Avalon Holdings Corporation (NYSE Amex: AWX) 公布2026年第二季度净营业收入为2090万美元，较上年同期的2030万美元增长约3.2%，同时基本每股收益（EPS）从0.07美元增至0.23美元。营业利润的增速快于收入，原因是高尔夫相关营业成本的降低有助于使总营业支出几乎保持不变。该季度于2026年6月30日结束，财报业绩于2026年8月7日公布。

核心财务业绩

净营业收入同比增加64.6万美元，而披露的营业成本和费用仅增加3.8万美元。这一差额推动营业利润增加60.8万美元，并使营业利润率扩大约2.8个百分点。

归属于 Avalon 普通股股东的净利润增长了两倍多，达到88.4万美元。该改善反映出营业利润的增长，而季度利息支出几乎保持不变，为50.4万美元。

表中所有数据均覆盖截至6月30日的三个月。

业务及分部业绩

废物管理和高尔夫相关总业务的收入均有所增长，但高尔夫业务的收入构成好坏参半。食品、饮料和商品销售额有所增长，而其他高尔夫及相关业务则出现轻微下滑。

固废管理业务收入增加了37.1万美元，而其运营 成本增加了18.0万美元。因此，在扣除折旧、 摊销及公司费用前，收入与已披露 运营成本之间的差额改善了约19.1万美元。

高尔夫相关业务对本季度 利润改善的贡献更大。尽管高尔夫相关总收入增加了 27.5万美元，但食品成本和高尔夫运营成本 合计减少了25.4万美元。在此基础上，在扣除折旧、 摊销以及销售及管理费用（SG&A）前，该板块收入扣除已披露直接 成本后的利润改善了约52.9万美元。

利息 费用导致上半年业绩维持亏损

截至6月30日的六个月，净运营收入增长 约6.2%至3855.7万美元。营业利润从上年同期的 40.1万美元营业亏损改善至62.2万美元。

业务复苏不足以使上半年实现净 利润。100.8万美元的利息费用超过了营业利润， Avalon录得40.1万美元的税前亏损。普通股股东应占 亏损从上年同期的122.5万美元（合每股0.31美元） 收窄至35.1万美元（合每股0.09美元）。

资产负债表与流动性

截至6月30日，现金及现金等价物从2025年底的 411.4万美元增加至479.5万美元。同期受限资金从873.0 万美元减少至816.6万美元。

由短期和长期债务以及信贷额度组成的借款总额 约为3150万美元，低于年底的 约3180万美元。320万美元的信贷额度保持 不变。

流动资产总计1849.6万美元，而流动 负债为1811.6万美元。流动负债的增加主要 受到递延会员费收入的推动，该项收入从352.9 万美元增加至576.6万美元，但部分被应付账款 从798.4万美元降至659.8万美元所抵消。

投资者应 关注的风险

• 利润率的改善很大程度上依赖于 降低高尔夫相关成本。 高尔夫运营成本的下降足以 抵消食品成本以及销售及管理费用（SG&A）的上升。如果这一成本趋势发生 逆转，鉴于该公司温和的收入 增长，可能会给营业利润带来压力。
• 相对于营业 利润，利息支出依然巨大。 上半年的利息费用超过了营业利润， 尽管业务有所复苏，但仍导致税前业绩维持亏损。
• 高尔夫收入增长主要集中在餐饮和 商品销售。 其他高尔夫及相关业务收入 略有下降，这使得该板块整体增长的持续性成为一个 需要监测的重要方面。
• 资产负债表的灵活性依然有限。 Avalon 拥有约480万美元的非受限现金，而债务和信贷额度借款约为 3150万美元，同时流动资产 仅略高于流动负债。

总结

Avalon将第二季度温和的收入增长转化为大幅增长的 营业利润，这主要是因为在两大主营业务板块均实现收入增长的同时，高尔夫相关直接成本 有所下降。本季度营业利润率有所改善，基本每股收益升至0.23美元，但 受利息负担影响，上半年业绩仍为亏损。 未来的业绩将取决于公司能否保持其在高尔夫成本方面的改善、维持 固废管理业务的增长，并产生足够的 营业利润以消化融资成本。

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