作者：A.J． 蒂尔斯密斯

　　速读要点

　　迈威尔科技大跌 40%，奥多比大涨 27%，多空两端走势反向暴击。该基金采用 4 倍杠杆多空策略，不到六周内资产彻底清零。

　　高盛、摩根大通、美国银行向管理人发出追缴保证金通知并强制平仓的两天前，克莱默就已提醒投资者离场所有加杠杆布局的数据中心标的。

　　2026 年 7 月 28 日早间，吉姆・克莱默在消费者新闻与商业频道提醒观众抛售所有借钱买入的数据中心相关资产：“但凡你借钱布局了数据中心板块，次日早上 9 点半，无论盈亏全部清仓。” 前一日，他已在社交平台 X 发文表示，芯片板块日内反转趋势很难扭转，大量持仓者被动抛售，抛售力量庞大、动机极强，其中不少头寸都依靠保证金杠杆。两天后的 7 月 30 日，这只华尔街关注度最高的 AI 对冲基金宣告公开股票投资主体彻底消亡。

吉姆・克莱默

　　态势感知有限合伙基金（Situational Awareness LP）由 24 岁的前 OpenAI 研究员利奥波德・阿申布伦纳管理。高盛、摩根大通、美国银行三大主经纪商接连发出保证金追缴通知，基金被迫清仓全部公开股票持仓，持仓总价值超 100 亿美元，最终这批资产整体被肯・格里芬的城堡基金（Citadel）接盘。

　　天才管理人履历

　　阿申布伦纳 15 岁进入哥伦比亚大学，2021 年以全系第一名成绩毕业，拿下经济学、数学与统计学双学位。他曾在牛津大学全球优先事项研究院开展长期风险研究，之后加入 OpenAI 超级对齐团队；2024 年 4 月，公司以涉嫌信息泄密为由将其辞退，而他本人并不认可该项指控。2024 年 6 月，他发布文章《态势感知：未来十年》，提出通用人工智能大概率会在 2027 年左右落地，观点出圈，彼时他尚未对外管理任何外部资金，就收获不小名气。

　　该基金 2024 年末正式成立，初期募资数亿美元，投资方包括支付公司 Stripe 的帕特里克・科里森与约翰・科里森兄弟、前 GitHubCEO 纳特・弗里德曼、投资人丹尼尔・格罗斯。截至今年夏天，基金管理规模峰值接近 450 亿美元；基金成立以来回报率超 1000%，仅 2026 年上半年收益率便高达 439%。

　　投资逻辑清晰：做多 SK 海力士等 AI 基建硬件企业，做空奥多比这类老牌软件巨头，整体持仓使用约 4 倍杠杆撬动。

　　策略彻底崩盘：多空双杀

　　多空两头走势同步反向，双双击穿预期。6 月 22 日至 7 月 30 日，迈威尔科技暴跌 40.44%，AI 网络芯片板块整体行情集体反转；同期英伟达股价下跌 6.52%，跌至 195.04 美元，拖累硬件多头组合全线走弱，基金第一大重仓多头 SK 海力士同步下行。

　　空头端亏损更为惨烈。6 月 22 日至 7 月 30 日，奥多比股价大涨 27.19%，收报 247.90 美元。该公司二季度营收创下 66.2 亿美元历史新高，AI 相关年度经常性收入同比增长两倍，突破 5 亿美元。迈威尔科技的走势更能体现行情分化：即便近期大跌，该股年内涨幅依旧高达 116.01%。7 月 29 日恐慌指数 VIX 单日暴涨 13.5% 至 20.66，极端波动正是大规模强制平仓的典型特征。

　　4 倍杠杆之下，多头普遍大跌约 40%、空头大涨约 27%，双向亏损直接导致基金本金亏尽。主经纪商启动强制保证金平仓，城堡基金全盘接下持仓。

　　剩余资产与后市关注点

　　态势感知基金并未完全解散，私募类持仓得以保留，其中包括对人工智能公司 Anthropic 约 50 亿美元的持股，基金后续将仅运营私募资产，不再面向公开市场股票投资。

　　7 月 30 日，克莱默点评此次爆仓事件，称其暴露了杠杆潜藏的巨大风险，并复盘表示 “过去两周我反复提醒大家卸掉杠杆，不要再借钱炒股”。

　　此次风险教训远比新闻标题描述更精准。英伟达上调二季度营收指引至 910 亿美元，迈威尔的数据中心业务依旧保持增长，奥多比也上调全年业绩预期。真正崩盘的不是 AI 赛道本身，而是这位 24 岁管理人的操作模式：手握 450 亿美元资产、重仓加 4 倍杠杆，押注多空两端不会在同一个月出现反向行情，然而极端行情真实上演。

　　后续两大观察重点：一是其他采用 “做多 AI 基建、做空传统软件” 配对策略的多策略对冲基金，是否会在 8 月悄悄降低整体持仓敞口；二是城堡基金有能力大规模承接这批持仓，是否意味着本次风险冲击可控，不会扩散蔓延。