AI算力需求持续爆发之际，CoreWeave公布了2026年第二季度财报。

报告显示，公司二季度营收同比翻倍，核心指标全面超越华尔街预期。

受此影响，周二美股盘后，CoreWeave股价大涨超14%。

Q2营收翻倍且超预期

财报显示，CoreWeave第二季度实现营收25.75亿美元，同比增长112%，高于市场预期的25.6亿美元。

利润端虽仍未扭亏，但亏损幅度好于预期。其中，净亏损达6.26亿美元，高于去年同期的2.9亿美元；每股亏损1.14美元，但好于分析师预期的1.41美元亏损。

亏损扩大的主要原因在于利息费用的大幅攀升。

为融资扩建基础设施，公司持续举债，利息费用由去年同期2.67亿美元升至6.40亿美元。

而真正令市场振奋的，是订单储备这一核心指标。

报告显示，截至季度末，公司营收待执行订单规模达1040亿美元，同比增长246%，且这一数字尚未计入第三季度初新增的超过250亿美元客户承诺。

扎克斯投资研究策略师Andrew ⁠Rocco表示，庞大的待执行订单带来了稀缺的多年营收能见度，本季度堪称CoreWeave发展的关键节点。

首席执行官Michael Intrator直言，公司各项经营指标全线超出计划，经营杠杆开始在业绩中清晰显现。

他特别强调，公司短期算力资源基本售罄，英伟达Grace Blackwell与Vera Rubin系列算力产品定价和利润率创下新高，上一代产品租赁价格也维持在多年前的水平之上。

算力需求拉动下，公司正在快速扩大AI基础设施供给。

本季度，Meta宣布将额外向CoreWeave投入210亿美元采购算力。

与此同时，公司还与Anthropic达成多年期合作协议，并获得量化交易机构简街资本60亿美元的资金承诺。

报告显示，公司第二季度在用供电容量新增近500兆瓦，达到1.5吉瓦；总签约供电规模提升至约3.7吉瓦。

值得注意的是，需求扩张正反映在价格和利润率上。

首席财务官Nitin Agrawal透露，早在7月全线产品涨价约25%落地之前，利润率已经出现扩张。

Michael Intrator进一步称，二季度签署合约的预期边际利润率，较近几个季度新增合约高出5至10个百分点。

他将这一改善归因于客户需求旺盛、客户对CoreWeave基础设施价值的认可，以及客户AI产品商业化规模的持续提升。

不过，目前竞争格局正在生变。

SpaceX已通过自有数据中心对外出售富余算力，向Anthropic、谷歌等企业提供服务；Meta同样有意布局该业务。

对此，Nitin Agrawal回应称，即便竞争加剧，在需求、定价与利润率同步扩张下，所处赛道整体潜在市场规模十分庞大。

全年业绩指引上调

基于强劲的订单储备与涨价收益，CoreWeave同步上调全年指引。

公司预计，第三季度营收34亿~36亿美元，中值对应同比增幅158%，高于分析师预期的34.3亿美元。

对于2026全年，CoreWeave预计营收124亿~132亿美元，调整后营业利润从9亿~11亿美元上调至9.6亿~11.5亿美元。

值得注意的是，第二季度，CoreWeave的资本开支已达94亿美元，在建工程从96亿美元增至119亿美元。

基于交付客户算力节奏加快，CoreWeave将全年资本开支预期从310亿~350亿美元上调至350亿~390亿美元。

此外，托管推理业务签约年度经常性收入从100万美元突破至1亿美元以上，公司预计年末至少达2.5亿美元。

尽管业绩亮眼，CoreWeave的资产负债表依然承压。

截至季度末，公司负债规模达350亿美元，主要用于采购英伟达GPU及其他设备。

不过，公司本季度通过债务、可转换证券与股权融资合计募资约180亿美元，迄今累计落实超320亿美元股债资金，过去一年债务加权平均成本下降近300个基点。

部分分析师表示，CoreWeave本季度各项经营指标优于市场预期，但并非 “全面爆表”。鉴于市场此前已充分定价其高增长前景，仅依靠营收超预期，难以彻底缓解投资者对于公司盈利水平与债务规模的顾虑。

Jefferies预计，CoreWeave重大盈利拐点要到2026年第四季度才会出现，全年指引中约70%的EBIT集中在第四季度。

该机构认为，以480亿美元市值对应超1000亿美元剩余履约义务，当前估值颇具吸引力。