8月10日，大型石油公司在第二季度迎来了爆发式的巨额利润。如今的一个关键问题是，该行业是否会利用这笔现金意外之财来回报股东、巩固资产负债表或为未来进行投资——同时还要努力避免日益加剧的政治反弹。

得益于美伊敌对局势下化石燃料价格的上涨，由埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龙(CVX.US)、英国石油(BP.US)、壳牌(SHEL.US)和道达尔(TTE.US)组成的五大石油巨头在4月至6月期间创造了高达480亿美元的利润。

同一时期，它们的现金生成量也达到了近900亿美元，创下历史新高——甚至高于2022年初俄乌冲突之后的水平。

这一丰厚的盈利招致了环保活动人士的怒火，他们再次呼吁对该行业的超额利润征收暴利税；同时这也引发了美国总统特朗普的不满。

美国总统上周炮轰美国石油巨头埃克森美孚和雪佛龙，指责它们在伊朗战争期间利用油价上涨“赚了太多的钱”，并再次要求降低加油站的油价。

非营利组织能源经济与金融分析研究所(IEEFA)的能源金融分析师克拉克·威廉姆斯-德里表示，“五大巨头在上个季度享受到了一笔空前的现金意外之财，”

但威廉姆斯-德里指出，它们并没有将这笔现金用于“钻探”(drill baby drill)——这是指特朗普最大化能源生产的政策。例如，他注意到大型石油公司的资本支出、股息和股票回购均保持稳定。

“因此，这就提出了一个问题：如果它们没有给股东分更多的钱，那么这些石油巨头用这笔现金意外之财做了什么?”

钱都去哪儿了？

IEEFA的威廉姆斯-德里表示，在很大程度上，石油公司一直在寻求囤积现金储备并偿还债务，以改善其资产负债表。事实上，全球五大巨头的现金储备环比增长了170多亿美元。

威廉姆斯-德里说道，“用一种愤世嫉俗的方式来描述石油行业的财务套路就是：‘祈祷战争’。这些石油巨头需要定期的价格飙升——例如乌克兰和伊朗的危机——仅仅是为了巩固它们的财务状况。”

“对于石油巨头来说，消费者的剧烈痛苦和全球燃料短缺，充当了对付长期低迷、稳定油价的财务解毒剂，因为长期低油价会侵蚀它们的财务状况。从石油巨头的角度来看，价格飙升是一种常态功能，而不是系统漏洞，”他补充道。

油气巨头的管理层告诉媒体，在中东冲突期间，他们正努力加倍投入自己能够控制的业务领域，如运营绩效、交易和优化。

英国石油CEO梅格·奥尼尔于8月4日在接受采访时表示，“BP正在做的是确保我们专注于能够努力帮助解决当前局势的事情上。我们正在大力提高可靠性，无论是在我们生产原油的上游资产，还是在进行精炼的炼油资产上。”

奥尼尔表示，公司对炼油运行的设置做出了调整，以最大化消费者在任何时间点最需要的产品的供应，并以航空煤油和柴油为例。

与此同时，壳牌CEO瓦埃尔·萨万将波动性描述为“新常态”，并表示宏观环境使得大宗商品价格上涨为其业绩提供了非常强劲的顺风支持。

利润和现金流的爆发“可能不可持续”

AJ Bell投资总监罗斯·莫尔德表示，油气巨头已经展示了它们计划如何使用这些丰厚的利润和现金流。

莫尔德表示，“全套选择涵盖了并购、维持性资本支出、新项目投资(可再生能源或碳氢化合物)、债务削减，以及最后的股息和股票回购。”

莫尔德表示，这些选项的具体范围和程度因公司而异，例如BP处于“债务削减模式”，而壳牌在加拿大进行了一项收购，表现得更具扩张性。

“然而显而易见的是，鉴于整体资本支出预算仍受到严格控制，碳氢化合物巨头在投资新油气田时正采取审慎的态度，”莫尔德说道。

“这可能是因为人们感到当前的利润和现金流爆发可能不可持续，特别是如果美国和伊朗达成持久的和平协议，或者是出于对新税收的担忧，抑或是面对公众、政治和倡导团体在环保方面持续施加的压力，”他补充道。

API：暴利税“并不能降低消费者的价格”

除了特朗普的批评外，近几周来，对油气行业战时利润的政治压力也在持续增加。

倡导人士呼吁决策者对能源巨头征收更高的税收，以帮助资助具有气候韧性的基础设施，例如防火和防洪设施。

葡萄牙政府上周表示，已批准对石油和炼油公司在2026年获得的非凡利润征收暴利税。

代表约600家钻探公司、炼油厂和其他利益方的行业施压团体——美国石油协会(API)将油气行业描述为一个周期性行业，应该以数十年(而非数个季度)为单位来衡量，并警告不要对超额利润征收暴利税。

API发言人表示，“在数十年来最严重的全球能源动荡之一期间，美国的石油和天然气行业正在提供创纪录的产量和全球领先的炼油能力，同时继续投资于能加强美国长期能源安全的供应、基础设施和韧性。”

至于暴利税，API表示不可能通过征税来获得更大的能源安全。“暴利税并不能降低消费者的价格——它们反而会挫伤强化供应、基础设施和更具韧性的能源系统所需的长期投资，”该组织补充道。