正当A股“人形机器人第一股”宇树科技紧锣密鼓上市之际，港股“人形机器人第一股”优必选也有了资本动作。

8月10日，港股“人形机器人第一股”优必选抛出一则引发市场热议的股权激励方案。在公司二级市场股价维持在90港元附近的背景下，本次激励股份授予价格仅为人民币1元/股。极致悬殊的价差，迅速引发市场关于损害中小股东利益、变相收割二级市场的质疑。

从市场测算数据来看，若本次股权激励股份实现全额行权，优必选内部高管及核心骨干将合计斩获高达44亿港元的账面收益。

值得关注的是，本次激励方案尚未披露明确的业绩考核与行权约束细则，却已进入股东会审议流程，预留的弹性操作空间，进一步放大了市场的争议情绪。

授予价折让99%

优必选是人形机器人的领导者和智能服务机器人的领航企业，公司成立于2012年3月，产品涵盖了多个行业的企业级和消费级广泛应用场景。2023年12月29日，优必选于香港交易所主板挂牌上市，成为“人形机器人第一股”。

根据优必选最新披露的H股股权激励计划公告，本次激励方案各项核心条款已对外公示，整体激励规模、股份来源、授予价格、覆盖人群及解锁规则均有明确界定，各项条款的特殊性也成为市场热议的核心。

本次股权激励设置了明确的股份授予上限，根据公司正式公告，本次激励股份全部为公司全新发行的H股新股，并非二级市场存量股份，不涉及市场回购存量股份的操作。

本次激励计划明确，新发行股份上限为公司已发行股份总数的10%，截至最新公开股本数据，优必选总股本约5.034亿股，据此测算，本次股权激励新增发行H股股份上限约5034万股。

激励覆盖对象聚焦公司核心管理层与内部骨干员工，包含非独立董事、高级管理人员及核心技术、业务骨干，是针对核心团队的专项激励计划。

本次方案最受市场关注的核心条款，是极低的股份授予价格。相较于公司当日90港元的二级市场股价，本次激励股份统一授予价仅为人民币1元/股。

公开信息显示，该激励计划有效期为自采纳之日起10年，整体方案需经公司股东大会及港交所双重审批后方可正式生效，目前已进入股东大会审议环节，最终落地与否仍待股东表决结果。

内部人分享44亿港元蛋糕

极致的折价比例，让本次优必选股权激励方案引发巨大争议。

纵观A股、港股科技及机器人赛道上市公司的股权激励惯例，行业普遍授予对价集中在二级市场市价的50%至80%区间，兼顾员工激励效果与原有股东利益平衡，是资本市场成熟的操作范式。

对比行业常规水平，优必选本次激励折价幅度近乎达到99%，远超行业正常折让区间。按照当前90港元的二级市场股价测算，激励对象每股账面获利超过88港元，若本次激励股份实现全额行权，公司核心高管及内部骨干团队，将合计分享44亿港元的巨额账面收益，激励规模在同赛道上市公司中极为罕见。

除了超高折价的争议，本次激励对应的股本稀释影响同样不容忽视。本次激励股份对应公司总股本比例约10%，股份行权落地后，将直接摊薄现有二级市场股东的每股收益，原有中小股东的权益将被动受损。在无明确业绩约束的前提下，大规模、超高折价的股权激励安排，让市场产生“利益输送、收割散户”的普遍质疑。

未设置明确业绩目标

资本市场对本次激励方案的质疑，并非单纯源于超高折价，更与优必选持续低迷的经营业绩密切相关。

作为“人形机器人第一股”，优必选自上市以来始终未能实现盈利，持续处于亏损状态。公开财务数据显示，公司近四年累计亏损金额已突破42亿元，其中2025年单年亏损额度达到7.9亿元，持续亏损的经营现状，与巨额股权激励让利形成强烈反差。

行业层面，多数亏损上市企业推出股权激励时，均会设置严苛的业绩考核条款，以营收增长、亏损收窄、业务落地规模等核心指标作为行权前置条件，确保激励与公司业绩、股东收益深度绑定，避免单向利益输送。

而优必选本次股权激励方案，在尚未披露任何业绩考核、行权约束细则的情况下，率先提交股东大会审议，整套激励机制缺乏公开、透明的约束标准。这种“先让利、后定规”的操作模式，为后续弹性操作预留了较大空间，也进一步加剧了市场的质疑声音。

目前，这份充满争议的股权激励方案，需待8月26日召开的股东会审议表决。

在业绩亏损、股东权益面临稀释、考核规则缺失的多重背景下，二级市场投资者是否认可本次激励安排、方案能否顺利放行，仍存在较大不确定性。后续方案审议结果、落地细则及公司业绩变化，也将成为资本市场持续关注的焦点。