TradingKey - 截至8月11日欧盘时段，金价（XAUUSD）日内一度站上4400美元，最高涨至4435.2美元，创自6月5日以来的新高，但随后涨幅明显收窄，金价回落至4360美元附近。近期黄金持续走强，核心驱动力来自美国就业市场降温后，市场逐渐削弱对美联储进一步加息的预期；不过，盘中原油价格上涨重新推升通胀担忧，也使黄金在4400美元上方遭遇明显获利回吐。

美联储加息预期降温推升金价，油价上涨限制黄金涨幅

从基本面来看，近期推动黄金价格持续上涨的核心因素，是市场对美联储9月继续加息的预期明显降温。美国7月非农就业人口意外减少2.3万人，远低于市场此前预期的增加8万人，疲软的就业数据令投资者重新评估美国经济和美联储政策前景。目前市场对9月加息的预期已经降至接近50%，明显低于非农公布前的水平。加息预期下降压制美元和美债收益率，为黄金提供了较强支撑，也推动金价今日亚市进一步突破4400美元，刷新近两个月高位。

不过，黄金在欧洲交易时段从4400美元上方回落，说明当前市场并没有完全进入单边看涨模式。金价面临的主要压力来自国际油价重新上涨。美伊围绕和平协议以及霍尔木兹海峡恢复通航的谈判陷入僵局后，市场重新计入中东原油供应风险，推动油价快速走高。油价上涨再次引发投资者对美国通胀反弹的担忧，同时带动美债收益率上升和美元重新获得买盘，导致不产生利息的黄金从高位回落。

目前来看，当前黄金市场正在交易两条相反的逻辑。一方面，疲弱非农意味着美国就业市场降温，美联储进一步加息的必要性下降，对黄金构成利好；另一方面，霍尔木兹海峡局势导致油价重新上涨，如果能源价格持续走高并重新推升美国通胀，美联储仍可能保留加息选项，美债收益率和美元也可能因此反弹，从而限制黄金的上涨空间。

因此，接下来美国即将公布的7月CPI将成为黄金走势的关键。若CPI继续显示通胀降温，尤其核心通胀低于预期，市场可能进一步削弱美联储9月加息预期，美元和美债收益率回落将有利于黄金重新挑战4400美元，并进一步向4500美元推进。相反，如果油价上涨已经开始传导至通胀，CPI意外高于预期，市场可能重新提高加息押注，黄金则可能出现更明显的高位调整。

黄金价格技术分析

黄金价格日线图，来源：TradingView

从金价的日线图来看，近期金价从4000美元持续反弹，于今日盘中一度站上4400美元关口，反弹幅度超过400美元，显示出短期市场情绪偏向于多头；同时，随着金价突破了6月17日的反弹高点4382.15美元后，金价的多头动能得到进一步增强。

目前来看，金价已经突破了4380美元的关键压力位，金价的上行空间得到进一步打开，有望向上测试4500美元关口，若金价突破并站稳4500美元关口上方，金价可能将进一步向上测试4600美元关口。

下行方面，金价下方首要支撑位注意4360美元，此位置位于黄金4小时图的SMA10均线附近，再往下则注意4300美元关口，若此位置失守，金价可能将进一步回落向4220美元支撑位附近。

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