金吾财讯 | 中国银河证券表示，6月美国CPI意外走低引发市场推迟加息窗口预期。这一变化为东盟央行争取到喘息空间——印尼与菲律宾此前累计加息100BP和75BP的紧缩压力边际缓解。6月美伊局势缓和推动布伦特油价下行，为区域通胀降温创造条件，但能源成本传导存在滞后性，各国通胀回落节奏分化明显。泰国6月CPI低于预期，回落至2.4%回归下行通道，马来西亚通胀温和可控，印尼标普维持BBB/“稳定”评级构成超预期利好。6月美伊局势缓和推动布伦特油价下行，为区域通胀降温创造条件，但能源成本传导存在滞后性，各国通胀回落节奏分化明显。泰国6月CPI低于预期，回落至2.4%回归下行通道，马来西亚通胀温和可控，印尼标普维持BBB/“稳定”评级构成超预期利好。东盟进入加息观察期，长端收益率整体上行。菲律宾上行16BP至7.28%居首，通胀高企叠加GDP目标下调引发财政可持续担忧；印尼上行11BP至7.27%，长端受赤字扩大压制，但印美利差仍具吸引力。仅泰国录得收益率走低。债市定价正从“加息交易”切换至“财政风险溢价”，下半年预算案与评级动态是关键变量。该机构看好四大投资主线，一是印尼政策红利驱动的估值修复，看好低估值银行、烟草、必选消费与电信；二是马来西亚供给收缩与消费降级，关注种植园及平价零售；三是新加坡防御配置与风格切换，优选高息REITs及中小盘成长股；四是泰国旅游复苏与产业转型，聚焦酒店航空、医疗及数据中心工业地产。风险提示，地缘政治扩大的风险；汇率波动的风险；输入型通胀的风险；增长不及预期的风险。