大行评级|华泰:首予震坤行“买入”评级,看好MRO线上化红利及盈利释放,目标价4.30美元

格隆汇
Jul 21

华泰证券发布震坤行(ZKH.US)首次覆盖报告,给予公司“买入”评级,目标价4.30美元。华泰预计,震坤行2026—2028年营业收入分别为104.1亿元、118.3亿元及135.8亿元,经调整净利润分别为1.5亿元、3.1亿元及4.9亿元,公司有望于2026年实现年度盈利转正。 华泰认为,中国MRO采购市场仍处于线上化和平台化整合早期,2024年市场规模约3.7万亿元,但数智化采购渗透率仅9.5%,头部平台仍具备较大的份额提升空间。震坤行在专业工业级MRO商品数据、选型推荐及履约交付方面形成了较强的综合能力,截至2026年一季度末SKU数量已达2,700万;截至2025年末,公司拥有30个配送中心、107个中转仓及超过5,600台EVM智能售货机。 报告指出,公司正通过提升原厂直采比例、优化客户结构及提高自有品牌占比推动毛利率改善,同时借助AI及自动化工具提升运营效率。2025年,公司RPA数字员工数量超过5,000个,AI智能工作台自主完成系统操作超过52万次,带动客服及采购人效分别同比提升45%及50%。随着GMV恢复增长、前期仓配及数字化投入逐步摊薄,华泰认为震坤行正由基础设施投入阶段逐步进入盈利释放阶段。

Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.

Most Discussed

  1. 1
     
     
     
     
  2. 2
     
     
     
     
  3. 3
     
     
     
     
  4. 4
     
     
     
     
  5. 5
     
     
     
     
  6. 6
     
     
     
     
  7. 7
     
     
     
     
  8. 8
     
     
     
     
  9. 9
     
     
     
     
  10. 10