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【券商聚焦】东吴证券维持中国财险(02328)买入评级 指承保与投资双向好

金吾财讯
Jul 21

金吾财讯 | 东吴证券发布研报指，中国财险(02328)作为财险行业龙头，预计2026年上半年承保盈利与投资收益均将向好。在承保端，公司持续推进降本增效，优化业务结构。车险业务方面，公司推动强新车、提续保、优转保，家自车保费占比和续保率持续提升；非车险业务上，则加速布局个人非车业务，改善法人业务结构，并积极布局文旅保险等增量市场。2026年一季度公司财险业务综合成本率同比改善0.3个百分点至94.2%，承保利润同比增长7.5%，该行预计上半年承保盈利将继续保持改善趋势。 

投资端方面，该行预计公司2026年二季度权益投资表现显著提升。2026年第二季度，沪深300、万得全A及上证综指分别上涨11.9%、12.8%和5.2%，显著优于去年同期。截至2025年末，公司股票及基金投资占比同比提升3.7个百分点至16.4%。

该行看好上半年股市向好背景下公司投资收益的明显改善。长期来看，该行指出人保资产创新设立战略OCI和战略TPL组合，显著提升了长期配置能力，公司长股投配置比例高于同业，看好其凭借优秀的长期管理能力和资产配置优势实现长期稳定的投资回报。盈利预测与投资评级方面，该行维持此前盈利预测，预计公司2026至2028年归母净利润为428亿元、490亿元及534亿元人民币。当前市值对应2026年预测市净率0.9倍，维持“买入”评级。

风险提示，行业保费增速低于预期；自然灾害等不确定因素。

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