（来源：汪晴 王瑞娟等 中金固定收益研究）

中金研究

本期报告覆盖了近一周发行的公募公司债和企业债，其中距离上次跟踪超过九个月的发行人有详细点评。

本周公司债企业债发行额合计322.8亿元，比上周减少121.6亿元。其中，公司债发行322.8亿元，发行额居前五位的包括城投92亿元，综合投资65亿元，基建设施60亿元，房地产33.3亿元，高速公路30亿元。外部评级区分看，AAA发行额294.5亿元、AA+发行额28.3亿元、无AA发行。本周公司债企业债发行集中在高等级、城投品种。

本周不涉及中金评分调整。

新券信息

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正文

信用评级

► 本周未发行企业债。公司债共发行29支，其中11支为城投，发行金额92亿元，公司债发行金额322.8亿元。本周企业债公司债合计发行额为322.8亿元。

► 本周公司债发行人28家，城投发行人11家。

• 广东粤财投资为广东省政府直属企业，主营资管、担保、信托、融资租赁、投资等业务，并新增控股南粤银行。盈利较为稳定，管理费用和资产减值损失对利润产生一定侵蚀，控股南粤银行后债务较重，依靠授信及账面金融资产补充流动性，中金评分3-。

• 厦门建发股份为厦门市国资委实际控制的上市公司，供应链运营和房地产开发为双主业，并开展家居商场运营业务。供应链运营业务规模大但毛利率较低，房地产业务布局高能级城市，2025年销售规模下降。2025年公司利润大额亏损，主要是资产减值和公允价值变动损失扩大。公司债务压力有所上升但仍可控，公司融资渠道顺畅，中金评分4。

• 广州越秀融资租赁为广州市国资委实际控制的融资租赁公司，民生工程、普惠金融和清洁能源行业资产投放较多，区域上集中在江浙和广东地区。新能源业务扩张带动收入增长，息差下行，资产质量在行业中处于较好水平。财务杠杆高企，资产负债期限匹配度尚可，短期周转依赖外部授信支持，中金评分4。

• 中国核工业华兴建设是中国核建子公司，主营核电工程、工业与民用工程，2025年营收转为下滑，毛利率窄幅下降，非经常性损益影响利润，盈利变现效率低，多数年份不存在自由现金流缺口，财务杠杆较高，短期周转依赖外部授信，关注或有负债风险，中金评分4-。

• 江苏黄海金融是盐城市金融控股平台，融资租赁业务尚未出现不良。整体盈利持续增长，金融类收益波动较大。经营现金流波动较大，存在一定规模自由现金流缺口。杠杆水平适中，不存在大额净短债缺口，中金评分5+。

• 城投方面，南铁、海投分别为南京市、青岛西海岸新区平台，中金评分分别为4+、5+。

• 债项方面，26JFVY1为可续期公司债，偿付顺序为普通，考虑到公司信用资质较好，债项评分同主体评分4。

► 本周不涉及外部评级调整。

产业债个券点评

城投评分表

图表1：中金公司债城投评分表

资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部

说明：非标余额取发行人年报中短期借款、其他应付款、其他流动负债、长期应付款、其他非流动负债、长期借款明细中借款方为非银机构的借款、融资租赁款及各类债权、直融计划合计值；募集披露的最近一期季度有息债务结构列示在其他说明中。

永续债评分表

图表2：中金永续债评分表

资料来源：募集说明书，跟踪评级报告，Wind，财汇资讯，中金公司研究部

Source

文章来源

本文摘自：2026年8月6日已经发布的《中国公司债及企业债信用分析周报》

汪   晴 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522010002

王瑞娟 分析员 SAC 执业证书编号：S0080515060003 SFC CE Ref：BSU042

许   艳 分析员 SAC 执业证书编号：S0080511030007 SFC CE Ref：BBP876

雷文斓 分析员 SAC 执业证书编号：S0080518070015

邱子轩 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522090001

万筱越 分析员 SAC 执业证书编号：S0080522070004

王若阳 分析员 SAC 执业证书编号：S0080523050006

袁文博 分析员 SAC 执业证书编号：S0080523060023

徐宇轩 分析员 SAC 执业证书编号：S0080525090002

高思平 联系人 SAC 执业证书编号：S0080125070082

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