CACI International（NYSE：CACI）2026财年第四季度营收27.091亿美元，同比增长17.6%；GAAP稀释EPS为7.05美元，同比下降1.3%。营业利润和自由现金流均明显增长，但ARKA收购带来的利息费用以及更高税项抵消了经营层面的利润增量。
核心业绩数据
截至2026年6月30日的季度，CACI营收增长由11.6%的有机增长推动，整体增速则达到17.6%。营业利润增速高于营收，营业利润率由约9.0%升至约10.0%。
不过，GAAP净利润和稀释EPS小幅下降，与调整后净利润及调整后EPS的增长方向不同，主要原因是利息费用和所得税费用上升。
| 指标 | 本季度 | 上年同期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 27.091亿美元 | 23.041亿美元 | +17.6% |
| 营业利润 | 2.722亿美元 | 2.067亿美元 | +31.7% |
| 营业利润率 | 约10.0% | 约9.0% | 约+1.1个百分点 |
| GAAP净利润 | 1.568亿美元 | 1.579亿美元 | -0.7% |
| GAAP稀释EPS | 7.05美元 | 7.14美元 | -1.3% |
| 调整后稀释EPS | 8.91美元 | 8.40美元 | +6.1% |
| 调整后EBITDA | 3.531亿美元 | 2.645亿美元 | +33.5% |
| 自由现金流 | 2.329亿美元 | 1.391亿美元 | +67.4% |
自由现金流、调整后EBITDA和调整后EPS均为非GAAP指标。公司披露的季度经营现金流为剔除应收账款购买协议MARPA影响后的口径。
业务与分部表现
技术业务是本季度主要增长来源，营收同比增长23.7%至16.592亿美元，占总营收的61.2%；专业服务业务增长9.1%至10.498亿美元，占比降至38.8%。技术业务增速明显高于专业服务，推动公司收入结构进一步向技术业务倾斜。
从合同类型看，固定价格合同收入增长51.9%至9.416亿美元，占总营收的34.8%，上年同期占比为26.9%。成本加成合同收入仅增长0.8%，占比由60.1%降至51.5%；工时与材料合同收入增长23.9%。
客户结构方面，Department of War（DoW）客户收入增长22.4%至15.064亿美元，占季度营收55.6%，是金额贡献最大的增长来源。联邦民事机构收入增长19.7%，情报机构收入增长6.7%，商业及其他客户收入增长15.3%。
第四季度合同授予金额为16亿美元，其中约40%来自CACI的新业务。财年末总待执行合同额为320亿美元，同比增长1.9%；已获资金支持的待执行合同额为54亿美元，同比增长28.6%，后者增速明显更高。
盈利能力、现金流与资产负债表
季度营业利润增长31.7%，高于17.6%的营收增速，显示收入增长转化为更高的经营利润。调整后EBITDA增长33.5%至3.531亿美元，对应利润率约13.0%，高于上年同期约11.5%。
剔除MARPA影响后的经营现金流为2.797亿美元，同比增长67.4%；自由现金流为2.329亿美元，同样增长67.4%。公司将现金流增长主要归因于营运资本管理。
截至2026财年末，现金及现金等价物为1.918亿美元，上年末为1.062亿美元。流动与长期债务合计约49.02亿美元，高于上年末约29.18亿美元；与此同时，2026财年企业收购净现金支出达到26.362亿美元。债务规模和融资成本因而成为后续盈利质量的重要观察因素。
经营利润增长未转化为GAAP净利润增长
本季度营业利润增加约6550万美元，但净利润反而下降0.7%。主要抵消因素包括利息及其他净费用同比增长57.7%至7206万美元，以及所得税费用由上年同期313万美元升至4338万美元。
公司明确表示，利息费用增加与ARKA收购有关。受这些项目影响，GAAP稀释EPS下降1.3%，而剔除无形资产摊销及相关税务影响后的调整后稀释EPS增长6.1%。因此，投资者需要同时观察经营利润扩张能否继续覆盖收购融资成本，以及税项对GAAP利润的影响是否持续。
业绩指引
CACI发布了2027财年量化指引。以2026财年实际业绩为基准，收入指引对应约11.3%至13.4%的增长，自由现金流指引则意味着至少增长约22.4%。
| 指标 | 2027财年指引 | 2026财年实际 | 隐含变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 106.5亿至108.5亿美元 | 95.678亿美元 | 约+11.3%至+13.4% |
| 调整后净利润 | 7.35亿至7.55亿美元 | 6.616亿美元 | 约+11.1%至+14.1% |
| 调整后稀释EPS | 32.96至33.86美元 | 29.83美元 | 约+10.5%至+13.5% |
| 稀释加权平均股数 | 2230万股 | — | — |
| 自由现金流 | 至少9亿美元 | 7.354亿美元 | 至少约+22.4% |
公司预计2027财年现金流将受到收入增长、利润率扩张和营运资本管理的共同推动。调整后净利润、调整后EPS和自由现金流均为非GAAP指标。
近期内部交易
近六个月汇总数据显示，CACI内部人士买入12,117股、卖出2,484股，净买入9,633股，共涉及18笔买入和3笔卖出。以下仅列出资料中交易方向、日期和金额信息较明确的近期记录；单笔交易本身不能用于推断内部人士对公司前景的判断。
| 日期 | 内部人士 | 职务 | 交易 | 金额或价格 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年7月30日 | Lisa S. Disbrow | 董事 | 股票授予 | 授予价格0美元 |
| 2026年6月16日 | Susan M. Gordon | 董事 | 卖出 | 约13.21万美元，价格500.38美元/股 |
投资者需要关注的风险
- 收购融资与利息费用： ARKA收购推高利息费用，本季度利息及其他净费用增长57.7%。财年末债务规模也较上年明显增加，可能继续影响GAAP净利润和EPS。
- 税项对利润的影响： 本季度所得税费用显著高于上年同期，是营业利润增长未能转化为净利润增长的重要原因，其后续变化需要继续观察。
- 政府客户集中度： DoW、情报机构和联邦民事机构合计贡献本季度约95.1%的收入。政府预算、拨款进度、合同竞标及项目延期可能直接影响收入确认和待执行合同转化。
- 固定价格合同执行： 固定价格合同收入增长51.9%，占比明显提高。此类合同的成本控制和履约执行情况将更直接影响利润率。
- 订单增长与收入转换： 已获资金支持的待执行合同额增长28.6%，但总待执行合同额仅增长1.9%。未来需要关注新增合同授予以及已获资金项目转化为收入的节奏。
总结
CACI第四季度的核心变化是营收、营业利润和现金流同步增长，技术业务、固定价格合同及DoW客户构成主要增长来源。不过，收购相关利息费用和更高税项令GAAP净利润与EPS小幅下降。2027财年指引延续两位数收入增长和更快现金流增长目标，后续重点在于利润率扩张、债务融资成本以及待执行合同的收入转化。
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