摘要

上周美元指数反弹收涨0.72%，受中东局势及原油价格波动引发的通胀预期影响，加上美联储加息预期与美元的避险属性，资金持续流入美元市场。非美货币整体承压，日元跌至四十年低位，欧元、英镑同步收跌，仅澳元保持平稳。展望本周，市场普遍预计美联储将维持利率不变，但决策层官员的鹰派发言仍为美元提供基本面支撑。本周市场焦点集中于美联储议息会议，若决议声明及表态偏向鹰派，可能继续为美元提供支撑；若释放鸽派信号，美元汇价或将承压。非美货币方面，日元走势继续受到日本央行超宽松货币政策的制约，而欧元的表现则主要取决于欧元区最新PMI数据的实际表现。

1. 全球外汇焦点回顾与基本面摘要

上周回顾

回顾上周，美元指数迎来阶段性反弹，周涨幅0.72%。受中东局势驱动，布伦特原油突破100美元/桶关口，市场对通胀的预期升温。根据利率市场定价，美联储加息概率自一周前的12.8%升至35.8%。宏观层面，市场关注点集中于各主要经济体承受能源价格波动的差异，叠加美元的避险属性，资金继续流入美元资产。针对本周利率决议，市场普遍预期美联储将维持利率不变，但决策层官员偏鹰派的公开表态为美元提供了支撑。

非美货币整体承压。日元表现依然偏弱，美元兑日元周度上涨0.89%，再度创新高。日本6月通胀小幅回暖，但核心潜在通胀偏弱，市场仍在评估日本央行调整货币政策的可能性。欧元兑美元周度下跌0.49%，尽管市场讨论欧央行9月加息的可能性，但能源价格上升引发的经济基本面担忧仍对欧元构成压力。英镑兑美元周度下跌0.99%，6月零售数据虽好于预期，但主导走势的仍为美元偏强的影响。其他货币方面，美元兑瑞郎、美元兑加元随美元走强上涨，仅澳元兑美元周线持平。

本周展望

展望本周，美元走势的主要驱动因素为美联储利率决议。若美联储维持利率不变但政策声明或表态偏向鹰派措辞，加息预期货将再度抬升；此外，原油价格走势及通胀数据变化亦为美元带来基本面影响。反之，若决议释放偏鸽派信号或地缘局势有所缓和，美元的上涨动能可能随之放缓。

非美货币方面，日元走势继续受到日本央行政策取向的影响，市场密切关注其货币政策框架是否出现调整信号。欧元当前维持区间震荡，即将公布的欧元区PMI数据将提供关于区域经济基本面的最新参考。英镑方面，，市场焦点重回能源价格及通胀表现对经济的长期影响。整体来看，非美货币后续表现将继续受制于美联储政策转向节奏、全球大宗商品价格波动以及各央行政策动向的多重影响。

2. 外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势(图)

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2026-07-14期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化965手，澳元净空头变化4314手，英镑净空头变化3313手，日元净多头变化1565手，加元净多头变化1765手，纽元净多头变化299手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：澳元，加元据美国商品期货委员会公布的2026-07-21期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化268手，澳元净空头变化3522手，英镑净空头变化6176手，日元净多头变化2196手，加元净多头变化2359手，纽元净空头变化1216手，上周总持仓多空转换的货币有：日元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：加元。

2.3、重点货币对展望

澳元兑美元多空基本面解析

近期澳元兑美元在0.7000关口附近呈现震荡走势，整体表现相对稳健，行情走势首受到地缘政治因素与大宗商品价格走势的多重影响。地缘局势缓和与原油价格回落，降低了市场因能源通胀激增带来的美元买盘需求，从而为具有风险属性的商品货币提供了一定支撑。然而，由于中东能源通道的不确定性以及地缘局势仍存在反复的可能性，原油价格与美元随局势变化出现波动的风险依然存在，从而构成了影响澳元上行空间的重要外部因素。

从澳大利亚本土经济基本面来看，就业数据与通胀表现提供了关键参考。澳大利亚6月新增就业人数录得7.63万人，超出市场预期，劳动参与率创下一年新高，劳动力市场的坚挺表现支撑了市场对澳洲联储后续政策路径的讨论。当前澳大利亚基准利率维持在4.35%，若本周公布的通胀数据走强，市场对澳洲联储调整政策率的预期可能有所升温，进而对美澳利差形成拉动，为澳元提供基本面支撑；反之，若通胀表现偏弱，政策收紧预期降温，澳元亦将面临阶段性回调压力。

美澳两大央行政策动向的比较，将持续决定澳元兑美元的中期走势。市场普遍预计美联储将维持现行利率政策不变，但对于后续利率路径的定价仍存在分歧，美元走势依然具有不确定性。总体来看，澳元兑美元短期内维持在0.6950-0.7050区间震荡。后续走势的关键变量在于地缘局势演变、澳大利亚最新通胀数据以及美联储议息会议发出的政策信号；市场需要同时看到澳大利亚通胀与美联储政策意向的进一步明确，才可能为汇率打破当前震荡区间提供明确方向。

2.4、外汇对冲⻛险案例

(本部分引入系列案例，作为企业防范汇率风险、执行对冲操作的具体实践指南。）

澳元兑美元期权套期保值实操案例：国内矿产企业长期出口矿石至澳洲，每季度回笼2亿澳元，公司以美元记账结算，长期持有澳元兑美元空头敞口。当前市场利空因素较多：美联储9月加息预期维持高位，中东地缘反复刺激美元避险，若澳洲通胀不及预期，澳元还将进一步走弱。企业担忧三个月回款期澳元贬值侵蚀利润，最终选择买入澳元兑美元看跌期权对冲风险。

企业购入三月期澳元兑美元看跌期权，行权价匹配经营成本汇率，仅承担小额期权费。若澳洲通胀走强、中东局势缓和带动澳元上行，企业放弃行权，仅损失期权费，完整保留澳元升值带来的汇兑收益；若美联储释放鹰派表态、地缘冲突升温推高美元，澳元大幅下跌，企业可执行期权，按约定汇率兑换美元，锁定最低兑换收益，隔离汇率下行亏损。

相较于远期锁汇，期权方案兼具风险兜底与行情弹性。当前美澳政策分化，澳元区间震荡方向不明，单边锁汇会完全错失反弹红利。该套期保值以可控小额成本守住汇兑底线，无论美联储政策、澳洲通胀、国际地缘出现何种变动，企业海外营收都不受汇率剧烈波动冲击，稳定季度经营利润。

3. 后市重要观察指标