USA TODAY Co.（NYSE：TDAY）2026年第二季度营收为5.363亿美元，同比下降8.3%；GAAP稀释EPS为0.06美元，上年同期为0.52美元。尽管营收继续收缩，公司通过降低运营费用实现税前扭亏，并产生1960万美元自由现金流，但数字业务增长尚未完全抵消印刷及商业收入下滑。
核心业绩数据
截至2026年6月30日的季度内，公司同店收入下降6.1%，好于报告口径8.3%的降幅。USA TODAY Co.连续第二个季度实现正净利润，同时调整后EBITDA利润率约为10.6%。
本季度GAAP净利润同比明显下降，主要是因为上年同期包含8747万美元所得税收益，不能简单理解为经营表现恶化；从税前利润看，公司已由亏损转为盈利。
| 指标 | 2026年第二季度 | 2025年第二季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 5.363亿美元 | 5.849亿美元 | -8.3% |
| 税前利润（亏损） | 1450万美元 | -910万美元 | 扭亏 |
| 归属于USA TODAY Co.的净利润 | 910万美元 | 7839万美元 | 约-88.4% |
| GAAP稀释EPS | 0.06美元 | 0.52美元 | 约-88.5% |
| 调整后EBITDA | 5690万美元 | — | — |
| 经营活动现金流 | 3540万美元 | — | — |
| 自由现金流 | 1960万美元 | — | 约+11% |
调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率和自由现金流均为非GAAP指标。其中，自由现金流同比增幅来自公司披露，未提供上年同期的具体金额。
业务与分部表现
数字收入为2.543亿美元，占总营收47.4%，同比下降约4.2%；印刷及商业收入为2.820亿美元，同比下降约11.7%。印刷及商业业务仍是整体营收收缩的主要来源，但数字业务也尚未恢复整体增长。
| 业务指标 | 2026年第二季度 | 2025年第二季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 数字收入 | 2.543亿美元 | 2.654亿美元 | 约-4.2% |
| 印刷及商业收入 | 2.820亿美元 | 3.194亿美元 | 约-11.7% |
| 纯数字订阅收入 | 4560万美元 | — | 连续第二个季度增长 |
| 数字广告收入 | 7980万美元 | — | — |
| LocaliQ核心平台收入 | 1.063亿美元 | — | — |
纯数字订阅收入连续第二个季度同比增长，纯数字订阅每用户平均收入创下新高；“其他数字收入”也实现同比增长。不过，这些增量尚未推动数字总收入转正。LocaliQ的核心平台收入、调整后EBITDA、每用户平均收入和平均客户数量均环比改善，但公司没有提供具体环比幅度。
公司本季度平均每月独立访客为1.58亿，其中美国媒体网络约1.07亿，英国数字资产约5100万。
税收基数掩盖税前盈利改善
本季度税前利润为1450万美元，上年同期为税前亏损910万美元，反映成本削减、折旧摊销下降和重组支出减少对盈利的支持。管理层表示，运营费用同比减少约8%；其中，折旧及摊销由4260万美元降至3120万美元，整合及重组成本由1230万美元降至230万美元，利息支出也由2440万美元降至2090万美元。
但上年同期录得8747万美元所得税收益，将当期GAAP净利润推高至7839万美元。2026年第二季度则确认532万美元所得税费用，因此净利润和EPS的同比降幅主要受到税收基数影响，与税前经营趋势方向相反。
盈利能力、现金流与资产负债表
公司本季度经营活动现金流为3540万美元，自由现金流为1960万美元，同比增长约11%。自由现金流增长与营收下降形成对比，显示费用控制在一定程度上缓冲了收入收缩的影响。
截至2026年6月30日，公司持有现金及现金等价物8670万美元，低于2025年末的9020万美元。债务本金余额为9.705亿美元，其中第一留置权债务7.227亿美元；第一留置权净杠杆率为2.3倍，同比下降14%。尽管杠杆率下降，公司债务规模相对于现金余额仍然较高，利息支出继续对利润形成压力。
业绩指引
公司重申2026财年展望，没有上调或下调主要目标。指引意味着全年同店收入仍可能下降，但数字收入、利润和现金流预计改善，数字业务占比预计在年内超过一半。
| 指标 | 2026财年最新指引 | 变化 |
|---|---|---|
| 同店总收入 | 持平至低个位数下降 | 重申 |
| 同店数字收入 | 同比增长，占总营收50%以上 | 重申 |
| 归属于公司的净利润 | 同比增长 | 重申 |
| 调整后EBITDA | 同比增长 | 重申 |
| 经营活动现金流 | 同比两位数增长 | 重申 |
| 自由现金流 | 同比两位数增长 | 重申 |
这一目标要求下半年数字收入占比由本季度的47.4%继续提升，同时现金流增速需要保持在两位数水平。
管理层观点
董事长兼首席执行官Michael Reed表示，纯数字订阅和其他数字业务是长期增长的重要驱动力。公司计划通过扩大内容授权合作伙伴和商业变现机会，推动其他数字收入在年内继续增长。
面对用户发现内容的方式从传统搜索向社交媒体、视频和新闻通讯转移，公司正在拓展这些渠道，并加强第一方受众数据能力。管理层还提到对Palantir等技术的投入，目标是更好地理解和变现受众，但本次财报没有披露相关投入金额或财务贡献。
近期内部交易
近6个月内，公司内部人合计买入116,577股、卖出13,471股，净买入103,106股，共涉及8笔买入和1笔卖出。内部人合计持股约1307万股，净买入股份相当于其持股的0.80%。
最近披露记录中，多笔交易属于董事股票奖励；明确的卖出交易如下。单笔交易本身不足以判断内部人士对公司前景的看法。
| 日期 | 内部人士 | 交易方向 | 数量或金额 | 价格 | 持有方式 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026年2月6日 | John Jeffry Louis（董事） | 卖出 | 13,471股，约7.88万美元 | 5.85美元/股 | 间接持有 |
投资者需要关注的风险
- 营收仍在收缩： 报告口径营收下降8.3%，同店收入下降6.1%。如果成本削减速度无法持续超过收入降幅，利润率改善可能承压。
- 数字转型尚未带动整体增长： 纯数字订阅和其他数字收入增长，但数字总收入仍下降约4.2%，数字业务距离成为公司整体增长引擎仍有差距。
- 印刷及商业收入下滑较快： 该业务收入同比下降约11.7%，且目前仍占总营收超过一半，对公司总收入的拖累较为明显。
- 债务和利息负担： 公司债务本金为9.705亿美元，本季度利息支出2090万美元。较高债务规模会限制现金流在业务投资和其他资本用途之间的灵活性。
- 全年目标依赖下半年执行： 公司预计全年数字收入增长、数字收入占比超过50%，并实现经营现金流及自由现金流两位数增长，需要数字业务和费用控制继续改善。
总结
USA TODAY Co.第二季度的核心变化是营收继续下降，但费用削减推动税前业绩扭亏，自由现金流也实现增长。纯数字订阅和其他数字业务出现进展，不过数字总收入仍未转正，印刷及商业收入继续构成主要拖累。后续重点在于数字收入能否恢复整体增长、数字业务占比能否超过50%，以及公司能否在较高债务负担下完成全年现金流目标。
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