AirSculpt Technologies (NASDAQ: AIRS) 公布2026财年第二季度营收为4290万美元，较上年同期的4400万美元下降3%；在截至2026年6月30日的季度中，其GAAP稀释后每股亏损从上年同期的0.01美元扩大至0.02美元。同中心手术量增长1.0%，但每例手术收入下降以及销售、一般及行政费用（SG&A）增加，导致调整后EBITDA降至490万美元，并导致季度经营活动现金流转为负值。该公司还下调了全年调整后EBITDA预期。
核心财务数据
营收下降反映了总手术量减少0.5%，以及每例手术收入减少约2.1%。盈利能力的减弱速度快于销售收入：尽管服务成本有所下降，但销售、一般及行政费用（SG&A）有所增加，导致出现轻微营业亏损，且调整后EBITDA利润率有所下降。
以下数据涵盖截至2026年6月30日的三个月。
| 指标 | 2026财年第二季度 | 2025财年第二季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 4290万美元 | 4401万美元 | 下降 3.0% |
| 营业利润（亏损） | -3万美元 | 79万美元 | 由盈转亏 |
| 营业利润率 | 约 -0.1% | 约 1.8% | 下降约 1.9 个百分点 |
| 净亏损 | -111万美元 | -59万美元 | 亏损扩大52万美元 |
| GAAP稀释每股收益 | -0.02美元 | -0.01美元 | 亏损扩大0.01美元 |
| 调整后EBITDA | 494万美元 | 584万美元 | 下降约 15.4% |
| 调整后EBITDA利润率 | 11.5% | 13.3% | 下降 1.8 个百分点 |
| 经营活动现金流 | -124万美元 | 498万美元 | 减少622万美元 |
调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率为非GAAP衡量指标。上述营业利润率是根据公布的营收和营业利润数据计算得出。
业务与经营表现
AirSculpt的同中心指标比其合并报表业绩更为稳定。同中心手术量增长1.0%，而同中心每例手术收入下降2.0%；管理层认为同中心销售额保持稳定。整体业绩中还包括比上年同期减少的一家机构和两间手术室。
| 经营指标 | 2026财年第二季度 | 2025财年第二季度 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 总手术量 | 3,376 | 3,392 | 下降0.5% |
| 单例收入 | $12,707 | $12,975 | 下降约2.1% |
| 同中心案例数 | 3,376 | 3,341 | 增长1.0% |
| 同中心单例收入 | $12,707 | $12,971 | 下降2.0% |
| 设施 | 31 | 32 | 减少1家 |
| 手术室 | 65 | 67 | 减少2间 |
运营数据表明，既有中心的客流量已趋于稳定，但单例收入下降阻碍了这一改善转化为合并营收的增长。
盈利能力、现金流与资产负债表
服务成本下降约3.7%至1660万美元，与收入降幅基本一致。然而，尽管销售额下降，销售及管理费用（SG&A）仍增长了约3.3%至2340万美元。管理层表示，AirSculpt在本季度加大了营销投入，但公司并未量化营销对费用增加的具体贡献。
这种成本模式造成了负经营杠杆。AirSculpt的营业利润从80万美元转为轻微营业亏损，同时调整后EBITDA利润率收缩了1.8个百分点。尽管净利息支出从160万美元降至100万美元，但净亏损仍然扩大。
季度经营性现金流从正500万美元恶化至负120万美元。在2026财年前六个月，经营性现金流仍保持正值，为400万美元，但低于去年同期的590万美元。
截至6月30日，现金及现金等价物达到1880万美元，高于2025年12月31日的840万美元。在第二季度，AirSculpt通过其市价发行（ATM）股票计划募集了500万美元，并偿还了140万美元的债务。总债务约为4420万美元，公司还拥有500万美元的循环信贷额度。
季度末之后，AirSculpt修改了其定期贷款协议，将到期日延长至2027年11月。其在签署修正案时支付了250万美元，并必须在2026年9月30日之前再支付250万美元。该协议还要求将未来大多数股权融资净收益的50%用于偿还定期贷款。
全年业绩指引
AirSculpt重申了其2026财年的收入范围，但表示目前预计收入将接近该范围的下限。公司还将调整后EBITDA指引下调至约1200万至1400万美元，这表明公司预计上半年的利润率压力将影响全年业绩。
| 指标 | 最新2026财年指引 | 此前指引 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 接近约1.51亿至1.57亿美元的下限 | 约1.51亿至1.57亿美元 | 重申区间；预计趋近下限 |
| 调整后EBITDA | 约1200万至1400万美元 | 新闻稿中未说明 | 下调 |
新闻稿中未披露此前的调整后EBITDA区间，因此无法根据所提供的信息确定下调的幅度。
管理层观点
首席执行官Yogi Jashnani将第二季度描述为AirSculpt连续第二个实现稳定的季度。管理层的优先事项包括加大品牌营销、推出更多疗程以及扩大潜在患者群体。
AirSculpt还与AlloClae建立了独家合作伙伴关系，以提供一种可注射的脂肪基质。管理层将这一合作和更广泛的疗程组合视为扩大公司目标市场的方法，尽管新闻稿并未提供该新产品的收入目标或预期的财务贡献。
投资者应监测的风险
- 单例收入下降： 同中心案例数实现增长，但同中心单例收入下降2.0%抵消了这一业务量的改善。如果单例经济效益持续承压，即使需求保持稳定，也可能会限制收入增长。
- 营销与间接费用效率：销售及管理费用（SG&A）有所增加，而营收出现下滑，从而压缩了GAAP营业利润率和调整后EBITDA利润率。增加营销投资的回报将对未来的盈利能力至关重要。
- 现金生成与债务偿还：第二季度经营性现金流转为负值，而修改后的定期贷款要求在9月底前偿付500万美元，其中包括在签署时已支付的金额。
- 股权稀释：AirSculpt利用其市价发行（ATM）计划来募集资金，加权平均稀释后股数从5960万股增加至7080万股。修改后的贷款协议还规定，未来大多数股权融资的部分募集资金将用于偿还债务。
- 运营版图收缩：与去年同期相比，该公司的运营设施减少了一家，手术室减少了两间，这使得持续的同中心增长对整体业绩而言显得更加重要。
总结
AirSculpt 2026财年第二季度的业绩显示，同中心手术量表现出更强的稳定性，但这一进展并未带来稳定的盈利。单例手术收入的下降以及销售及管理费用（SG&A）的增加压缩了利润率，扩大了GAAP亏损，并导致季度经营性现金流转为负值。虽然流动性有所改善且债务期限得到延长，但股权融资和额外的强制性还款仍是需要考虑的重要因素。需要关注的主要问题包括单例手术收入、营销支出的回报、现金转换情况，以及业绩是否能保持在修改后的全年展望范围内。
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