2026年7月的最后一周，全球资本市场将迎来一场罕见的"超级周"。

微软、Meta、苹果、亚马逊、AMD五家科技巨头密集发布财报，存储三巨头三星、海力士和铠侠股份也将公布财报。

美联储与日本央行同步召开议息会议，将这场"业绩与利率"的双重博弈推向高潮。

（万得AI Alice 梳理7月最后一周财经日历 ，alice.wind.com.cn）

在布伦特原油飙升至93美元/桶、费城半导体指数近一月跌超13%的背景下，这一周将决定全球科技股下半年的方向。

央行措辞很重要

美联储将于7月28-29日召开议息会议。

据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率不变的概率为65.3%，累计加息25个基点的概率为34.7%。然而，联邦基金期货数据显示，7月加息25个基点的概率已接近35%，一周前还不到12%。

布伦特原油7月以来的涨幅超 28%。这直接推升通胀预期，也是加息概率从一周前的约 10% 跳升至 约30% 的核心驱动。美联储主席沃什在发布会上如何评价油价对通胀路径的影响，是全场焦点。

（万得AI Alice 梳理2000年后四次油价冲击 ，alice.wind.com.cn）

日本央行本月议息定于北京时间 7月31日。该央行6 月刚刚加息至 31 年来最高，7 月暂停已被市场充分消化。但真正的悬念在于下次加息的时点信号。

美元兑日元已升破 163，为 1986 年以来首次。此前约 70% 的经济学家预计每六个月加息一次（即 12 月），但官员明确表示"没有预设任何时间表"。

植田和男因病缺席了 6 月会议，本次发布会是外界直接评估其政策立场的首个机会。摩根士丹利指出，植田的个人观点与央行货币事务局立场之间的差异，将在近期主导市场对加息路径的定价。

本次会议将发布季度经济与物价展望。若核心 CPI 预测上调，将被视为提前加息（10 月而非 12 月）的强烈信号。目前市场对 10 月加息的概率定价已达 68%。

（万得AI Alice假设日美央行同时偏鹰的情景 ，alice.wind.com.cn）

AI投入的"验证时刻"

Alphabet已于7月22日将资本开支指引上调至1800亿至1900亿美元，并宣布800亿美元股权融资计划，引发市场对资本开支效率的讨论。公司股价已经连续两日大跌。

这揭示了当前市场的核心心态："好消息已被定价，市场要的是超预期的超预期"。谷歌上调Capex本应利好存储芯片需求，但市场反而担忧"资本支出回报率"问题。

谷歌已上调资本开支指引，微软和Meta会跟进吗？如果三家云巨头Capex合计超预期，SK海力士的HBM4订单能见度将大幅提升。

（万得AI Alice 资本开支传导路径 ，alice.wind.com.cn）

美国银行报告指出，四大超大规模云计算商中有三家预计年底前耗尽自由现金流。市场将从"看Capex增长"转向"看Capex回报率"。微软和Meta的财报电话会上，管理层如何量化AI投资回报，将是决定市场方向的核心变量。

高盛研报告警示，四大云巨头融资能力"逼近物理上限"。如果某家巨头下调资本支出指引，可能引发对整个AI基础设施投资周期的重新定价。

穿越当前宏观迷雾，需要三个条件的配合，即科技巨头财报经得起市场审视、油价回落的通胀缓解、以及美联储政策路径的重新清晰化。

随着美联储决议和科技巨头财报，将给出两份关键答案。

对于投资者而言，与其猜测方向，不如盯住三个核心信号：资本支出指引是否上调、AI变现数据是否可量化、以及管理层如何回应关税与通胀的冲击。