金吾财讯 | 东方财富证券发布研报指，极兔速递-W（01519）2026年Q2经营数据显示，集团季度日均包裹量首次突破1亿单，海外多引擎驱动增长提速。公司26Q2单季合计包裹量91.77亿件，同比增长24.2%。分市场看，东南亚市场在高基数上仍录得63.2%的强劲增长至27.5亿件；中国市场包裹量达62.1亿件，增速跑赢行业平均；以拉美为代表的其他市场同比增长136.5%至2.1亿件，成为核心增长驱动。海外包裹量（东南亚及新市场）占比同比进一步提升至约32%，全球化模式得到验证。

报告指出，公司网络投入持续加码，并积极将中国经验赋能全球。Q2公司在东南亚提升9.6米大车型占比，新市场第三方运输车辆快速增加，同时通过模式赋能、人才输送及AI降本增效。以印尼唐格朗网点自动化升级为例，包裹处理时长缩短约40%，峰值分拣效率提高约150%。

资本市场层面，2026年5月公司获纳入恒生指数，截至8月3日港股通持股占比达9.9%。股份回购方面，2026年至今公司累积回购约1.15亿股、约10.3亿港元，并于6月25日公告不超过20亿港元的回购额度，彰显长期发展信心。

东方财富证券预计公司2026至2028年营收分别为152.2亿美元、179.8亿美元及204.5亿美元，同比增长25.2%、18.1%及13.7%；归母净利润分别为5.2亿美元、7.7亿美元及9.1亿美元。考虑到新市场经调整EBIT已扭亏为盈，规模效应下有望迎来利润持续兑现，认为目前估值仍具较大成长空间，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：新市场开拓不及预期，海外宏观环境波动影响电商消费需求，关税、清关及贸易政策变动，跨境物流成本上升导致电商销售波动。