Sweetgreen（NYSE: SG）2026财年第二季度营收为1.927亿美元，同比增长3.8%；稀释每股亏损为0.22美元，上年同期亏损0.20美元。新开餐厅推动总营收增长，但同店销售下降6.2%，令餐厅层面利润率降至13.1%，调整后EBITDA也转为小幅亏损。

核心业绩数据

截至2026年6月28日的13周内，Sweetgreen依靠2025财年第二季度期间及之后净新增的36家餐厅，获得1,840万美元增量收入；不过，可比餐厅收入减少1,120万美元，抵消了大部分增量。

盈利端承受的压力更明显。餐厅层面利润同比减少990万美元，主要受到同店销售下滑、食材使用量增加、鸡肉和豆腐分量投入以及促销活动增加影响。

业务与门店表现

本季度同店销售下降6.2%，其中客流量下降2.0%，产品组合变化带来4.2%的负面影响。公司将产品组合压力归因于促销增加、消费者转向卷饼，以及撤下Ripple Fries。

季度内净新增餐厅2家，低于上年同期的9家。数字渠道占总营收的比例由60.8%升至66.3%，自有数字渠道占比也由33.4%升至38.8%；其中，自有数字渠道口径包括使用SG Rewards扫码兑换或积分的店内消费。

盈利能力与资产负债表

餐厅运营成本占营收比例由81.1%升至86.9%。其中，食品、饮料和包装成本占比由27.7%升至29.8%，人工及相关费用占比由27.5%升至29.2%，其他餐厅运营成本占比由17.0%升至18.5%，共同压低了餐厅层面的盈利能力。

总部费用下降形成部分缓冲。一般及行政费用由3,451万美元降至2,971万美元，占营收比例从18.6%降至15.4%，主要因为股权激励费用减少280万美元，管理层薪资与福利费用减少120万美元。减值及闭店成本也由534万美元降至216万美元，因此尽管餐厅层面利润明显下降，营业亏损率仍维持在14.2%。

截至2026年6月28日，公司持有现金及现金等价物1.426亿美元，高于2025年12月28日的8,918万美元；同期流动负债由1.187亿美元降至1.143亿美元。输入资料未提供本季度经营现金流或自由现金流数据。

新店拉动营收，但未能抵消单店盈利压力

Sweetgreen本季度的核心分化在于，总营收增长来自门店扩张，而现有餐厅仍在收缩。新增门店贡献1,840万美元收入，但可比餐厅收入减少1,120万美元，说明3.8%的整体增长并非来自同店经营改善。

同店销售下降又进一步放大成本压力。促销增加和菜单组合变化既拖累收入结构，也与更高食材使用量及分量投入共同压缩餐厅利润率，导致调整后EBITDA从上年同期的640万美元降至亏损20万美元。总部费用削减缓解了部分影响，但尚不足以恢复整体盈利。

业绩指引

公司更新了2026财年展望，以反映自7月中旬以来多州环孢子虫病暴发对新鲜预制食品消费需求的影响。由于需求恢复的速度和时间仍不确定，全年指引显示同店销售和盈利能力将继续承压；资料未提供此前指引数值，因此无法量化本次调整幅度。

公司未提供餐厅层面利润率及调整后EBITDA指引与对应GAAP指标之间的调节表，原因是相关调整项目存在不确定性和潜在波动。

管理层观点

联合创始人兼首席执行官Jonathan Neman承认当前业绩仍未达到公司要求，但表示卷饼获得顾客响应、餐厅执行有所改善，而且交易量在季度内逐步增强。管理层接下来的重点是改善顾客体验、吸引更多顾客，并重建餐厅层面的盈利能力。

近期内部交易

所提供数据汇总显示，过去六个月内部人士合计买入975,478股、卖出16,439股，净买入959,039股，共涉及14笔交易；内部人士合计持股约415万股。以下为资料列出的最近10项申报记录，其中多项为董事股票授予，不能与公开市场买卖直接等同。

投资者需要关注的风险

• 同店销售持续收缩： 本季度同店销售下降6.2%，而全年指引为下降7.0%至8.0%，现有门店收入压力可能继续限制利润恢复。
• 食品安全事件影响需求： 多州环孢子虫病暴发已导致新鲜预制食品需求下降，恢复时间和速度仍不确定。
• 餐厅成本占比上升： 食材、人工和其他餐厅运营成本占营收比例均同比增加，若单店收入不能改善，餐厅层面利润率可能继续承压。
• 扩店对盈利的转化仍待验证： 新店推动总营收增长，但本季度调整后EBITDA已转为亏损，后续需要观察新增门店及Infinite Kitchen能否改善单位经济效益。

总结

Sweetgreen第二季度依靠新增门店维持营收增长，但同店销售下滑和餐厅成本上升令餐厅层面利润率明显收缩，调整后EBITDA转为小幅亏损。总部费用下降提供了缓冲，但全年指引反映需求和盈利压力仍将延续，后续重点在于同店客流恢复、食品安全事件后的需求变化，以及门店层面利润率能否重建。

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