来源：：光大证券股份有限公司

　　本周A 股市场走势震荡

　　受市场风险偏好波动影响，本周A 股市场走势震荡。受市场风险偏好波动影响，本周A 股市场出现回调，主要宽基指数大多下跌。在主要宽基指数中，创业板指表现最好，涨跌幅为1.8%，而科创50 表现最差，涨跌幅为-1.5%。目前万得全A 估值处于2010 年以来92.3%分位数。

　　行业方面，综合、通信、医药生物表现相对较好。分行业来看，本周申万一级行业涨跌互现。综合、通信、医药生物等行业表现相对较好，涨跌幅分别达到了7.2%、5.1%、1.9%。相比之下，有色金属、美容护理、非银金融等行业表现相对靠后，涨跌幅分别达到了-3.7%、-1.7%、-1.6%。

　　本周重要事件

　　政策及会议方面，央行发布二季度货币政策执行报告、北京优化住房限购政策。

　　中国人民银行表示，继续实施适度宽松的货币政策，发挥存量政策与增量政策集成效应，为巩固经济稳中向好态势创造适宜的货币金融环境；北京市进一步优化住房限购政策，提出包括优化住房限购政策、完善房屋赠与政策、加大住房公积金支持力度3 个方面7 项政策措施。

　　经济数据方面，中国7 月通胀数据公布、美国7 月CPI 数据公布。统计局发布2026 年7 月国内价格数据。CPI 同比+0.5%，前值+1.0%，市场预期+0.8%；PPI同比+3.5%，前值+4.1%，市场预期+4.0%；7 月美国CPI 同比+3.4%，市场预期+3.4%，前值+3.5%；核心CPI 同比+2.5%，市场预期+2.5%，前值+2.6%；环比+0.2%，预期+0.2%，前值0%。

　　产业方面，产业方面，宇树科技开启申购、英伟达牵头“芯片贷款”、 DeepSeekAPI 大幅调价、荣耀发布机器人手机。宇树科技8 月10 日在科创板开启申购；英伟达联手华尔街筹资5000 亿美元提供“芯片贷款”；DeepSeek API 大幅调价，为了更加合理地调配资源，将采用峰谷定价，闲时价格为高峰时段价格的一半，鼓励用户根据实际使用情况调整任务时间；荣耀在广州举办新品发布会，正式发布全球首款机器人手机荣耀Robot Phone。

　　市场或将震荡修复，关注业绩主线

　　市场或将震荡修复。一方面，两市融资余额已从此前的高点显著回落至今年的3、4 月份水平，且近期融资余额企稳迹象明显，市场筹码结构趋于健康，为修复行情的展开奠定了稳固的资金基础。另一方面，市场整体换手率已降至“924 行情”以来的相对低位，交易拥挤度大幅缓解。此外，美国7 月CPI 数据继续回落，市场对美联储的加息预期随之降温，全球流动性收紧的担忧边际缓和，这对于成长风格估值与新资金回流的压制均有所减弱。

　　配置方向上，关注三条业绩主线。第一层：科技硬件（半导体/AI 算力/存储），科技板块仍为本轮业绩改善最强方向，中报预告预喜比例超八成。第二层：涨价链（有色金属/化工/煤炭），受益于PPI 同比增速维持高位，业绩兑现确定性高。

　　第三层：出口制造（储能/电力设备/汽车），受益于全球制造业补库+供应链优势，三季度业绩仍然有改善空间。其他细分方向包括：非银金融（券商），医药/CRO（创新药出海）、军工（订单回暖）等。

　　风险分析：海外风险扰动超预期；历史规律出现失效；市场情绪大幅下降。