8 月初的医药圈，被一份半年报彻底炸醒——营收288.97亿元，同比增长38.93%，归母净利润110.8亿元，首次在上半年突破百亿大关。基于强劲增长，公司将2026年整体收入预期由513亿至530亿元大幅上修至585亿至605亿元。

　　是谁交出如此惊艳的业绩单？二级市场火速揭晓。绩后首个交易日（8月4日）一开市，AH医药股涨幅榜首出现同一个名字——药明康德，A股直线涨停，H股冲高14%。8月5日，药明康德A股单日成交197.4亿元创历史天量；8月7日，其H股跳涨7%创历史新高，A股涨8.49%创5年新高。当周，药明康德AH股涨幅分别高达20.55%、19.66%。

　　龙头领衔，创新药全链沸腾。8月7日，AH近20股涨超10%，高CXO含量的港股通医疗ETF华宝（159137）、医疗ETF华宝（512170），以及高创新药含量的港股通创新药ETF华宝（520880）、药ETF华宝（562050）等场内热门ETF批量大涨。

　　短期情绪，还是长期趋势？

　　涨停、天量、新高，对于总市值4000亿级别的公司而言，非短期情绪炒作所能撼动，背后定有更坚实的力量作为支撑。

　　重新聚焦财报，让市场更为兴奋的，不是已经赚到的利润，而是未来的收入保障：截至2026年6月末，药明康德有664.3亿元的在手订单，同比增长25.2%。注意：664.3亿元的在手订单，已超过全年新收入指引585亿-605亿元，这意味着，往后一年的收入或许已经锁定。

　　一花独放不是春，百花齐放春满园。此前已有多家CXO上市公司释放积极信号，持续验证产业向好趋势：昭衍新药，预告上半年归母净利润同比增增速最高达1377.4%；康龙化成，上半年新签订单同比增长超30%；美迪西，上半年预计扭亏为盈。

　　产业共振，“春江水暖鸭先知”

　　众所周知，CXO向来有创新药“卖铲人”之名——全球药企要做新药，从分子设计、临床前研究、临床试验到生产，几乎都绕不开CXO服务。正因如此，CXO的订单簿，就相当于创新药行业的 “温度计”，暖了还是凉了，一验便知。

　　龙头大哥药明康德携多家CXO企业已经用业绩和订单证明行业景气度，创新药企能否同样用超预期业绩来完成产业共振的双向验证。意料之中，创新药企没有让市场失望。

　　8月5日晚，百济神州发布公告：2026年半年度营业总收入达222.2亿元，同比增长26.8%，归母净利润32.71亿元，同比增长627.1%。公司同步上调全年业绩指引，预计全年总收入将达到449亿元-462亿元。同日信达生物也报喜：上半年产品收入超82亿元，同比增长超55%；其中Q2产品收入超43亿元，同比增长约60%。

　　此外，荣昌生物、康诺亚分别预盈47亿元、12亿元，成功扭亏；石药集团预告净利同比增长最高143%至62亿元；先声药业预计盈利超8亿元，同比增长最高43%。再鼎医药Q2净产品收入达1.058亿美元，环比增长11%，其中艾加莫德销量环比大增36%至2390万美元。

　　预期拉满，融资回暖与BD爆发

　　跳出企业个体来看产业整体相关数据，依然可以对创新药及其产业链充分乐观。

　　全球创新药投融资回暖。据医药魔方数据，2026年上半年全球融资201.77亿美元，同比增长58.5%。国内融资58.1亿美元，同比增长79.1%，海外融资209.4亿美元你，同比增长53.6%。一级市场融资交易活跃，将为创新药企业带来充足资金，也为CXO企业带来订单。

　　跨国药企资本开支高增。据国金证券统计，从2023年起TOP15跨国药企每年投入约2000亿美元进行外部合作，截至2026年7月10日，今年以来TOP15跨国药企外部资本开支已达2003亿美元，接近2025全年总额的73.5%，全球医药产业并购高景气格局已基本确立。

　　中国创新药BD持续爆发。据国家药监局数据，2026年上半年我国创新药对外授权共达成81笔合作，交易总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的80%，创历史同期新高。放眼全球，上半年全球TOP10BD交易中，中国创新药企作为卖方独占8席，备受全球市场认可。

　　蓄势待发，胜率与赔率双高

　　然而，产业端的高景气并未充分反映在股价上，二级市场上，自去年9月阶段见顶，AH创新药链持续震荡走低，多只核心权重股估值跌至2024年底水平。可以预见的是，这种高景气与低估值的错配不会持续太久。

　　反转悄然酝酿。6月22日，创新药含量100%的港股通创新药ETF（520880）与CXO占比近半的港股通医疗ETF华宝（159137）场内价格齐创历史新低，而后绝地反击，企稳在科技巨震时，韧性远超大盘。8月7日，在CXO强力带领下，港股通医疗ETF华宝（159137）率先取得阶段性胜利——场内价格创近3个月新高。

　　多家机构认为，创新药链当前位置向下空间有限，向上弹性充足，具备较高配置性价比。中金策略近期提示，当前港股创新药的赔率与胜率相对较好，不过赔率的兑现最终仍依赖基本面，只有基本面切实改善，才能真正提升胜率、打开持续上行的空间。创新药链基本面如何，前文已经给出答案。

　　中短期维度，催化剂密集。本月中报业绩或将持续验证创新药正从 “故事期” 切换到 “兑现期”。下半年国际学术会议数据读出或为重要窗口期，已BD品种的后续III期临床开发进度及优质资产的数据兑现情况将揭晓，其中ESMO（欧洲肿瘤内科学会）和WCLC（世界肺癌大会）等值得重点关注。

　　相关ETF

　　港股通医疗 ETF 华宝（159137）：重仓创新药产业链，48%CXO+20%创新药，其中药明系占比超35%。底层资产是港股，高弹性，T+0。场外联接基金：026922。

　　港股通创新药ETF华宝（520880）：100%布局创新药研发类公司，7成仓位押注创新药研发龙头。底层资产是港股，高弹性，T+0。场外联接基金：025221。

　　医疗ETF华宝（512170）：全市场规模最大医药医疗类ETF，聚焦医疗器械+医疗服务，覆盖8只A股CXO龙头，权重合计近30%，兼顾AI医疗概念。场外联接基金：012323。

　　药ETF华宝（562050）：全市场唯一跟踪制药指数的ETF，超7成仓位布局A股创新药，逾2成仓位兼顾中药，兼具创新药高成长及中药高股息。场外联接基金：024986。

　　数据来源于沪港深交易所、中证指数公司、恒生指数公司、医药魔方。基金规模、权重数据截至2026.7.31。医疗ETF华宝（512170）规模260.45亿元，为全市场规模最大的医药医疗类ETF。

　　机构观点来源：国泰海通医药20260715《9款创新药将在2026年读出全球III期数据，创新药即将迎来全球销售兑现阶段》。中金策略20260729《公募还持有多少港股？——2Q26公募持仓分析》

　　注：ETF基金不收取销售服务费。投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。基金费率详见各基金法律文件。

　　风险提示：文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的医疗ETF、药ETF华宝及其联接基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股通创新药ETF华宝及其联接基金、港股通医疗ETF华宝的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险。