金吾财讯 | 英国电信运营商沃达丰（VOD）盘前走高，报15.93美元，涨5.15%。

消息面上，公司美股周一盘前披露最新一季经营数据，财季服务业务营收增速超出市场分析师一致预期，德国市场销售额回暖成为核心支撑。截至6月的财季内，企业服务业务营收同比提升5.2%，高于市场预期的4.6%。集团总营收录得102.94亿欧元，同比增长9.7%；服务营收升至86.26亿欧元，增幅9.8%；调整后EBITDAaL达到29.32亿欧元，同比上涨6.7%，利润率提升0.6个百分点至28.5%。公司上调2027财年调整后EBITDAaL指引至130亿—133亿欧元，调整后自由现金流为26亿至29亿欧元，两项指标均有望触及区间上限。但新增盈利规模中约11亿欧元来自Safaricom并表贡献，内生增长空间仍有待验证，消息公布后，伦敦市场股价应声走高，早盘涨幅达到3.7%。业绩改善背后，集团持续落实首席执行官 Margherita Della Valle主导的重组计划。公司陆续剥离西班牙、意大利低效资产，完成收购长江和记所持英国移动业务权益，巩固本土市场主导地位。受2024年住宅宽带捆绑政策改革冲击，德国市场持续流失电视及宽带零售客户，管理层调整经营思路，不再单纯追求用户规模回流，转而发力宽带ARPU、企业数字服务与批发业务。本财季德国有机服务营收时隔多期重回正增长，批发业务、云服务与宽带提价带动单位客户价值上行，标志当地业务正式走出政策调整带来的下行周期。区域增长呈现明显分化特征，非洲市场提供最强增长动能。非洲板块总营收同比上涨 14.8%，有机服务营收增幅12.6%，依托Safaricom整合落地，移动金融业务持续扩张；土耳其市场服务营收有机增长30.2%，企业数字化业务保持高景气。英国市场受益于Three UK资产并表，整体营收明显抬升，网络整合进度快于预期，但移动业务有机营收小幅下滑，网络协同效果、客户留存情况仍需要持续观察。