广发期货研究 证监许可【2011】1292号 | 赖众栋Z0023571 | 2026年08月13日 星期四
行情导读：8月13日，中东局势反复，原油高位震荡，且丁二烯价格走强，BR成本支撑增强，推动BR持续上涨，合成橡胶期货主力合约BR2609涨幅达2.23%。
数据来源：iFinD
驱动分析一：油价高位震荡，且丁二烯价格走强，使得BR成本支撑增强
据央视新闻报道，当地时间12日，伊朗“波斯湾海峡管理局”表示，美国官员反复声称霍尔木兹海峡已重新开放，但这并不能改变事实。霍尔木兹海峡仍然关闭，除非美国接受伊朗提出的条件，否则该海峡不会重新开放。隔夜美伊谈判依旧无进展，整体局势持续僵持，伊朗态度强硬，但双方交火较为克制，霍尔木兹海峡开放预期僵持，油价维持高位震荡等待地缘发展给出指引。
此外，从近期丁二烯主要下游产能利用率来看，多数下游产能利用率有所提升，其中SBS、ABS行业产能利用率提升幅度较大，仅丁苯橡胶行业产能利用率略有下降。顺丁橡胶产能利用率提升主要源于部分装置负荷小幅调整，丁苯橡胶主要源于兰州石化两线运行，月初部分装置排产窄幅调整影响，SBS及ABS则主要受到部分生产企业负荷提升带动。同时，近期丁二烯市场货源出口成交消息发酵，丁二烯内外需好转，提振丁二烯价格走强。
驱动分析二：顺丁橡胶开工率高企，但综合进出口影响下，库存水平可控
由于前期丁二烯相对顺丁橡胶弱势，因此，丁二烯产业链利润流向下游，顺丁橡胶生产毛利维持盈利状态，带动顺丁橡胶生产企业开工意愿提升，顺丁橡胶行业开工率与产量均回到高位水平。然而，顺丁橡胶厂内库存并未出现明显累库，主要原因在于受海外顺丁橡胶供需偏紧及国内价格优势驱动，今年以来，中国顺丁橡胶净出口持续增长，需求增长使得库存累库有限。
展望后市：
目前中东军事冲突仍在继续，中东地区原油供应及运输的不确定性因素短时难有缓解，亚洲地区丁二烯整体供应偏紧局面下，中国丁二烯和顺丁橡胶出口预期仍较强。然而，随着盛虹炼化丁二烯装置重启，且预期8-9月美国进口货源运抵亚洲市场，丁二烯现货资源供应预计充足，下游合成橡胶行业尚可保持相对健康利润及高位开工，SBS开工率亦有提升，但下游ABS行业利润表现不佳，国内丁二烯整体需求增量受限。此外，由于顺丁橡胶生产毛利尚可，顺丁橡胶开工率提升至高位，叠加塔里木新产能逐步释放，供应延续增量表现。总体来看，短期BR成本支撑较强，需求支撑尚存，BR偏强运行，但产业链上中游供应预期增加，后市需重点关注中东局势变化、丁二烯港口库存能否持续去化。策略方面，BR多单可逢高部分止盈，关注BR2610在13700附近压力。
风险提示：短期内中东局势升级、丁二烯出口持续增加