【券商聚焦】东方证券维持优然牧业(09858)买入评级 指盈利修复好于预期

金吾财讯
Aug 06

金吾财讯 | 东方证券发布研报指,优然牧业(09858)发布2026年中期正面盈利预告,预计2026上半年实现归母净利润7.39至9.03亿元人民币,较2025年同期的亏损2.97亿元实现大幅扭亏,盈利修复力度好于市场预期。

报告指出,中期业绩扭亏的核心原因是生物资产重估损失显著收窄。期内,原奶市场价格降幅收窄、淘汰牛价格持续上涨,叠加原奶单产提升及饲料成本下降,共同推动生物资产公平值减销售成本变动产生的重估亏损显著减少。同时,核心业务经营表现持续改善,原料奶业务受益于养殖效率提升带来的销量增长及饲料成本下降,反刍动物养殖系统化解决方案业务则通过产品迭代与业务结构优化,共同推动公司毛利额较2025年中期实现增长。

展望后续,东方证券认为肉牛及原奶价格向好趋势或可延续。考虑到牧业及原奶供需关系处于周期底部,且下半年为消费旺季,肉牛及原奶价格仍有一定概率上行,将在2026下半年继续带动淘牛收益及生物资产公允价值压力缓解。公司以智慧牧场为核心,持续推进全链路数字化战略,成本优势显著,盈利改善有望加速。

基于此,东方证券调整了盈利预测,上调2026、2027年归母净利润预测并增加2028年预测,预计2026-2028年归母净利润分别为人民币16.6亿元、24.1亿元、33.2亿元。报告认为,牧业产能去化或加速,牛肉价格上行将继续缓解生物资产公允价值压力,奶价回升将驱动公司原奶业务盈利能力提振。目标价5.14港元,维持买入评级。

风险提示:奶价反转不及预期、奶牛公允价值超预期下调、现金周转风险。

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