截至8月7日，已有22家创新药上市公司发布今年上半年业绩相关报告且普遍向好，其中同比增长的有12家，扭亏的有3家，还有1家减亏。以半年报、业绩快报、预告中值统计，1家同比增长10倍以上，1家增长5倍以上，另有3家净利润均增超100%。（资料参考：证券时报《创新药出海红利集中释放 多家药企上半年业绩亮眼》，2026.8.7）

　　CXO板块同样表现强劲。截至8月7日，A股CRO板块中已有8家企业披露半年报或业绩预告，其中6家业绩有望实现两位数及以上增长。（资料参考：第一财经《A股CRO板块大涨》，2026.8.7；21世纪经济报道，2026.8.3）

　　多家头部创新药企2026年上半年的财报表现亮眼，再次引起市场关注：创新药是否正式跨过周期拐点，进入利润兑现的新阶段？

　　港股创新药ETF银华（159567）、创新药ETF银华（159992）或值得关注

　　业绩增长的核心驱动力是什么？

　　结合机构研报，本轮创新药及CXO板块业绩显著提速，主要得益于以下四方面因素的共振。

　　①国内创新药进入收获期

　　理解中国创新药企业的盈利表现，首先需把握其商业模式的特殊性：研发周期长、投入高、失败率极高，但成功后专利期内享有定价权。因此，创新药企的核心资产并非当期产量，而是“管线”（即处于不同研发阶段、尚未获批上市的新药项目组合）。今年行业整体业绩向好，是多年持续投入逐步进入收获期的必然结果。随着国产创新产品管线陆续披露关键数据，我国自主研发的新药正加速获批上市。2026年上半年，多家创新药企依托大单品实现销售收入持续放量，验证了企业自建商业化体系的能力。（资料参考：21世纪经济报道《多重红利共振，国产创新药迎来“爆发”时刻》，2026.8.7；证券日报《中国创新药“换挡提速”》，2026.8.5；界面新闻《创新药公司集体步入收获季》，2026.8.6）

　　②出海授权带来收入增厚

　　创新药BD交易当前正步入价值变现的集中收获阶段。前期签署的BD交易产生的首付款、里程碑款和销售分成，即将密集体现在上市公司半年报中。其中，首付款在签约时即确认，确定性最高；里程碑款伴随临床进展分批触发，节奏取决于研发进度；销售分成则在产品商业化后长期贡献稳定现金流。值得关注的是，2025年至2026年是BD交易签约的高峰期，而2026年半年报正好是第一个集中结算时点，前期积累的大量首付款和阶段性里程碑收入将迎来集中确认。（资料参考：经济参考报《“BD红利”进入兑现窗口 创新药企价值加速分化》，2026.7.15）

　　③CXO产业链订单回暖

　　CXO即覆盖药物研发、生产及商业化全流程的医药外包服务组织。创新药企将部分环节委托外包，旨在缩短研发周期、优化资金配置效率。当前，全球生物医药投融资的回暖正在为这一行业注入强劲动力。据医药魔方数据，2026年上半年全球融资规模达201.77亿美元，同比增幅高达58.5%。分析称，海外研发和生产外包需求正稳步回暖，国内大型制药企业的研发投入逐年稳步增加，生物科技公司也逐步走出低谷。另外，对外授权合作（BD）持续活跃，这些因素都有望在2026年推动CXO研发外包需求实现实质增长。（资料参考：国信证券《医药CXO迎新一轮周期？三个维度看当下？》，2026.7.28；经济参考报《医疗健康融资量价齐升 确定性头部资产吸金力强》，2026.7.21；科创板日报《龙头上调业绩指引点燃CXO板块 创新药订单持续放量 BD高景气成核心驱动力》，2026.8.6）

　　④产业外部约束边际缓和

　　从政策端来看，今年7月国务院印发的《国民健康“十五五”规划》为创新药发展提供了强有力的制度保障。规划围绕全链条支持创新药械发展、优化审评审批、健全临床综合评价体系等方面作出系统部署。分析称，当前，中国创新药企业正站在一个前所未有的政策黄金期，从药监审评、医保准入、重大新药专项，到国家配套完整的扶持政策，产业生态正在持续向好。（资料参考：证券日报《中国创新药“换挡提速”》，2026.8.5）

　　业绩兑现驱动估值修复，下半年催化密集

　　前瞻后市，有机构表示，创新药与CXO仍是全年值得关注的重点方向之一。（资料参考：中金公司《创新产业趋势明确 红利抵御周期波动》，2026.8.3）

　　从持仓结构来看，2026年二季度公募基金医药板块仓位已降至历史较低水平。据相关机构统计，主动偏股型基金（含医药主题）医药重仓仓位比例约为5.94%，处于2010年以来的相对低位。回顾2026年二季度，医药整体配置有所下降，但内部结构分化中，创新药及CXO子板块获得一定比例的增配。（资料参考：中金公司《公募2Q26医药持仓分析：降至历史低位》，2026.8.6）

　　从投资逻辑看，医药板块行情或已从“前期超跌修复”过渡到“基本面与产业趋势驱动”。随着中报季及创新药管线催化预期到来，机构持续看好医药后市，建议重点关注业绩兑现、订单增长、管线数据与出海验证等创新主线。（资料参考：招商证券《生物医药行业周报：中报季看好医药后市 推荐创新药 CXO 上游与药房等》，2026.8.4）

　　从催化节奏看，2026年下半年为国产创新药全球多中心三期临床数据的集中披露期。世界肺癌大会（WCLC，8月）、欧洲肿瘤内科学会年会（ESMO，10月）、美国血液学会年会（ASH，12月）等国际学术会议将陆续公布相关研究结果，与前期以早期临床数据为主的催化有所不同。若披露的全球多中心三期数据整体符合预期，有望进一步推动海外注册申报、里程碑付款预期及后续商业化进程。（资料参考：招商证券《从BD催化到临床兑现，创新药投资的逻辑有哪些新的变化？》，2026.8.7）

　　有机构表示，创新药板块短期波动或有所加大，但若产业景气方向未发生根本性转变，在符合投资者风险承受能力的前提下，估值回调或为优质资产提供一定的中长期配置窗口。

　　（资料参考：中金公司《创新产业趋势明确 红利抵御周期波动》，2026.8.3）

　　若看好创新药产业长期价值，可在自身风险承受范围之内，通过港股创新药ETF银华（159567）及其联接基金（A类：023929，C类：023930）、创新药ETF银华（159992）及其联接基金（A类：012781；C类：012782）一键把握A+H创新药核心赛道机遇。

　　风险提示：

　　投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

　　根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

　　四、特殊类型产品风险揭示：

　　1、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

　　2、港股创新药ETF银华及其联接基金可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

　　六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。