XPEL（NASDAQ：XPEL）2026财年第二季度营收为1.431亿美元，同比增长14.7%；稀释EPS为0.65美元，上年同期为0.59美元。毛利率升至44.1%，中国市场收入增长超过一倍，但销售与营销费用上升以及制造扩张投资限制了利润和现金增幅。
核心业绩数据
截至2026年6月30日的季度内，XPEL营收、毛利润和营业利润均实现两位数增长。毛利润增速快于营收，但营业费用同比增长16.7%，高于营收增幅，导致归属于公司股东的净利润增速相对较低。
调整后EBITDA同比增长20.7%，利润率由18.8%升至19.8%。调整项目主要涉及收购相关费用以及制造投资启动成本。
| 指标 | 2026财年第二季度 | 2025财年第二季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 1.431亿美元 | 1.247亿美元 | +14.7% |
| 毛利润 | 6310万美元 | 5350万美元 | +18.0% |
| 毛利率 | 44.1% | 42.9% | +1.2个百分点 |
| 营业利润 | 2320万美元 | 1930万美元 | 约+20.3% |
| 归属于公司股东的净利润 | 1800万美元 | 1629万美元 | +10.7% |
| 稀释EPS | 0.65美元 | 0.59美元 | 约+10.2% |
| 调整后EBITDA | 2829万美元 | 2343万美元 | +20.7% |
| 经营现金流 | 3079万美元 | 2789万美元 | +10.4% |
本次业绩于2026年8月5日发布，相关数据为初步且未经审计。
业务与分部表现
北美仍是XPEL最大的收入来源，本季度收入同比增长11.5%，占总营收的65.9%。亚太地区是主要增长动力，其中中国收入同比增长106.7%，使亚太收入占比由10.5%提高至15.4%。
相比之下，欧盟、英国和非洲收入下降2.3%，印度和中东收入下降5.0%，显示地区表现存在明显分化。
| 地区 | 本季度收入 | 上年同期 | 同比变化 | 营收占比 |
|---|---|---|---|---|
| 美国 | 7859万美元 | 7038万美元 | +11.7% | 54.9% |
| 加拿大 | 1580万美元 | 1425万美元 | +10.8% | 11.0% |
| 中国 | 1592万美元 | 771万美元 | +106.7% | 11.1% |
| 其他亚太地区 | 618万美元 | 543万美元 | +13.8% | 4.3% |
| 欧盟、英国和非洲 | 1696万美元 | 1736万美元 | -2.3% | 11.9% |
| 印度和中东 | 641万美元 | 675万美元 | -5.0% | 4.5% |
按收入类型看，产品收入为1.117亿美元，高于上年同期的9480万美元；服务收入由2992万美元增至3138万美元。公司披露，调整后产品收入增长14.4%，车窗膜收入增长16.1%，标准化服务收入增长16.0%，安装业务收入增长10.8%。
盈利能力、现金流与资产负债表
毛利率同比提高1.2个百分点，推动营业利润同比增长约20.3%。不过，销售与营销费用增长29.7%至1539万美元，占营收的10.8%；一般及行政费用增长9.8%至2454万美元。总营业费用占营收比例由27.4%升至27.9%。
归属于公司股东的净利率由13.1%降至12.6%。除费用增长外，本季度汇兑收益由上年同期的104万美元降至40万美元，利息费用则由不足1万美元增至26万美元，这些项目也限制了净利润增幅。
经营现金流增至3079万美元，其中本季度库存减少489万美元，对现金流形成支持。截至6月30日，公司库存为1.280亿美元，较2025年末的1.228亿美元有所增加；现金及现金等价物为4068万美元，较年末的5086万美元下降。
制造扩张推高投资支出，并带来新增借款
XPEL本季度投资活动现金流出达到7288万美元，上年同期仅为135万美元，主要与圣安东尼奥和中国的制造投资有关。其中，购买物业、厂房及设备支出为6511万美元，企业收购支出为714万美元。
为支持相关资金需求，公司本季度新增借款4480万美元。截至6月末，长期债务为4346万美元，而2025年末没有长期债务。其他短期负债也由年末的1056万美元增至2083万美元，公司解释主要是收购中国制造设施的剩余应付对价所致。
这意味着制造扩张已经显著改变现金流与资产负债表结构：经营现金流仍在增长，但不足以覆盖当季投资支出，新增融资成为主要补充资金来源。
业绩指引
公司预计2026财年第三季度营收为1.37亿至1.39亿美元。按1.38亿美元的区间中值计算，较第二季度实际营收低约3.5%；公司未在本次资料中提供此前的第三季度指引作为对比。
| 指标 | 最新指引 | 第二季度实际值 |
|---|---|---|
| 2026财年第三季度营收 | 1.37亿至1.39亿美元 | 1.431亿美元 |
管理层观点
总裁兼首席执行官Ryan Pape表示，公司第二季度收入和利润均取得增长，并以较好的经营势头结束上半年。管理层同时指出，制造扩张已经完成首批关键目标，接下来将继续推进相关战略。
投资者需要关注的风险
- 制造投资对现金和债务的影响： 当季投资现金流出远高于经营现金流，公司通过新增借款补充资金。后续制造项目支出和投产进度将影响现金余额及财务费用。
- 费用增长快于营收： 销售与营销费用增长29.7%，推动营业费用率上升。如果相关投入不能转化为持续收入增长，可能继续限制净利率。
- 地区增长分化： 中国收入翻倍是本季度的重要增长动力，但欧盟、英国、非洲以及印度和中东收入下降，部分市场的疲软可能影响整体增速。
- 初步财务数据可能调整： 公司明确表示，本季度结果为初步且未经审计，在完成季度结账和正式财务报表前，数据仍可能出现调整。
总结
XPEL第二季度的核心变化是营收保持两位数增长，毛利率和调整后EBITDA利润率同时提高，中国市场成为突出的地区增长来源。不过，营销费用上升令净利润增速落后于营业利润，而圣安东尼奥和中国制造扩张带来的高额投资支出及新增债务，已成为后续需要重点观察的财务变量。
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