【券商聚焦】长江证券维持中国财险(02328)买入评级 指短期回调不改长期向好趋势

金吾财讯
Jul 22

金吾财讯 | 长江证券发布研报指,中国财险(02328)短期回调不改长期向好趋势,调整后修复动能充沛。作为港股通红利板块的核心标的,中国财险凭借高质量、低估值、稳分红的稀缺属性,配置价值持续凸显。维持其买入评级。

承保端方面,车险基本盘稳固,非车险“报行合一”开启盈利第二曲线。公司的核心护城河在于精细化管理与规模效应。车险业务作为利润压舱石,通过加强渠道直控与风险定价,综合成本率(COR)持续维持在95%左右。非车险业务迎来高质量转型元年,随着政策深入,行业费用率有望系统性下行,预计公司2026年非车业务将有望由亏转盈,贡献利润增量。此外,新任总裁务实的经营举措将进一步夯实承保业绩的增长韧性。一季度公司实现承保利润71.5亿元,同比增长7.5%,COR优化至94.2%,同比下降0.3个百分点,表现优于同业。

资产端上,相较寿险公司,公司呈现长资产、短负债特征,不涉及刚性利差损风险,经营安全边际较高。2026年一季度受二级权益市场波动及高基数影响,投资收益同比回落。随着二季度以来权益市场回暖,投资端业绩有望改善。中长期看,公司秉持长期稳健的投资理念,有望实现稳健投资表现。当前中国财险估值进入具备吸引力的区间,调整后PB对应2026年预测值降至0.89倍,处于历史波动中底部。分红方面,公司过去几年分红率维持在37%以上,预计2026年股息率可达6.1%,高股息属性构筑防御红利。

风险提示: 1、行业政策大幅调整;2、权益市场大幅波动、利率大幅下行。

Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.

Most Discussed

  1. 1
     
     
     
     
  2. 2
     
     
     
     
  3. 3
     
     
     
     
  4. 4
     
     
     
     
  5. 5
     
     
     
     
  6. 6
     
     
     
     
  7. 7
     
     
     
     
  8. 8
     
     
     
     
  9. 9
     
     
     
     
  10. 10