智通财经APP获悉，全球金矿领军者巴里克矿业(B.US)在周一美股盘前公布了最新业绩，该公司还宣布已就双方在美国内华达州的大型合资企业与另一矿业巨头纽曼矿业(NEM.US)达成重要协议，从而为这家加拿大公司将其北美矿业资产在纽约股票市场上市加速铺平最终IPO道路。

根据周一宣布的一项协议，纽曼矿业将向巴里克矿业支付19.5亿美元，与此同时，两家公司将此前未纳入合资企业的资产注入其中，包括巴里克矿业的Fourmile项目，以及纽曼矿业的Fiberline和Mike大型金矿开发项目。

随后的分析师电话会议上，其高管对该协议进行了补充说明。

以下是巴里克矿2026 年第二季度财报电话会议纪要的中文翻译：

高管发言

马克·希尔(Mark Hill)

集团首席运营官、总裁、首席执行官兼董事

在我们分享完整的季度业绩之前，我想先谈谈我们今天宣布的与纽曼矿业达成的协议。实际上，我想澄清一些误解。首先，该方案的总价值约为40亿美元。显然，这包括了Fourmile项目的相应份额，但也包括了纽曼矿业旗下Mike和Fiberline资产的贡献——我认为这部分大约有640万盎司。此外，还包括解决合资伙伴之间历史争议和诉讼的成本。同时，它也降低了计划中IPO的摩擦成本，这将为股东释放比交易现金收益更大的价值。正如我们所说，这些收益大部分将返还给股东。

接下来，我们在经过4个月的谈判后达成了这项协议。这使得我们现在能够专注于通过安全、稳定地生产黄金来创造价值。我们与合资伙伴的利益现在完全一致，这一点至关重要。我确实想感谢纽曼矿业的同行们、Natascha以及我们的团队，当然还有巴里克团队的每一个人，感谢大家在过去的4个月里为达成这项协议所付出的巨大努力。

在进入业绩讨论之前，我还有几件其他事情想强调，我认为这些都是过去9个月巴里克展现出的关键优势。首先，是我们的领导团队。在过去10个月里，我们提升了整个业务的运营绩效。这得益于我们运营现场团队的强大实力，从总经理一直到采矿一线的每一位员工。其次，正如我们刚才所说，我们加强了与纽曼矿业的关系，为我们进一步发展和壮大NGM（双方合资子公司内华达黄金矿业）奠定了良好基础，这也至关重要。

第二，通过IPO，我们正在打造唯一一家拥有高质量、长寿命资产的美国主要纯金公司。这正是投资者——包括一些全球增长最快的资本来源——所寻找的。第三，在北美以外，我们的世界其他地区(Rest of World)资产组合具有显著的成长性，并且在与我们的中国合作伙伴合作方面具有独特优势，包括矿山联合所有权和共同投资。这使我们能够提高效率并增强供应链实力，帮助我们控制成本，并通过合作伙伴关系改善结果、降低风险。有了这个背景，让我来谈谈本季度的业绩。

正如我所说，我们已经连续第三个季度取得了出色的运营和财务业绩。我们实现了年初设定的全部4项优先事项。我们持续改善安全绩效，稍后我会再谈这个问题，但显然这方面还有很多工作要做。我们的黄金产量高于指导目标，并达到了成本指导目标。我们推进了增长项目——Fourmile、Lumwana和PV扩建——这些项目都按时按预算进行。在采矿业，你很少听到这样的话。

我们继续审查Reko Diq项目，并按此前披露，于7月1日开始放缓开发进度。我们在产量达标和成本达标方面的表现，也让我们交出了强劲的财务业绩，Helen稍后会详细讨论。最后，我们在北美黄金资产IPO的筹备工作中取得了重大里程碑，有望在年底前完成。

接下来谈谈安全问题，这仍然是我们的首要任务，我们的目标是让每个人每天都能安全健康地回家。我们看到事故频率率环比有所下降，从0.92降至0.77。但令人失望的是，我们仍然发生了6起损失工时事故(LTI)。所以还有很多工作要做。这是完全不可接受的，我们必须聚焦安全，直到实现零伤害的目标。我们所有的领导者，一直到执行委员会，包括我自己，都在花更多时间深入现场和矿山。他们正在进行更多的关键控制验证，并在现场消除更多风险。

除此之外，今年我们还投入了超过9000万美元用于改善安全的技术。这包括采矿设备的自动化，以及车载行车记录仪、安全报告软件和AI分析。我们也在努力通过工程设计尽可能消除安全隐患。接下来，看看第二季度的亮点。实际上，在我开始讲第二季度亮点之前，还有一件事我想澄清一下，那就是我们的盈利情况。调整后每股收益0.82美元，与共识预期一致。我知道今天早上有一些媒体报道说我们未达预期，但我不确定他们的信息来源是什么。

巴里克本季度生产了79.6万盎司黄金，比指导目标高出3%，比第一季度增长11%。主要驱动因素是：我们提前推进了Loulo-Gounkoto的增产计划；PV在第一季度维护停产后，增产速度快于预期;我们在Cortez创下了地下开采吨数纪录，并持续推进Goldrush的增产。铜方面，我们生产了5.6万吨。我们很好地控制了成本，黄金成本在指导范围内。我们的盈利同比几乎翻了一番，季度股东回报翻了一番多，达到15亿美元。第二季度的强劲表现显然遍及我们所有地区。

北美继续支撑着我们世界级的资产组合。NGM和PV均实现了同比营收增长。两者合计占我们总归属调整后EBITDA的53%，利润率为61%。其他地区也贡献了强劲的黄金产量，归属调整后EBITDA利润率达到59%。铜业务继续表现良好，利润率与黄金业务相当。接下来谈谈增长。正如我所言，我们的增长项目在本季度按计划推进。Fourmile方面，我们将钻探活动增加到20台钻机，并计划在2028年底前完成预可行性研究(PFS)。Lumwana方面，我们在磨机扩建上取得了良好进展，这将使铜产量翻一番。我们预计该项目2026年的资本支出将处于指导范围的低端，且项目仍在预算内。我们有望在2028年第一季度末产出扩建后的首批铜。PV扩建也按计划推进。我们在尾矿设施、运输道路和水处理厂的许可和建设方面取得了进展。我们还很高兴地报告，目前已有90%的安置方案被接受。

我们继续按此前披露审查Reko Diq项目，并决定今年不启动工厂建设。因此，我们下调了2026年预期归属资本支出，从此前的6亿至7亿美元调整为4.5亿至5亿美元。Reko Diq矿场的支出减少，将我们2026年集团总归属资本支出指导目标下调至38亿至42亿美元。回到北美资产的IPO。正如我所言，这家实体将是一家高质量的纯金公司，其资产全部位于低风险司法管辖区。我很高兴地告诉大家，董事会已选定由我在新公司成立后担任首席执行官。我们已经完成了巴里克与新公司之间的所有运营和分离协议，并有望在年底前完成IPO。我们预计筹集的绝大部分净收益将返还给股东。我知道过去有不少人问过我这个问题。

现在，我将把发言权交给我们的首席财务官蔡宏宇(Hongyu Cai)，他将回顾我们的财务表现。

蔡宏宇(Hongyu Cai)

高级执行副总裁、首席财务官兼非独立董事

谢谢Mark，大家早上好。第二季度是我们连续第三个季度实现强劲的产量、成本控制和财务业绩。净利润为12亿美元，同比增长50%。调整后净利润为13.6亿美元，相当于调整后每股收益0.82美元，与彭博共识预期一致。归属调整后EBITDA为25亿美元，同比增长51%，利润率为59%。

现金流方面，由于年度税费和利息支付的时间安排，第二季度通常是我们自由现金流最低的季度。本季度，我们还发生了一笔与Loulo-Gounkoto相关的4亿美元一次性付款。这两项因素叠加，导致归属自由现金流同比下降33%。剔除这一因素，本季度归属自由现金流同比增幅将超过60%。年初至今，归属自由现金流已达14亿美元，是去年同期的两倍多。

运营方面，黄金产量环比增长11%，超出指导目标。我们继续在成本指导范围内运营，反映出我们对运营效率的高度关注，以抵消燃料价格上涨的压力。第二季度末，我们资产负债表上拥有健康的12亿美元净现金，这为我们继续投资于最高回报机会以及向股东返还资本提供了灵活性。

接下来谈谈我们的资本配置框架。我们有3个优先事项：第一，审慎管理资产负债表;第二，投资于我们的资产，推动盈利增长;第三，向股东返还资本。我们的框架旨在实现跨周期的可持续性。资产负债表方面，本季度末我们拥有充足的流动性，包括一笔30亿美元的未提取循环信贷额度，且在2033年前没有重大到期债务。资产组合方面，Lumwana和Fourmile是两个明显的例子，我们正战略性地将资本部署到我们认为能产生卓越回报的内生增长机会中。

更广泛地说，我们打算识别类似的盈利增长机会，以加强我们的增长态势，同时在资本部署方式和时机上保持纪律。这不是为了增长而增长，而是要通过一套具有非凡增长潜力的资产组合，随着时间的推移创造价值。最后，我们正在执行资本回报政策。我们的股息政策规定每季度基本股息为每股0.175美元，并在年底根据业绩追加额外分红，目标是总派息率达到归属自由现金流的50%。本季度，我们还完成了在上季度宣布的30亿美元授权下的12亿美元股票回购。

自2025年10月新领导层上任以来的3个季度里，巴里克已通过股息和股票回购向股东返还了30亿美元，是上年同期的两倍多。我们相信，精心执行资本配置战略将进一步推动股东回报。总之，我们的资本配置框架是有纪律、灵活的，旨在贯穿整个周期发挥作用。它支持对业务的再投资、推动增长、保护资产负债表，并为向股东返还多余现金创造了清晰路径。

下面我把电话交还给Mark。

马克·希尔

好的，谢谢你，宏宇。关于指导目标，我们2026年的产量和成本指导保持不变。第三季度，我们预计黄金产量将高于第二季度，符合计划，并且第四季度产量会更高。下半年铜产量也应相对于上半年有所增长。自2025年10月以来，我们一直持续实现战略优先事项，并设立了运营绩效的新标准。再次祝贺我们的总经理和现场的员工。我们继续专注于控制成本、资本密集度和生产力。基于我们目前看到的情况，我们仍然有信心实现2026年的全年承诺。

最后再说几件事。显然，我要以最重要的事情——安全——作为结束。正如我所说，尽管我们看到了显著改善，但每个人仍然专注于确保每位员工每天安全回家。我们提高了运营稳定性，再次实现了指导目标。如前所述，我们所有项目都按时按预算推进，我再强调一次，我不确定在采矿业我们能多少次做到这一点。我们还推进了北美IPO。总的来说，我们基本上在执行年初设定的全部4项优先事项。当然，我们也改变了与纽曼矿业的关系，这使我们能够获得全部价值并拓展NGM。

分析师问答摘要

RBC的Josh Wolfson

Joshua Wolfson： 非常感谢。感谢Mark的介绍性评论和一些提供的数字。我想知道您能否更详细地分解一下协议各组成部分的不同价值。比如，在这19.5亿美元中，Mike和Fiberline的价值是多少？然后解决先前争议的调整金额又是多少?

马克·希尔： 好的。首先明确一点，我不会进行细分。关于先前的争议，我无法给出具体数字。我们需要经过一个流程才能得出那个数字。所以我们只能说到目前这一步。至于结构变化，既然我们已经达成了这项协议，我们实际上会着手优化IPO的结构。你可以想象，这是一个正在进行的工作。但正如我强调的，这次讨论结束时摆在桌面上的总价值大约是40亿美元。

还有一件事，Josh。我想强调的是，自从我开始担任这个职务以来，我发现NGM有很多机会。你很了解这些资产，我相信你也同意这一点。多年来，那里的加工产能一直没有增加。我们面对的是25年历史的基础设施。然后像Fourmile这样的世界级资产出现了。答案就是我们只是要将它通过现有基础设施进行处理，并推迟其他盎司——在世界任何其他地方，如果你发现了这么多盎司，你都会想尽早把它投产。

所以我和Natascha以及纽曼矿业从一开始就在讨论，我们如何才能团结起来优化NGM。说到优化，我希望考虑增加加工产能。我希望停止在整个州内长途运输矿石。要做到这一点，唯一的办法就是现在把这些资产全部整合起来，共同努力，看看我们是否能证明建造一台焙烧炉或高压釜是合理的，以及我们需要在Cortez建造什么基础设施来处理Fourmile和Goldrush的矿石，建立我们的成本结构，并增加我们的总产量。现在我们达成的局面，至少在我看来，使我们能够在不陷入资源分配争议的情况下，很快地增加大量价值。

显然，Josh，还会有很多协同效应，因为我们将使用同一个团队，把所有东西整合在一起，使用同样的设备，我们可以更快地推进。这显然是我的最终目标。

Joshua Wolfson： 好的。只是一个后续问题。随着这项决议的完成，公司在IPO结构上是否考虑与之前审议的10%至15%少数股权不同的方案?你们会考虑更大比例吗?如果公司考虑更大比例，在什么情况下需要进行股东投票?

马克·希尔： Josh，它仍将是10%。鉴于公司的结构方式，我看不出有什么变化。有人纠正我吗?

Jorge Palmes： 抱歉，我是Jorge。正是如此。我认为这只是需要审视我们一开始就研究的结构，并将其与当前结构进行比较，因为正如Mark所说，其中存在摩擦成本。你还需要考虑其注册地等因素。所以，既然我们与纽曼矿业达成了协议，所有这些事情我们都需要回头重新审视。再次强调，正如Mark所说，这也是价值所在。我们拥有了这种灵活性和选择性。

Tanya Jakusconek(Scotiabank)：

Tanya Jakusconek： 我有几个问题。第一个还是回到Josh的问题。Mark，我们是否应该这样理解：40亿美元是纽曼矿业资产加上争议解决费用，再加上20亿美元的追加款项，总共是60亿美元?这是我应该理解的支付价格吗?

马克·希尔： 不，Tanya，总共是40亿美元。

Tanya Jakusconek： 好的。那么我应该把这理解为纽曼矿业支付的现金吗？这会成为IPO的一部分现金流入吗?还是说这20亿美元现金将可能用于股票回购和/或2026年底的追加股息？

最后一个问题，Mark，关于IPO的一些流程。你提到已经完成了分离协议。我想所有文件都已经提交给SEC，包括技术报告。我们还在等什么?只是等待SEC批准提交3.5年的财务报表，完成新董事会的组建?也许可以讲讲我们需要经历哪些流程才能让它真正落地。

Jorge Palmes： 我想说我们其实已经很接近了。但就像我说的，既然我们与纽曼矿业达成了这项协议并获得了他们的同意，我们要做的事情之一就是回头审视之前的结构，并与我们今天拥有的结构进行比较。我们只是想这样做，以确保做好尽职调查，并理解其影响，因为我们认为那里有很大的节省空间。这就是我们目前的状况。

美银证券的Lawson Winder

Lawson Winder： 有几个问题。关于Fourmile，我注意到PFS仍计划在2028年完成。然而，既然它现在已经注入NGM，是否有机会加快开发速度，并有可能让该资产比最初PEA指示的2030年代初更早投产?这是我的第一个问题。

马克·希尔： 好的，谢谢Lawson。显然，我的意图是尽可能快地推进。既然我们基本上完成了这个过程，我认为这肯定能让我们加快速度。现在，我们仍然会受到审批时间表等因素的限制。但我认为我们真正能取得进展的地方是在加工端，对吧?因为我将推进这项工作，我已经和Natascha谈过了。我们将并行推进所有这些工作。这就是为什么我们正在推进那些斜坡道并开展钻探。所以它可能不会更早投产，但希望在它投产时，我们能够更快地实现达产，并达到更高的产量目标。那将是我们的目标。

Lawson Winder： 好的，非常有帮助。那么也许我可以跳到IPO的问题。在最初的少数股权剥离之后，我的意思是，到目前为止，你对后续步骤的想法有没有改变?我记得你之前表示过，这只是一个最初的少数股权IPO，仅此而已。目前是否有考虑最终将BNA 100%进行IPO?

马克·希尔： 不，Lawson，目前没有。我的意思是，我们仍然按计划进行10%的IPO，只是为了展示价值，并突出一支专注的管理团队的价值。顺便说一下，我们已经基本上分拆了管理团队，希望你注意到了生产和安全等方面的变化，而这正是源于这种专注。总之，回答你的问题，没有，我们没有更新计划说要超过10%。

Lawson Winder： 好的，非常有帮助。那么在流程方面，是否会在不久的将来启动一个营销流程?

马克·希尔： 会有的，但我不知道具体时间表，George，你知道吗?

George Joannou(首席发展官)： 嗯，我们还得回去看看，但绝对会有营销流程。

加拿大帝国商业银行(CIBC)的Anita Soni

Anita Soni： 我的第一个问题是关于你提到的资本。我想你刚才谈到了老化的基础设施。我想知道，一个新的焙烧炉或类似设施的资本支出会是什么样子?未来NGM的资本支出我们可以期待什么?

马克·希尔： 这是个好问题，Anita。关于焙烧炉，我想重新优化整个工艺流程。你去过那里好几次了，所以你见过实际情况。关于焙烧炉，我们实际上已经让Hash全职负责研究了。我估计大概在25亿美元左右，但我不太确定会不会是这个数。但这将抵消很多事情，你知道，我们会在全国各地运输物料，它也会减少一些其他基础设施需求。至于其他资本，Wessel会帮我补充，NGM还有什么其他重大的资本项目吗?

Wessel Hamman： 基本上就这些了，Mark。显然，还有我们向市场披露的Fourmile的开发。概念性PEA的范围是15亿至17亿美元，我们将在未来几年内投入到Fourmile上。除此之外，这就是我们资本组合中的主要项目了。我们计划在今年将部分资本支出提前，用于更换Turquoise Ridge的卡车车队。还有一些其他项目，以及我们在Carlin指导的自动驾驶运输项目。这取决于我们在这些项目上的成功程度。我们仍然期望我们的资本支出与我们几年前为北美设定的指导目标保持一致。这就是主要的几个项目。

Anita Soni： 我还想问一下关于Fourmile的PEA。我知道你们正在推进PFS，并且采用了不同类型的基础设施结构。但是，这个PEA——难道不应该在你们宣布PEA之后的45天内提交吗?我猜测，这可能也是你们股价波动的原因之一，因为除了几张幻灯片之外，我们没有一个真正的参照物来告诉我们如何对这个项目进行建模。所以大家对Fourmile的建模存在很大的差异。你们能否提交去年发布的PEA，这样至少在PFS出来之前，我们能有东西可以参考?

马克·希尔： 实际上，Anita，这是个公平的问题，你认为这就是我们股价下跌7%的原因吗?

Anita Soni： 嗯，我的意思是，如果大家都在争论那20亿美元到底是什么，并且有人推算出一个更低的数字——就像你在电话会议上说的那样——那是因为他们对Fourmile的价值不确定。

Wessel Hamman： 我的意思是，当我们提交PEA时，它在性质上是概念性的，并且仍然是技术性的。

马克·希尔： 好的，Anita，你的意思是你基本上没有得到足够的信息，对吗?

Anita Soni： 是的。所以，我的意思是，是的，有很多未知的东西，比如采矿方法、单位成本，对吧？我们之前不知道这个NPI，对吧?那是里面隐藏的一个重大问题，但没有人知道。总之，我就说到这里。我还想问一下关于Fiberline的事。

马克·希尔： 我们会把这个带回去，看看如何能做得更好。我明白你的要求。我会想办法，然后再答复你。

Anita Soni： 好的。最后我想再试一次关于Fiberline和Mike的问题。你能给我们一些大概的数字，说明它们会增加多少价值吗?我假设——通过计算，纽曼矿业为Fourmile付了钱，但他们也交换了——你们互相为他们在Fourmile和Mike的38.5%权益付了钱。所以这是一个净值，我猜，是他们将这些特定资产的61.5%注入进来，以达到总共40亿美元。这样理解对吗?

马克·希尔： 是的。正确的理解是，我们为Mike和Fiberline的61.5%权益以及那笔和解金额(我们肯定不会透露具体数额)付了钱。听着，Anita，我们同意只公布一个数字，而且这个数字相当可观。所以，很抱歉，我不能给你那个细分数据。

Anita Soni： 好的。好吧，我想随着IPO临近，人们正试图理解Fourmile这个重要组成部分的价值。所以任何额外的信息都会有帮助。

瑞银的Daniel Major

Daniel Major： 抱歉，只是想澄清一下这40亿美元，明确一下，这是Fiberline和Mike的61.5%加上Fourmile的38.5%的交易总价值吗?还是仅仅指Fourmile部分？

马克·希尔： 抱歉。所以当你把所有东西加总时要得到40亿美元这个数字，它包括Fourmile 38%权益的价值。然后你必须减去Fiberline和Mike 61.5%权益的价值。其中还有一些钱是用来解决一些遗留争议的，姑且这么说吧。此外，如果你想了解全部价值，巴里克通过获得同意并降低IPO的摩擦成本，显然也有一些好处。我可能说得太复杂了，Daniel，但是……

Daniel Major： 不，不，没关系。只是要弄清楚。好的，没问题。然后，你已经提到了其中的一些。但如果我看2025年PEA的高层级参数：60万至75万盎司产量，15亿至17亿美元的资本支出，以及650至700美元的全维持成本(AISC)。你提到下游加工可能需要额外25亿美元的资本支出，并且产量可能还有上升空间。那么，全维持成本是否仍可以假设与650至700美元相当?

Wessel Hamman： 取决于我们把它放在哪里，实际上可能会超过。你想说什么吗?

未知高管： 作为概念性PEA一部分发布的AISC评级，自然是基于当时的共识金价，大约在2500美元以上。所以如果你应用今天分析师对长期共识金价3600美元/盎司，每1000美元的金价变动大约有100美元的敏感性。所以正确的看法是，我们之前发布的范围要加上100美元，以考虑到金价自那时起已经上涨了1000美元的事实。

马克·希尔： 好的。Daniel，回到工程方面。显然，想法是提高内华达州的整体生产能力，或者减少卡车运输。所以，是的，会有更多的资本支出，但它将提高产量并降低成本。那将是目标。

Daniel Major： 好的。抱歉，线路不太清楚。所以，是的，3600美元，你在650至700美元的基础上加上100美元。是这样吗，明确一下?

未知高管： 正确。是的。

Daniel Major： 那包含了技术NPI的敏感性吗?

未知高管： 正确。包括了所有权利金，包括NPI。

Daniel Major： 好的，清楚了。然后，最后一个问题。如果我们看这个独立项目的估值，或者相对于40亿美元及其各种组成部分所隐含的价值，是否有——或者说，您能否提供更多细节，说明纽曼矿业是否从其38.5%的基础设施份额的任何假设中受益，这些假设被计入了今天交易的价值中？所以，有一个抵销，涉及到从加工厂转移其他物料。这是怎么回事?

马克·希尔： 是的，两个技术团队已经考虑到了这一点。顺便说一下，两个技术团队，一个来自纽曼矿业，一个来自巴里克，他们带着模型和所有数据坐下来，反复研究，在我们得出这个数字时，已经把所有这些都考虑进去了。

Daniel Major： 好的。也许还有一个问题，如果可以的话。显然，Mark，你将领导IPO实体。你能告诉我们，母公司的资深管理职位招聘进展到什么程度了吗?

马克·希尔： 听着，我们正在推进这个讨论，为巴里克寻找下一任领导人。我们会及时更新，我想说"很快"是合适的说法。我们会很快向市场更新。这是一个进展中的过程，Daniel。

摩根大通的Bennett Moore

Bennett Moore我想稍微换个话题。我想知道您能否讨论一下Loulo-Gounkoto更详细的增产计划，特别是关于推进露天矿开采，需要什么样的资本支出以及这样做的风险偏好?

George Joannou(首席发展官)： 我认为解释Loulo-Gounkoto现状的最佳方式是，正如我们所说，我们已经非常成功地实现了增产。所以它现在变成了一个自我维持的项目。因此，我们目前正在资助的任何资本和增长都是自我维持的资金。我们明年的预期增长将从Baboto的后退和露天矿开始，可能在第二季度初或中期开始。所以，我认为这是我目前能说的最多的情况。我们仍在优化这些计划。但可以肯定的是，我们将在明年上半年开始进入露天矿开采。

Bennett Moore： 好的。那么也许关于整体的产量节奏。我知道Mark你给出了一些关于下半年黄金和铜的评论，但NGM和PV趋向于高端，LG超前。那么你觉得在这个阶段，指导目标中包含了多大的保守成分?

马克·希尔： 嗯，我不认为它必然是保守的。但听着，正如我所说，我们会达到我们的指导目标。我想，再提供一些信息，Veladero已经停产了，我想有两周了，但我们遇到了一次天气事件，不得不撤离人员，我相信你可能在社交媒体上看到了智利和阿根廷的消息。所以这对我们造成了影响。Porgera也因为相反的原因停产了——Waile Creek大坝干涸，我们不得不关闭了整个工厂。

所以，虽然我仍然有信心我们能达到指导目标，而且你说得对，NGM状况良好，但我们在整个资产组合中也遇到了一些其他问题。这两个问题实际上都是自然因素造成的，而不是运营问题。所以，我仍然认为指导目标没问题，但肯定不保守。

Bennett Moore： 明白了。那么很快一个问题，想知道本季度NGM的人员流动率趋势如何，是否仍在15%左右?

马克·希尔： 是14%。我们实际在关注的事情——让巴里克，尤其是NGM，成为首选雇主，对吧?不久前，每个人都想在巴里克工作。所以我们正在努力。正如我所说，NGM的文化，不管有些文章怎么说，在我看来已经完全扭转了，对吧?你可以从我提到的生产表现、安全表现看出来，当你去那里时，员工的态度肯定比以前好了。但我会拿到实际数字，如果你能记下来，Ben，我们会回复你。

伯恩斯坦研究公司的Bob Brackett

Bob Brackett： 一个更广泛的问题，也许我会跟进NGM。更广泛的问题是，如果我想象北美以外的业务，你们在资产组合管理方面有没有考虑什么?这会因为IPO进程而放缓吗？

马克·希尔： 抱歉，Bob，请再解释一下。你指的是什么?

Bob Brackett： 所以想想你所有的资产，你的一些北美以外的资产有很多天然的合作伙伴或所有者。北美的IPO过程是否会占据你所有的注意力，因此，在进入年底或2027年初的过程中，我们不应期待北美以外业务有太多的资产组合管理?

马克·希尔： 实际上，Bob，世界其他地区的资产组合实际上是我们最大的增长点之一。我们经常谈论NGM，但实际上，在我们最近的董事会上，我们专门花了一个环节讨论世界其他地区的增长潜力——你可能已经看到了Lumwana的情况，甚至是Kibali以及我们在那里能做什么。所以目前的计划是发展世界其他地区，这就是重点。Seb，如果你想补充的话。

未知高管： 我认为你已经说得很全面了，Mark。我认为关于世界其他地区最重要的一点是，首先，我们正在研究如何最好地优化该资产组合，正如Mark所建议的，利用我们能够撬动的合作伙伴关系。其次，我们拥有真正内在的增长潜力，特别是围绕我们大多数运营基地的棕地增长。我们已经有了内置的基础设施。当然，这可能是你添加到产量中最便宜的盎司。然后，正如你所说，我们还有Lumwana扩建项目。

马克·希尔： 但是，Bob，我不确定你对这些资产有多熟悉，但它们周围有巨大的潜力，我们正试图将其具体化并制定出适当的计划。

Bob Brackett： 非常清楚。快速跟进一个问题。在与纽曼矿业的协议中，是否有任何或有付款，比如说，如果勘探取得突破?还是我们可以认为它与未来的勘探成功与否基本无关?

马克·希尔： 没有，已经结束了，Bob。

TD Cowen的Steven Green

Steven Green： 我只是想跟进一下你打算如何优化NGM以及可能加速Fourmile的问题？我想Lawson和Anita已经问了我的大部分问题，但也许你可以谈谈审批要求以及需要什么?

马克·希尔：关于审批，显然你需要获得许可证。这也是为什么我们必须理顺这个合资企业的关键原因——我必须先了解我们在加工方面能做什么，然后才能启动审批流程。正因为这个原因，我正在努力加速这一进程。在内华达州获得许可可能也不是个坏时机。所以我不能给你一个关于审批时间等的明确答案。

但是，既然我们已经达成了这项协议，我们将坐下来全面优化内华达州的运营和矿石流。我知道纽曼矿业也支持增加加工产能。Steven，我们总是要进行同样的讨论，必须搞清楚是高压釜还是焙烧炉，以及它应该放在哪里。我对此还没有一个明确的答案，但这就是我们从明天开始要加速推进的工作。

Steven Green： 好的。再跟进一下关于Fiberline和Mike的问题。我相信你说过这些资产大约有640万盎司。对吗？这些是推断资源量吗?

马克·希尔： 实际上，我不知道这640万盎司的详细分类。我只是在之前的PPT中看过。所以我会回头再告诉你，Steven。

Steven Green： 好的。这些资产大致在哪里?它们的开发程度如何?

马克·希尔： Fiberline靠近Turquoise Ridge的基础设施。我认为它的状态还不错。它是一个露天矿，所以属于卫星矿床。至于Mike，现阶段我对它的估值不高，主要是因为……

Veritas投资研究公司的Martin Pradier

Martin Pradier： 我想知道你们是否考虑过也浮动北美以外资产10%的股份?

马克·希尔： 浮动10%的什么?

Martin Pradier： 浮动10%的——基本上，现在你将有差不多两家公司，北美和世界其他地区，对吧?你们未来是否会像现在对北美资产进行IPO一样，浮动北美以外资产10%的股份?

马克·希尔：老实说，我们还没有讨论过这个问题。从来没有提起过。所以目前肯定不在议程上。

Martin Pradier： 好的。第二个问题，在其他费用中，有一笔2亿美元的费用是针对Loulo-Gounkoto的，如果我理解正确的话——你们追溯适用了2023年的法律。这是原始协议的一部分吗?如果是，为什么之前几个季度没有计入?还是这是一个新的进展?

马克·希尔： 好的，让我——这有点像一个动态变化的情况，你可能也能想象到。但让我交给Helen来解释。

蔡宏宇： 谢谢你的提问。这笔支出的性质是基于追溯适用2023年采矿法规而产生的额外权利金、罚款及相关利息，具体针对2024和2025财年。此前，我们已经解决了与2023年及之前年份相关的所有问题，但这笔是专门针对2024和2025年的。关于支付金额，我们在4月份支付了4亿美元现金。此外，我们在7月份又收到了一份4800万美元的付款要求。希望这回答了你的问题。

Martin Pradier： 不，我只是好奇为什么它没有包含在之前的季度中，比如，它是原始协议的一部分，你们难道没有计提准备吗?

马克·希尔： 是的，也许你可以回答这个问题。

George Joannou(首席发展官)： 我想也许简单来说，原始协议只覆盖到2023年。在那段谈判和争议期间，我们继续沿用我们的惯例。我们仍然应用了我们原来的惯例。所以这实际上是——根据协议，它只追溯适用于2023年，因此我们必须与政府就2024和2025年进行对账。这实际上就是那笔付款。

美银证券的Lawson Winder

Lawson Winder： 首先，你提到了对NGM合资协议的修订。你能提供更多细节，说明这在多大程度上赋予了纽曼矿业在运营各个方面(包括技术报告的发布等)的额外话语权吗?任何你能披露的细节都会非常有帮助。

马克·希尔： 嗯，我认为有几件事。首先，作为一个总体情况，这实际上并不在合资协议中，但我们处理这件事的方式完全不同。显然，纽曼矿业将能够获取任何信息并访问现场。我们已经与Francois以及现在的David——他们的技术负责人——这样做了。他们会过来提供任何反馈和建议，这总是有帮助的。至于实际的权利，主要是——Joe，如果我说错了请纠正我——当我们任命NGM的总经理时，我们必须征得他们的同意，我个人对此完全没有异议。所以我认为这很公平。

另一部分是我们同意的，我也认为这会很有帮助——既然我们已经重新建立了这种关系，并且实际上我们希望尽快推进——那就是我们很可能会在NGM的执行团队中嵌入一名纽曼矿业员工，我认为这会有所帮助。这对于信息传递等方面大有裨益，他们也会对正在发生的事情感到更放心。所以在高层面上，这就是我们达成的共识。还有一些关于除外财产委员会等其他事项。但实际上，由于我们已经将Fourmile等项目纳入了合资企业，这些问题已经得到了处理。所以可能不那么相关了。

Lawson Winder： 好的，非常有帮助。如果我能再问一个关于巴里克矿业母公司CEO搜寻的后续问题。你能告诉我们，你们倾向于内部候选人还是外部候选人吗?

马克·希尔： 嗯，我个人总是倾向于内部人选，但在这个阶段，我们还没有得出最终结论。所以既有内部也有外部候选人。我只能说这么多了。我的倾向显然是内部人选。

邮件提问：鉴于一些股东的反馈，公司是否考虑将北美业务分拆给现有股东，而不是采用IPO的方式？内华达州和PV的股份将分配给现有股东，而不是稀释现有股东的权益。

马克·希尔：很多人都问过这个问题。简单来说，不。