Savers Value Village（NYSE：SVV）2026财年第二季度营收为4.482亿美元，同比增长7.4%；稀释EPS为0.14美元，上年同期为0.12美元。美国同店销售增长6.6%是主要驱动力，调整后EBITDA达到7450万美元，公司同时提高了全年营收、同店销售及调整后EBITDA指引的下限。
核心业绩数据
本季度营收增长来自同店销售与新店贡献，固定汇率营收增长7.1%，略低于报告口径的7.4%，说明汇率带来小幅正面影响。商品销售成本占营收比例由44.8%降至43.1%，工资及福利费用率由20.8%降至19.1%，推动营业利润率提高。
不过，销售、一般及行政费用率由21.2%升至22.7%，折旧摊销费用率也由5.0%升至5.7%，抵消了部分经营杠杆。最终营业利润增长约24.2%，快于营收增速。
| 指标 | 本季度 | 上年同期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 4.482亿美元 | 4.172亿美元 | +7.4% |
| 营业利润 | 4225万美元 | 3402万美元 | 约+24.2% |
| 营业利润率 | 9.4% | 8.2% | +1.2个百分点 |
| 净利润 | 2163万美元 | 1892万美元 | 约+14.3% |
| 净利润率 | 4.8% | 4.5% | +0.3个百分点 |
| 稀释EPS | 0.14美元 | 0.12美元 | 约+16.7% |
| 调整后净利润 | 2230万美元 | 未披露 | — |
| 调整后EBITDA | 7450万美元 | 未披露 | 连续第三个季度同比增长 |
| 调整后EBITDA利润率 | 16.6% | 未披露 | — |
调整后净利润和调整后EBITDA属于非GAAP指标，其定义可能与其他公司采用的同名指标不同。
业务与分部表现
美国业务明显领先于加拿大。美国营收同比增长11.6%，同店销售增长6.6%；加拿大营收增长2.2%，同店销售仅增长0.8%，且较早到来的复活节为加拿大同店销售贡献了约0.7个百分点。整体同店销售增长4.4%，反映本季度增长主要由美国市场推动。
公司第二季度新开6家门店，季度末门店总数达到375家。2026财年上半年共开设9家门店、关闭1家门店，其中美国185家、加拿大172家、澳大利亚18家。管理层表示，新店表现高于其原先预期，包括进入北卡罗来纳州的首家门店。
ThriftIQ试点改善销售效率，全面推广仍需时间
公司推出的ThriftIQ平台用于优化男装和女装的定价决策，已在58家门店部署，并为超过2500万件、涉及4.5万个品牌的商品定价。试点门店出现更高的售罄率、更大的购物篮和更高的销售收益，毛利润额增速较非试点门店高约100个基点，同时商品分级人员的培训时间减少近一半。
这些结果也帮助部分新店更快提升盈利能力，但平台尚未完成大范围推广。公司计划在2028年上半年前逐步覆盖美国和加拿大门店，并表示ThriftIQ的分阶段部署已经纳入最新的2026财年指引。公司预计从2027年开始，调整后EBITDA利润率每年提高50至100个基点，并争取在未来三年内恢复至百分之十几的高段水平。
盈利能力、现金流与资产负债表
尽管营业利润同比增长约24.2%，净利润增幅约为14.3%，主要原因之一是其他费用净额由741万美元升至1077万美元。利息费用从1599万美元降至1302万美元，但外汇净收益由861万美元降至346万美元，且本季度产生128万美元债务清偿损失。
现金流数据为2026财年上半年口径，而非单独第二季度。前26周经营活动现金流为9268万美元，上年同期为5487万美元；同期资本支出为5778万美元。若简单按经营现金流减资本支出计算，上半年现金流余额约为3490万美元，上年同期约为170万美元。
截至2026年7月4日，公司现金及现金等价物为9187万美元，总债务为7.263亿美元，循环信贷额度尚可动用1.792亿美元。公司完成定期贷款重新定价，预计2026财年剩余时间减少约180万美元利息费用，年化节省约360万美元。
第二季度公司以每股8.10美元的加权平均价格回购120万股，季度末回购授权剩余额度为2170万美元。与此同时，公司继续投入新店建设，本季度新店开业前费用为380万美元。
业绩指引
基于上半年表现及ThriftIQ的分阶段部署，公司提高了全年营收、同店销售、调整后净利润和调整后EBITDA指引的下限。GAAP净利润指引区间收窄，上限有所下降；资本支出和新店计划保持不变。
| 指标 | 最新指引 | 此前指引 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 17.7亿至17.9亿美元 | 17.6亿至17.9亿美元 | 下限提高1000万美元 |
| 同店销售增长 | 3.0%至4.0% | 2.5%至4.0% | 下限提高0.5个百分点 |
| 净利润 | 6700万至7600万美元 | 6600万至7800万美元 | 下限提高、上限下调 |
| 稀释EPS | 0.42至0.47美元 | 0.41至0.48美元 | 区间收窄 |
| 调整后净利润 | 7600万至8500万美元 | 7300万至8500万美元 | 下限提高300万美元 |
| 调整后稀释EPS | 0.47至0.53美元 | 0.45至0.53美元 | 下限提高0.02美元 |
| 调整后EBITDA | 2.65亿至2.75亿美元 | 2.60亿至2.75亿美元 | 下限提高500万美元 |
| 资本支出 | 1.25亿至1.45亿美元 | 1.25亿至1.45亿美元 | 不变 |
| 新店开设 | 约25家 | 约25家 | 不变 |
该指引假设1加元兑换0.72美元。公司未提供前瞻性非GAAP指标与GAAP指标之间的量化调节表。
近期内部交易
所提供的内部交易统计显示，最近六个月内部人士共购买391,913股、涉及12笔交易，卖出90,000股、涉及3笔交易，净买入301,913股。以下仅列出近期记录中同时具有明确交易方向和金额的项目；这些交易本身不能用于推断内部人士对公司前景的判断。
| 日期 | 内部人士及职务 | 交易 | 每股价格 | 披露金额 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年8月3日 | Melinda L. Geisser，高管 | 行使或转换衍生证券 | 1.41美元 | 21,150美元 |
| 2026年8月3日 | Richard A. Medway，总法律顾问 | 行使或转换衍生证券 | 1.41美元 | 14,100美元 |
| 2026年8月3日 | Richard A. Medway，总法律顾问 | 卖出 | 10.48美元 | 104,800美元 |
| 2026年8月3日 | Melinda L. Geisser，高管 | 卖出 | 10.48美元 | 157,200美元 |
| 2026年6月18日 | Mark T. Walsh，首席执行官 | 卖出 | 10.08美元 | 419,199美元 |
| 2026年6月17日 | Mark T. Walsh，首席执行官 | 卖出 | 10.00至10.15美元 | 34,465美元 |
投资者需要关注的风险
- 加拿大增长偏弱： 加拿大同店销售仅增长0.8%，且复活节时间变化贡献约0.7个百分点，显示该地区的基础销售动能明显弱于美国。
- 费用增长可能限制利润率扩张： 本季度销售、一般及行政费用率和折旧摊销费用率均上升。新店扩张、开业前费用及技术部署能否及时转化为更高利润，仍将影响经营杠杆。
- ThriftIQ推广存在执行要求： 当前效果主要来自58家试点门店，而全面部署计划持续至2028年上半年，试点效果能否在更多门店复制尚需后续数据验证。
- 债务规模仍高于现金储备： 季度末总债务为7.263亿美元，现金为9187万美元。贷款重新定价能够降低利息支出，但债务水平仍是现金流和资本配置的重要约束。
- 全年指引并非全面上调： 多项指引的下限提高，但上限大多不变，GAAP净利润及EPS上限反而下调，后续仍需观察费用和非经营项目对利润的影响。
总结
Savers Value Village第二季度的核心变化是美国同店销售和新店贡献推动营收增长，同时商品成本率与工资费用率下降，使营业利润率明显提高。公司上调多项全年指引下限，ThriftIQ试点也显示出改善销售和毛利润的潜力；后续重点在于加拿大业务能否改善、费用增长能否得到控制，以及技术平台的试点效果能否在更大范围内复制。
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