2024年12月27日，智能驾驶与L4无人物流赛道企业佑驾创新（2431.HK）登陆港交所主板，2025年3月成功纳入港股通标的，南向资金持续流入带来充裕交易流动性，上市后公司股价走出一轮上行行情，市场对其智驾、无人车业务商业化前景抱有较高期待。自2025年11月起，市场交易情绪逐步转弱，股价开启持续调整走势，2026年全年股价下行节奏进一步加快。为稳定二级市场预期、改善流通股本表现，公司年内先后推出股东延长限售、实控人与管理层增持、场内股份回购，同步持续对外披露各类产业合作落地信息，多措并举稳定市场，但二级市场估值修复效果有限。伴随恒生指数半年度评估周期收官，市场围绕个股流通市值表现展开充分博弈，公司选择在现有流动性环境下实施配售操作，补充集团业务研发与拓展所需运营资金。

　　股价回顾：从“入通”红利到持续承压

　　2024年12月，智能驾驶、L4无人物流赛道企业佑驾创新登陆港交所主板，上市初期股价走势平稳。2025年3月公司顺利纳入港股通标的，南下资金持续入场带来充足流动性支撑，个股行情迎来一轮主升浪，股价最高冲高至39.5港元历史高点，对应总市值一度达到148亿港元，市场对智驾商业化前景预期充分。

　　然而这一轮高光行情仅仅短暂存续，自2025年11月起，佑驾创新股价彻底反转，开启持续下行通道，2026年全年下跌速度进一步加快。股价持续走弱背后，是市场对公司基本面、行业竞争格局以及长期高投入经营模式的多重考量。

　　财务数据清晰反映公司经营压力：2025年全年实现营收7.59亿元人民币，营收规模虽同比有所增长，但全年归母净亏损高达4亿元；当期研发支出达到3.33亿元，占全年营收比例高达43.9%，高额技术投入持续侵蚀利润。

　　现金流层面压力更为突出，2025年经营活动现金净流出4.25亿元，企业内生造血能力严重不足。即便机构与公司给出2026年业绩预测，全年营收有望提升至13.52亿元，但净利润依旧预亏2.34亿元，盈利拐点短期仍难以兑现，长期投入预期持续压制估值中枢。

　　行情端跌幅触目惊心，截至2026年7月30日收盘，佑驾创新仅报4.12港元，较39.5港元的历史高点累计回撤近九成，总市值仅剩不足20亿港元。

　　股价维稳“组合拳”：密集操作但效果有限

　　面对股价的持续走弱，公司自2026年初起展开了一系列密集且多元的“自救”行动，试图稳定市场预期。

　　· 管理层增持：董事长及公司管理层多次在公开市场增持公司股份，向市场传递信心。

　　· 股份回购：公司于2026年1月启动至多2亿港元的场内回购计划，并多次披露回购进展，累计回购金额一度超过1.2亿港元。

　　· 延长禁售期：大股东及一致行动人、部分个人股东主动延长股份禁售期，以减少市场对短期抛压的担忧。

　　· 密集发布合作：自2026年1月以来，公司几乎以每月数次的频率公告了与Sterling Tools、宁德时代、Ideas Group、通图科技、滴滴送货等多家企业的战略合作，涉及无人物流车采购、印度本土化、智能底盘协同、区域市场拓展等。

　　然而，从实际效果来看，这一系列旨在“护盘”的举措，并没能有效扭转股价的下跌趋势。市场似乎将公司频繁的“自救”行动解读为“资金链紧张”的负面信号。股价在短暂的技术性反弹后，依然沿着下行通道持续滑落，显示出市场对公司的基本面与盈利能力存在深度疑虑，单纯的资本运作已难以重拾信心。

　　更令市场关注的是，随着股价的持续暴跌与成交量萎缩，相关市场分析得出，佑驾创新正面临港股通资格可能被取消的风险。根据港股通规则，若标的股价持续低迷、市值跌破剔除门槛或流动性持续不达标，可能在定期调整中被移出名单。

　　紧抓流动性窗口启动配售 7月公司股价跌幅超50%

　　恒生指数半年考核数据截止6月30日，9月初将正式公布成分股调整结果。佑驾创新若此次被被剔除港股通，内地南向资金将无法直接交易该股，个股日均成交额、盘口流动性会出现断崖式下滑，后续股权融资难度、配售折价幅度都会大幅抬升。

　　对于持续烧钱、常年存在资金缺口的企业而言，港股通存续阶段是相对优质的融资窗口，这或许也是公司选择7月再次推出配售的核心逻辑。上市至今，公司已多次借助股本工具融资：2025年7月、11月两度开展常规配售，5月发行对价股份收购资产，本次7月配售再度进行融资。

　　2026年7月22日公司披露配售方案：以6.23港元/股向不少于六家独立机构配售2013.24万股新H股，总募资约1.25亿港元，扣除相关费用后净额约1.22亿港元。

　　配售价相较定价日收盘价折让15%，相对前五个交易日均价折价17%。高折价侧面体现机构资金对公司短期走势、流动性前景持悲观态度，仅愿意以大幅折扣承接股份。

　　资金用途方面，70%投入无人物流、物理AI业务研发与运营平台升级，剩余30%用于底层自研平台迭代。

　　配售公告披露次日（7月23日），佑驾创新单日暴跌16.78%，短期避险情绪集中释放；7月24日，公司股价单日再跌14.75%。市场担忧点清晰：大幅折价配售反映机构认可度不足，同时承配机构后续存在套利抛售需求；叠加港股通调出预期，大量资金选择提前离场规避后续流动性枯竭风险。

　　仅7月，公司股价累计跌幅超50%，配售消息成为加速估值下探关键催化。即便本次配售承接方均为外部独立机构，新增股份带来的筹码供给，依旧对本就极度孱弱的盘口形成显著压制。

　　尽管公司持续落地海外整车定点、千台级无人物流订单等产业项目，但业务规模化收益尚无法覆盖高额投入，短期难以扭转亏损现状。股东锁仓、高管增持、大额回购等市值手段仅能短期缓冲跌幅；若9月指数调整正式将其调出港股通，个股流动性、再融资空间将进一步收缩，公司估值修复只能等待无人物流、前装智驾业务规模化兑现盈利拐点。