国联民生证券研报指出，暴雨过后，终是天晴。A股指数级别的上涨行情多见于急跌之后，8月或将再次验证这一规律，当前应该勇敢。7月各大主要指数，尤其是成长股，经历了历史较大级别的下跌，市场悲观情绪蔓延，一致预期市场已经走熊。但我们的观点完全相反。从我们的择时框架来看，当下是又一次年度级别的Beta机会。看多市场的三个理由：调整够充分，高波下跌必有V，割裂的结构已经均衡。 1） 市场调整幅度已经较为充分。后续超跌反弹的可能性较大，科技板块或领涨。7月初至今，主要指数的调整幅度均超过10%，创业板、科创板的调整幅度超过20%，分别居于创立以来单月最大跌幅的第二名和第一名。从历史经验看，每一轮市场大幅调整后，市场反弹的第一波往往是超跌反弹主导，持续5周左右；本轮下跌过程中，科技板块的跌幅更大，后续反弹的力度也会更大。 2） 择时框架下，波动率和情绪均已调整到位，反弹或随时开始。波动率视角下，目前A股月度波动率已经进入高波动区间。从以往经验看，市场的上涨主要有两类结构：1）低波慢涨；2）高波动后的降波反弹。往后看，只要波动率开始下降，后续市场逐步反弹的可能性较大。情绪视角下，全A GLMSDI指标仍然处于30以下，调整较为充分；如果指数同步出现MACD金叉向上，即完成右侧确认，意味着市场彻底进入反弹行情。 3） 风格再均衡基本完成，前期涨幅也已充分消化。大小盘的成交额差距已经回到2024年9月以来的中枢水平，小盘的成交热度逐渐褪去；前期热门行业的贡献度也已经逐步完成消化，市场的行业结构和风格结构均较为均衡。