专题：ATFX外汇专栏投稿

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　　本周三：美国7月CPI年率

　8月11日，本周三20：30，美国劳工部将公布美国7月未季调CPI年率数据，市场预期值3.4%，低于前值0.1个百分点；7月未季调CPI月率预期值为0.1%，高于前值-0.4%。从市场预期值看，7月份美国的消费者物价水平可能出现了中期的下降趋势，但短期物价水平仍存回升势头。

　　图1，美国CPI年率/月率、核心CPI年率-ATFX

　　上图中紫色线为美国CPI月率，相比年率数据曲线，月率数据更加平稳，呈现出震荡特征。灰色线为CPI年率，与蓝色线核心CPI年率共振性较强。对于美联储来说，剔除掉生鲜食品和能源价格影响的核心CPI年率更具指导性。虽然CPI年率和核心CPI年率共振性强，但在绝对值方面，核心CPI年率的影响更大。

　　市场预期值核心CPI年率为2.5%，低于前值0.1个百分点。美联储进行货币政策调控的目标通胀为2%，市场预期的2.5%高出目标水平0.5个百分点，美联储存在加息遏制通胀的理论依据。如果周三公布值超出市场预期，美联储加息的概率将升高，利多美元指数。

　　本周二：澳洲联储8月利率决议

　　本周二12：30，澳洲联储将公布八月份利率决议结果，主流预期认为其将保持4.35%的基准利率不变，年内第四次加息的概率不高，因为澳大利亚的通胀已经出现高位回落的迹象。当日13：30，澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会，重点关注其对利率路径和通胀前景的观点，如果透露出加强调控的鹰派态度，澳元可能受到提振。

　　图2，澳大利亚利率和CPI年率曲线叠加-ATFX

　　澳大利亚的CPI年率是以季度为周期进行发布，虽然也有月度发布的数据，但市场关注度不高。从上图可以看出，蓝色线代表的澳大利亚季度CPI年率是澳洲联储利率曲线的可靠前瞻指标，比如2020年上半年澳大利亚CPI数据开始下降，澳洲联储随后开启降息周期；2022年四季度通胀见顶，澳洲联储在2023年11月停止加息。

　　2025年二季度以来，澳大利亚的通胀率止跌反弹，澳洲联储开启新一轮加息，截至目前已经累计加息三次，累计75基点。今年二季度，澳大利亚的CPI年率从4.1%下降至3.9%，意味着加息政策取得遏制通胀的效果，澳洲联储大概率会在近期的决议上选择按兵不动以观察通胀的进一步发展。

　　本周三：OPEC/EIA/IEA原油市场月报

　　本周三0：00，EIA将公布月度短期能源展望报告。16：00，IEA将公布月度原油市场报告。不特定时间，欧佩克公布月度原油市场报告。按照以往经验，OPEC公布月报的时间在18：00~21：00之间。三大机构均掌握一部分其他机构没有的独家数据，并且报告的倾向性不同，三份报告相互补充，有利于研判当前国际能源市场的供需情况。

　　解读三项报告，最重要的是抓住供求预期数据。在7月份的报告当中，EIA预期2026年石油需求将减少100万桶/日，IEA预期需求减少120万桶/日，而OPEC预期石油需求将增加78万桶/日。由此可见，OPEC因为负责全球石油的生产和销售，所以其报告天然倾向于看多需求。

　　供应端方面，上一份报告中，IEA预计供应环比回升410万桶/日至9880万桶/日；EIA预期回升398万桶/日至 9746万桶/日；OPEC预期增加约300万桶/日至3628万桶/日。可以看出，OPEC对供应增长的预期最弱，这也符合其产油国的身份和立场。

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