企业财报业绩向好叠加油价回落，欧洲股市对冲全球科技股波动的配置价值凸显，资金再度回流欧股市场。

　　数据服务商富时统计显示，今年二季度欧洲企业盈利同比有望增长22%。尽管此前能源价格持续走高，欧洲企业仍创下2022年以来最佳盈利增速；2022年当时全球市场正从新冠疫情冲击中复苏。

　　摩根士丹利欧洲股票策略分析师玛丽娜・扎沃洛克评价，本季度欧洲股市迎来“亮眼财报季”，几乎所有行业的盈利表现都十分乐观。

　　数据显示，自2月末美伊冲突爆发以来，追踪欧洲股票的交易所交易基金（ETF）7月首次实现月度资金净流入。贝莱德也表示，旗下欧洲股票类产品7月吸纳44亿美元新增资金，并称这一数据印证资金出现逆趋势调仓——投资者正在撤出波动剧烈的芯片制造类个股。

　　企业亮眼的盈利表现获得资金追捧，泛欧斯托克600指数过去一周接连刷新历史新高。德国DAX指数、英国富时100指数、法国CAC40指数、西班牙IBEX35指数等各国主要股指同样大幅冲高，创下历史纪录。

　　扎沃洛克表示，近几周欧洲企业强劲的盈利表现，令市场对欧股的分散配置需求显著提升。投资者称，7月全球半导体板块遭遇惨烈抛售，资金因此重新青睐欧洲这类市场——其收益与波动剧烈的科技、人工智能个股联动性更低。

　　银行业是欧洲二季度财报季表现最为突出的板块之一。油价飙升推高利率水平，叠加市场震荡交投活跃、带动交易业务增收，银行板块显著受益。法国巴黎银行季度利润大涨三分之一，瑞银净利润攀升17%，创下历史新高，两家银行业绩增长均由交易收入驱动。

　　今年以来斯托克银行板块子指数涨幅大幅跑赢大盘，累计上涨超21%；而泛欧斯托克600指数同期涨幅为11.5%。

　　欧洲科技股同样是大盘盈利增长的核心贡献力量，芯片厂商阿斯麦与英飞凌（Infineon）双双上调今年剩余时段营收预期。此前油气价格高企，能源板块也为欧洲二季度整体盈利增长贡献了可观增量。

　　摩根资产管理全球市场策略师休・金伯表示：“倘若2026年欧洲企业盈利增速能够稳定达到15%左右，对于一片长期被质疑企业盈利增长乏力的市场而言，这将是极为亮眼的成绩单。”他补充道，这一预期正推动资金持续调仓布局欧洲股市。

　　第二季度大部分时间里，欧洲股市表现弱于美股。美伊冲突导致霍尔木兹海峡实质上陷入通航封锁，油气价格大幅飙升；交易商认为，高度依赖能源进口的欧洲将因此承受严重冲击。

　　不过，美伊双方释放出谋求结束冲突的信号，国际油价回落至每桶90美元下方，改善了欧洲经济前景，吸引投资者重新试水布局欧洲资产。

　　花旗欧洲股票策略主管贝娅塔・曼泰表示，中东紧张局势缓和，意味着欧洲大概率避开了能源涨价引发的最差经济情景，这也“带动大量资金”流入欧洲股市。她同时提到：“国际投资者重新看好欧洲，因为布局欧洲属于对冲AI赛道的反向配置。”

　　尽管能源价格走高，欧元区二季度经济增速仍达0.4%，超出市场预期，这也进一步提升了投资者对欧洲市场的配置意愿。

　　相较美国企业亮眼的盈利表现，欧洲企业盈利仍逊色一筹。富时数据显示，美股再度迎来超预期财报季，企业盈利同比大涨50%。即便欧洲股市近期持续反弹，今年以来标普500指数涨幅依旧小幅跑赢泛欧斯托克600指数。

　　但德银资产管理西欧首席投资官薇拉・费林指出：“过去很长一段时间，欧洲企业盈利增速基本停滞。如今，欧洲股市的分散对冲价值较以往大幅提升。”

　　当前流入欧洲股市的资金规模，仍低于2026年初创下的历史峰值。

　　巴克莱欧洲股票策略师埃马纽埃尔・马孔加称，国际投资者对欧洲市场的布局仍带有选择性，银行股是投资者布局欧洲的主流标的。

　　马孔加表示，7月初流入欧洲股市的资金，更多源于资金从美国市场撤离，而非市场主动看好欧洲。

　　但随着财报季持续推进，“我们可以确认，除单纯分散风险外，基本面利好正在支撑资金扩大布局范围，投资者也愿意重新加大对欧洲市场的投入。”