例如道富行业精选 SPDR 系列，把标普 500 拆分为金融、医疗、能源等细分板块。如今大量 ETF 瞄准人工智能、航天等新兴赛道，希克尔提醒购买主题 ETF 时，尽量避免和核心底仓高度重复。
达拉斯 Fidelis 资本联合创始人、联席首席投资官尼尔・埃利斯称：“我不会只持有单一行业 ETF，押注单一赛道很容易判断失误。”
想要布局热门成长股的投资者，也可以选择收益上行、同时控制下行风险的工具，例如各类对冲权益 ETF：摩根大通对冲权益 ETF（HELO）、普信对冲权益 ETF（THEQ）、Parametric 对冲权益 ETF（PHEQ）。
充分考量税务影响
苏迪特分析，追逐热门成长股的投资者常常忽略：这类标的大多属于成长型资产，不产生稳定分红，但兑现收益时会形成大额资本利得。短期资本利得按照普通收入税率征税；持有满一年适用长期资本利得税率。
税负必须纳入考量：卖出热门科技股或相关基金可能产生高额税单。但如果持仓风险已经严重超标，及时止盈依旧是理性选择。
苏迪特分享一则互联网泡沫时期的真实案例：一名客户未经咨询投入 5000 美元买入热门互联网个股，希望一年后获利买车。最终股票涨幅达到 10 倍，但巨大账面浮盈意味着卖出就要缴纳高额资本利得税。他选择继续持有、没有落袋为安，最后这家公司彻底破产。
虽然这名客户能够承受本金与浮盈全部归零，但并非所有人都具备这样的承受能力，投资者务必引以为戒。
投资者可以合理运用税务亏损收割策略：卖出浮亏资产，用于抵扣资本利得、降低应税收入，从而减少税负。乌尔里希表示，即便需要缴税，如果持仓风险过高，卖出依旧值得考虑：
“不要死扛明显存在隐患的资产。无论持仓盈亏，一旦你认为组合风险超出承受范围，继续持有只会放大风险，得不偿失。”
责任编辑：郭明煜