Archer Aviation (NYSE: ACHR) 报告2026年第二季度营收为500万美元，而2025年第二季度无营收，同时稀释后GAAP每股亏损从0.36美元收窄至0.34美元。每股指标的表面改善与净亏损扩大至2.632亿美元形成对比，原因是Midnight的测试与认证、生产、混合动力飞机开发以及ZEE航空AI模型的支出增加；调整后EBITDA亏损为1.771亿美元。
核心财务业绩
由于Archer扩大了其霍桑机场固定基地运营（FBO）业务的运营，营收环比2026年第一季度增加了340万美元。由于营收成本为430万美元，本季度意味着实现毛利约70万美元，毛利率约为14%；由于该公司在去年同期没有报告营收，因此无法计算有意义的同比增长率。
成本仍远高于新兴的营收基础。总运营开支同比上升约61%，而GAAP营业亏损扩大了约59%。
| 指标 | 2026年第二季度 | 2025年第二季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 500万美元 | 0美元 | 从零增长 |
| 总运营开支 | 2.842亿美元 | 1.761亿美元 | 上升约61% |
| 营业亏损 | 2.792亿美元 | 1.761亿美元 | 亏损扩大约59% |
| 净亏损 | 2.632亿美元 | 2.060亿美元 | 亏损扩大约28% |
| 稀释后GAAP每股亏损 | 0.34美元 | 0.36美元 | 每股亏损收窄0.02美元 |
| 非GAAP运营开支 | 1.922亿美元 | 1.235亿美元 | 上升约56% |
| 调整后EBITDA亏损 | 1.771亿美元 | 1.187亿美元 | 亏损扩大约49% |
| 现金、等价物及短期投资 | 15.61亿美元 | 17.24亿美元 | 下降约9% |
股权激励费用是GAAP与非GAAP运营开支之间最大的调整项目，从5180万美元增至8560万美元。该公司在其非GAAP业绩中还排除了600万美元的诉讼相关费用和40万美元的并购相关费用。
环比来看，净亏损较第一季度增加了4550万美元。Archer将这一变化主要归因于2800万美元的新增运营开支、主要与非现金权证重估收益相关的1880万美元减少，以及利息收入净额减少220万美元，不过这些因素被增加的营收所部分抵消。
业务发展与运营里程碑
Archer宣布了收购波音公司旗下的Wisk Aero、Insitu和SkyGrid的计划。该交易旨在将这些公司的自主化和空域智能技术与Archer的ZEE航空AI模型相结合。根据其目前的财务状况和预测，仅Insitu一家公司就预计将增加超过2亿美元的年营收，其业务遍及35个国家。
这一潜在营收并不包含在Archer的第二季度业绩中，且该交易仍取决于交易完成条件。波音公司预计也将对Archer进行战略投资，并达成技术共享与合作协议。
在第二季度结束后的7月份，Archer和Anduril联合发布了Halo和Thunder，这是双方联合开发的自主混合动力垂直起降（VTOL）平台的商业和国防版本。这些衍生型号使用相同的机身、混合动力系统和核心系统，但支持不同的任务载荷。
Archer还推出了ZEE，这是一款专注于航空领域的AI基础大模型，旨在利用包括空中交通管制通信、ADS-B、飞机状态、地形和天气数据在内的信息。此外，Midnight在萨利纳斯市立机场和蒙特雷地区机场之间完成了有人驾驶飞行，此时Archer正准备在白宫的eVTOL集成试点项目下开展运营。
盈利能力、现金流与资产负债表
研发开支同比增长约52%至1.860亿美元，而一般及行政开支增长约75%至9390万美元。Archer将支出增加归因于Midnight的飞行测试、认证和生产工作，以及对混合动力飞机和ZEE的投资。
该公司在第二季度运营活动中使用了1.564亿美元现金，在物业和设备上支出3710万美元，并使用2500万美元收购了霍桑机场固定基地运营（FBO）业务。因此，现金、现金等价物及短期投资较第一季度减少了2.153亿美元，至15.61亿美元。Archer还持有730万美元的受限现金。
以六个月为基准，运营现金支出从上年同期的1.98亿美元增加到3.055亿美元。 该六个月期间的资本支出从2890万美元增至6970万美元。 截至季度末，Archer报告的流动和长期债务总计约8010万美元。
尽管净亏损扩大， 但股份总数增加收窄了每股亏损
尽管Archer的绝对净亏损同比增加了5720万美元， 但其稀释后每股亏损从0.36美元降至0.34美元。 这一差异反映了加权平均股份数量增长了约35%，从5.792亿股增至7.817亿股，从而将亏损分摊到了更多股份上。 因此，投资者在评估该季度表现时，除了每股数据外，还需要综合考虑绝对亏损额和股份总数。
业绩指引
Archer预计2026年第三季度调整后EBITDA亏损为1.7亿美元至2 亿美元。该区间与第二季度所用的指引区间保持一致， 当时实际调整后EBITDA亏损为1.771亿美元，接近亏损区间的下限（即亏损较少的一端）。
| 指标 | 2026年第三季度预测值 | 2026年第二季度指引值 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 调整后EBITDA | 亏损1.7亿美元-2亿美元 | 亏损1.7亿美元-2亿美元 | 区间保持不变 |
这是连续两个季度指引区间之间的对比，而非 对同一时期业绩指引的修正。Archer未提供GAAP 对账表，因为无法合理预测未来的股权激励费用以及期权/权证公允价值变动。
近期内部人士交易
提供的内部人士数据显示，在过去六个月中，内部人士通过20笔 交易买入了1,108,081股，并通过15笔交易卖出了606,493股。 这导致了501,588股的净买入， 相当于报告的内部人士持股总数的0.40%。包含完整方向和价值信息的最新 交易记录为卖出。
| 日期 | 内部人士 | 职务 | 交易 | 申报价值 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年6月11日 | Eric Lentell | 高管 | 以每股5.00美元的价格出售 | 18,764美元 |
| 2026年5月18日 | Priya Gupta | 首席财务官 | 以每股5.95美元的价格出售 | 58,694美元 |
| 2026年5月18日 | Thomas Paul Muniz | 首席技术官 | 以每股5.95美元-6.06美元的价格出售 | 817,864美元 |
| 2026年5月18日 | Eric Lentell | 高管 | 以每股5.95美元-6.06美元的价格出售 | 528,980美元 |
提供的摘录未包含这 四笔独立出售交易的股票数量。因此，这些交易应被视为 客观披露，而非内部人士对公司预期看法的证据。
投资者需要 关注的风险
- 持续的现金消耗： 季度的运营现金 支出、资本支出和收购开支使可用现金和短期投资较第一季度减少了2.153亿美元。持续的 研发支出可能会使现金消耗维持在高位。
- 适航认证与商业化执行： 在Midnight投入更大规模的商业运营之前，Archer正大力投资于测试、认证和生产。任何延迟都可能 延长其收入有限且运营大幅亏损的时期。
- 波音交易的不确定性： 对Wisk、Insitu 和SkyGrid的收购仍取决于交割条件的满足。 监管延迟、整合成本或未能实现预期收益，都可能改变该交易预期的财务 贡献。
- 大额非现金和非GAAP调整：股权激励费用达8560万美元，而认股权证重估影响了其他收益。这些项目可能会导致GAAP亏损、调整后EBITDA及每股业绩之间出现显著差异。
总结
Archer通过霍桑机场的运营实现了其首个同比可比的季度营收基数，但研发与行政支出继续以远快于营收的速度扩张，导致GAAP亏损和调整后亏损均进一步扩大。该公司保有15.61亿美元的现金、现金等价物和短期投资，而其下一阶段的进展将取决于适航认证进度、资金纪律以及计划中对波音资产收购的完成。第三季度调整后EBITDA指引表明，预计短期内仍将继续出现重大亏损。
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