【券商聚焦】光大证券首予长光辰芯(03277)买入评级 指高端CIS国产替代共振

金吾财讯
Aug 12

金吾财讯 | 光大证券发布研报指,长光辰芯(03277)是全球高端CMOS图像传感器(CIS)龙头,采用Fabless模式,专注于工业、科学、专业影像及医疗成像四大领域。据弗若斯特沙利文数据,公司2024年在全球工业成像CIS、科学成像CIS市场的份额分别为15.2%和16.3%,均位列全球第三。在中国市场,公司在这两个领域的份额均位居第一。

其核心投资逻辑在于,高端CIS赛道的高景气度与国产替代趋势形成共振。报告认为,高端CIS市场正经历由消费级向非消费级切换的结构性增长。公司凭借覆盖像素、电路到系统工艺的11项专有技术,在核心指标上对标海外龙头,构筑了技术壁垒。其产品矩阵广泛,提供9大系列50余款标准品,并以6-36个月的定制化服务深度绑定客户。工业成像是公司业绩增长的核心引擎,受益于半导体设备国产化率提升和新能源行业景气度回升,该业务2025年收入占比已升至74.6%。

财务数据显示,公司盈利能力强劲,2025年整体毛利率达66.9%,归母净利率为34.3%。光大证券预测,公司2026至2028年的经调整归母净利润分别为5.86亿元、9.07亿元和13.23亿元人民币。

基于“晶圆外包+测试自建”的轻资产模式、在港股市场的非消费级CIS标的稀缺性及国产替代带来的增量空间,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:下游工业及科学成像需求不及预期风险、高端 CIS 产品研发及商业化进展不及预期风险、晶圆代工及封装测试供应链风险、行业竞争加剧风险、毛利率波动风险、次新股股价波动风险。

Disclaimer: Investing carries risk. This is not financial advice. The above content should not be regarded as an offer, recommendation, or solicitation on acquiring or disposing of any financial products, any associated discussions, comments, or posts by author or other users should not be considered as such either. It is solely for general information purpose only, which does not consider your own investment objectives, financial situations or needs. TTM assumes no responsibility or warranty for the accuracy and completeness of the information, investors should do their own research and may seek professional advice before investing.

Most Discussed

  1. 1
     
     
     
     
  2. 2
     
     
     
     
  3. 3
     
     
     
     
  4. 4
     
     
     
     
  5. 5
     
     
     
     
  6. 6
     
     
     
     
  7. 7
     
     
     
     
  8. 8
     
     
     
     
  9. 9
     
     
     
     
  10. 10