BD（NYSE：BDX）2026财年第三季度营收为49.83亿美元，同比增长5.4%；持续经营业务GAAP稀释EPS为1.64美元，同比增长4.5%，调整后稀释EPS为3.23美元，同比增长4.9%。收入保持增长，但成本和费用增速更快，营业利润下降10.3%；与此同时，前九个月持续经营自由现金流增长44.6%。
核心业绩数据
本季度数据均以持续经营业务为主要口径。BD已于2026年2月9日完成原生物科学与诊断解决方案业务的分拆，相关历史业绩被列为终止经营，往期数据也已重列。
营收增长并未完全转化为利润增长：销售成本同比增加7.1%，高于营收增幅，销售及管理费用和研发费用也分别增长8.4%和12.0%。因此，营业利润率由上年同期约15.6%降至约13.3%。
| 指标 | 本季度 | 上年同期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 49.83亿美元 | 47.26亿美元 | +5.4% |
| 毛利润 | 约23.15亿美元 | 约22.35亿美元 | 约+3.6% |
| 毛利率 | 约46.5% | 约47.3% | 约-0.8个百分点 |
| 营业利润 | 6.63亿美元 | 7.39亿美元 | -10.3% |
| 持续经营净利润 | 4.51亿美元 | 4.51亿美元 | +0.1% |
| 持续经营稀释EPS | 1.64美元 | 1.57美元 | +4.5% |
| 调整后稀释EPS | 3.23美元 | 3.08美元 | +4.9% |
| 整体净利润 | 3.77亿美元 | 5.74亿美元 | -34.3% |
整体净利润下降主要受到终止经营业务影响：本季度终止经营业务录得税后亏损0.74亿美元，上年同期则贡献1.23亿美元利润。
业务与分部表现
四个持续经营分部均实现收入增长，其中BioPharma Systems和Interventional的报告口径增速较高。细分业务中，Advanced Patient Monitoring收入增长10.9%，Specimen Management增长8.7%，成为较突出的增长来源。
| 分部 | 本季度营收 | 上年同期 | 报告口径增长 | 固定汇率增长 |
|---|---|---|---|---|
| Medical Essentials | 16.75亿美元 | 16.02亿美元 | +4.5% | +3.2% |
| Connected Care | 12.24亿美元 | 11.66亿美元 | +4.9% | +4.4% |
| BioPharma Systems | 6.70亿美元 | 6.29亿美元 | +6.6% | +5.2% |
| Interventional | 14.14亿美元 | 13.28亿美元 | +6.4% | +5.5% |
地区表现存在分化。美国市场营收增长6.9%至30.81亿美元；国际市场报告口径增长3.2%至19.02亿美元，但固定汇率增幅仅为0.6%，表明汇率对国际收入提供了明显正向贡献。公司整体固定汇率收入增长4.4%，低于5.4%的报告口径增幅。
营收增长未转化为营业利润增长
本季度毛利润约增长3.6%，但毛利率同比下降约0.8个百分点。与此同时，销售及管理费用增至12.61亿美元，研发费用增至2.58亿美元，其他营业费用净额也由0.07亿美元升至0.44亿美元，共同导致营业利润下降。
持续经营净利润基本持平，但稀释EPS仍增长4.5%，部分原因是稀释后平均流通股数由约2.872亿股降至约2.752亿股，降幅约4.2%。调整后EPS为3.23美元，明显高于GAAP口径的1.64美元，主要调整项目包括收购会计摊销、整合与重组、分拆相关费用以及产品和法律事项，因此投资者需要同时观察两种口径。
盈利能力、现金流与资产负债表
现金流数据为截至2026年6月30日的前九个月口径，不应与单季度利润直接混用。持续经营经营现金流增长33.3%，自由现金流增长44.6%，主要伴随着经营资产和负债等项目的净流出由上年同期8.83亿美元缩小至3.19亿美元。
| 指标 | 2026财年前九个月/期末 | 可比期间 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 持续经营经营现金流 | 21.04亿美元 | 15.78亿美元 | +33.3% |
| 资本开支 | 3.76亿美元 | 3.83亿美元 | -1.7% |
| 自由现金流 | 17.28亿美元 | 11.95亿美元 | +44.6% |
| 现金及等价物 | 7.08亿美元 | 5.67亿美元 | 约+24.9% |
| 短期及长期债务合计 | 约168.08亿美元 | 约191.79亿美元 | 约-12.4% |
现金和债务的可比期为2025年9月30日。前九个月，BD支付债务26.96亿美元，同时回购普通股22.50亿美元并支付股息8.75亿美元；分拆实体带来的净分配为38.57亿美元。库存则由31.49亿美元增至33.16亿美元，约增长5.3%。
业绩指引
公司维持2026财年收入增长区间，但预计最终结果将接近区间高端；调整后稀释EPS指引的下限上调0.10美元，上限不变，使区间中点由12.62美元升至12.67美元。
| 指标 | 最新指引 | 此前指引 | 变化 |
|---|---|---|---|
| GAAP收入增长 | 低个位数以上，趋近区间高端 | 低个位数以上 | 区间不变 |
| 固定汇率收入增长 | 低个位数，趋近区间高端 | 低个位数 | 区间不变 |
| 调整后稀释EPS | 12.62至12.72美元 | 12.52至12.72美元 | 下限上调0.10美元 |
该EPS指引排除了无形资产摊销、收购及分拆相关成本、重组费用和部分税务事项等潜在影响，公司未提供对应的前瞻性GAAP EPS调节表。
管理层观点
董事长、CEO兼总裁Tom Polen将本季度称为分拆后“New BD”的首个完整季度，并表示关键增长平台、创新项目和BD Excellence运营计划正在带来早期成效。管理层接下来的重点仍是推动核心平台增长、扩大利润率并进行资本配置，但本季度GAAP营业利润率的下降意味着利润率改善仍需后续数据验证。
近期内部交易
输入资料显示，过去六个月内部人士合计买入59,884股、卖出6,366股，净买入53,518股；内部人士总持股约116万股，净买入比例为4.80%。近期明细同时包含股票授予和衍生证券转换，这些交易不等同于公开市场主动买入，不能仅据此判断内部人士对公司前景的态度。
| 日期 | 内部人士 | 职务 | 交易 | 价格 | 金额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026年7月27日 | Michael Feld | 高管 | 卖出 | 157.13美元/股 | 11,785美元 |
| 2026年7月1日 | Bilal Muhsin | 高管 | 股票授予 | 0美元/股 | 0美元 |
| 2026年6月26日 | Michael Feld | 高管 | 卖出 | 152.80美元/股 | 11,460美元 |
| 2026年6月24日 | Michael David Garrison | 高管 | 卖出 | 145.66美元/股 | 160,226美元 |
| 2026年6月10日 | Michael David Garrison | 高管 | 卖出 | 151.48美元/股 | 166,628美元 |
| 2026年6月1日 | Peter Menziuso | 高管 | 股票授予 | 0美元/股 | 0美元 |
| 2026年6月1日 | Thomas E. Polen Jr. | CEO | 衍生证券行权转换 | 126.16美元/股 | 2,549,567美元 |
| 2026年6月1日 | Thomas E. Polen Jr. | CEO | 卖出 | 146.35美元/股 | 404,511美元 |
| 2026年5月26日 | Michael Feld | 高管 | 卖出 | 147.35美元/股 | 11,051美元 |
| 2026年5月7日 | Vitor Roque | CFO | 股票授予 | 0美元/股 | 0美元 |
投资者需要关注的风险
- 成本和费用增速高于营收： 本季度销售成本、销售及管理费用和研发费用的增幅均超过营收，若这一趋势延续，营业利润率可能继续承压。
- 国际业务基础增长偏弱： 国际收入报告口径增长3.2%，但固定汇率仅增长0.6%，显示其增长对汇率存在一定依赖。
- GAAP与调整后利润差距较大： 收购会计、重组、分拆及产品和法律事项造成两种EPS口径明显分化，相关费用的持续时间将影响实际利润表现。
- 分拆后的执行风险： New BD需要在完成业务重组后实现运营简化和资源重新配置，能否将收入增长转化为利润率扩张仍是后续重点。
- 关税与供应链不确定性： 公司指出关税政策、原材料和零部件成本、运输网络及国际贸易限制可能影响成本、供应和全年指引，但未量化具体影响。
总结
BD本季度四个分部均实现收入增长，美国市场和Interventional等业务提供主要支撑，但成本及费用增速更快，导致营业利润和利润率下降。前九个月现金流改善以及调整后EPS指引下限上调形成一定缓冲，后续重点是国际业务的基础增速、成本控制，以及分拆后New BD能否实现管理层提出的利润率扩张目标。
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