Tucows（NASDAQ：TCX；TSX：TC）2026财年第二季度营收为1.006亿美元，同比增长2.1%；GAAP基本每股亏损为1.84美元，上年同期亏损1.41美元。Ting收入增长并转为盈利，推动毛利润增长16.6%，但利息支出、遗留移动业务义务及Wavelo投入等压力令净亏损继续扩大。

核心业绩数据

本季度营收增幅有限，但毛利润增长明显快于营收，主要得益于Ting利润率改善以及网络费用下降。按披露数据计算，毛利率约为25.6%，较上年同期提高约3.2个百分点。

不过，毛利润改善尚未转化为净利润增长。GAAP净亏损扩大约31%，调整后EBITDA同比下降2.2%；经营现金流虽然保持正值，但较上年同期减少约71%。

调整后EBITDA和调整后每股收益均为非GAAP指标，不包括部分收购、过渡、减值等项目，也未反映资本开支等现金需求。

业务与分部表现

Ting是本季度整体改善的主要来源，不仅收入增长超过30%，毛利润和调整后EBITDA也双双由负转正。相比之下，Tucows Domain Services收入下降但毛利润基本持平，Wavelo的收入、毛利润和调整后EBITDA均有所下滑。

Ting营收增至2160万美元，其中光纤互联网服务收入为1750万美元，同比增长约6.4%；新增的建设服务贡献413万美元，而上年同期没有对应收入。在用户增长和建设活动推动下，Ting毛利润同比改善约565万美元，调整后EBITDA改善约517万美元。

域名服务收入降至6500万美元。其中，批发域名服务收入减少，但增值服务收入由576万美元增至630万美元，部分抵消了下滑，使该业务毛利润维持在约1930万美元。Wavelo则面临更明显的盈利压力，其调整后EBITDA同比下降约47%。

Ting利润改善尚未抵消其他成本压力

Ting毛利润同比增加约565万美元，超过公司合并毛利润约367万美元的增量，意味着其改善被Domains与Wavelo合计约204万美元的毛利润下降部分抵消。调整后EBITDA仍小幅下降，管理层将抵消因素归因于遗留移动业务相关义务，以及对Wavelo销售和营销的投入。

GAAP亏损恶化幅度明显大于调整后亏损。除经营层面的抵消因素外，本季度净利息支出由1362万美元增至1445万美元，收购、交易及过渡成本由71万美元增至267万美元；上年同期还录得约179万美元的资产处置收益，本季度相应收益仅约5万美元。这些项目部分解释了GAAP净亏损扩大至2047万美元的原因。

现金流与资产负债表

Tucows本季度产生194万美元经营现金流，保持正值，但低于上年同期的657万美元。截至2026年6月30日，现金、现金等价物及受限现金合计6020万美元，低于第一季度末的6190万美元，也低于上年同期的6860万美元。

现金余额下降的同时，公司单季净利息支出达到1450万美元左右。由于调整后EBITDA不扣除利息和资本开支，后续现金流表现比单独观察该非GAAP指标更能反映公司的资金承受能力。

管理层观点

首席执行官David Woroch表示，公司第二季度营收和毛利润均实现同比及环比增长，调整后EBITDA较第一季度改善，并产生正经营现金流。管理层认为Ting是改善的主要推动力，背后因素包括用户增长和建设活动；Tucows Domains则继续提供相对稳定的毛利润。

投资者需要关注的风险

• Wavelo盈利能力下滑： Wavelo收入同比下降约7%，毛利润下降约23%，调整后EBITDA下降约47%，销售和营销投入仍在压低合并盈利表现。
• 遗留移动业务义务： Corporate & Other调整后EBITDA亏损由168万美元扩大至393万美元，管理层明确指出遗留移动业务义务构成拖累。
• 利息支出与GAAP亏损压力： 单季净利息支出增至1450万美元左右，GAAP净亏损同比扩大约31%，Ting的改善尚不足以覆盖全部财务及运营成本。
• 经营现金流和现金余额下降： 本季度经营现金流同比减少约71%，现金及受限现金较上年同期减少840万美元，需要继续观察盈利改善能否更充分地转化为现金。
• 增长动力集中于Ting： 本季度毛利润增量主要来自Ting，而Domains与Wavelo合计表现下滑，后续整体改善对Ting用户增长、建设活动和利润率延续性具有较高依赖。

总结

Tucows第二季度的核心变化是Ting实现收入增长并转为盈利，带动合并毛利率明显提升。与此同时，Wavelo下滑、遗留移动业务义务、利息支出及过渡成本使调整后EBITDA未能同比增长，GAAP净亏损进一步扩大；后续重点是Ting改善能否持续，以及公司能否将毛利润增长更有效地转化为经营现金流和净利润。

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