来源：半导体产业纵横

　　产能紧不紧、价格涨不涨、需求从哪来？中芯国际在业绩会上逐一作答。

　　中芯国际联席CEO赵海军在公司二季度业绩电话会上表示，在人工智能需求强劲拉动下，公司二季度经营表现超市场预期。

　　中芯国际13日晚发布的业绩报告显示，二季度，公司整体实现销售收入30.06亿美元，环比增长20%；毛利率为25.3%，环比增加5.2个百分点。业绩超出此前指引上限。展望三季度，中芯国际给出的收入指引为环比增长2%到4%，毛利率指引为26%-28%。

　　AI配套芯片需求旺盛，晶圆量价齐升

　　赵海军表示，二季度公司晶圆量价齐升，单季收入突破30亿美元，各项核心经营数据同比与环比均实现大幅增长。其中，出货量环比增加14.4%，晶圆平均销售单价环比提升5.7%；出货量的增加主要源于人工智能对配套芯片需求的激增与客户的提拉出货。当季公司新增晶圆8千片折合12英寸月产能；产能利用率为93.7%，环比增长0.6个百分点。

　　值得注意的是，赵海军还透露，目前AI配套芯片尚未单独纳入统计口径，相关需求分散在工业、消费电子板块中，公司计划后续将单独拆分披露该业务数据，以更准确反映AI需求的贡献。

　　当季销售收入以地区分类看，中国区、美国区、欧亚区占比分别为90%、8.2%和1.6%，从金额看均有增加，其中中国区增长幅度最大，达22%，主要受益于人工智能配套芯片需求旺盛、海外订单回流，以及在地化制造趋势继续加强。晶圆收入按尺寸分，十二英寸和八英寸占比分别为78%和22%；从金额来看，12英寸晶圆收入环比增长24%，8英寸晶圆收入环比增长11%。

　　毛利率增加主要原因为平均销售单价上升与产能利用率好于预期。在晶圆价格方面，赵海军透露第三季度生产的晶圆已执行新定价，并解释称，公司没有一次性发公告提价，而是与客户逐家商量价格，针对细分赛道和具体客户会有不同，“中芯国际不是第一个涨价的，也不是涨的最高的。”在产能方面，赵海军表示，三季度，公司预计出货量继续增长，计入新增产能后的利用率预计维持在95%左右高位，有效摊薄了单位固定成本。

　　出货增速大幅跑赢产能

　　二季度中芯国际出货量环比增长14.4%，显著高于1.7%的产能增速。对此，赵海军解释称，出货量增长核心来自客户强劲的晶圆需求，二季度公司调整生产排程，优先推进接近产出阶段的工序，适度延后部分新投片，在总产能不变的前提下，提升后段工艺制造资源的分配，以此满足客户提货需求，拉动本季度出货。另一方面，过去数年建设的产能持续完成验证。新设备进厂搭建产线，到产品导入、直至客户终端实现量产，平均周期约16个月。前几年投入建设的产能，在当前客户需求拉动下逐步爬坡，也带来一部分产能净增量，贡献出货增长。

　　同时，赵海军表示三季度出货增速将平稳。公司产能保持匀速稳健爬坡，12英寸晶圆月均增量维持稳定水平，不会出现大幅跳增。同时，二季度阶段性透支产能的提货节奏难以持续，为保障产线长期健康运转、平衡前后端生产节奏，三季度营收将适度平滑，整体呈现稳健增长态势。

　　需求来自哪里？

　　哪些赛道需求最旺盛？赵海军给出了三个方向：首先是当前需求紧张、后续增量较大的是算力相关赛道，也就是AI配套芯片，包括逻辑芯片、BCD、光模块，供需持续紧张，长期需求向好。第二类是因受AI配套芯片订单挤压而逐步退出的传统业务，例如，NOR Flash等产品出现供给缺口，产能难以匹配需求，价格持续上行。第三类是产能回流趋势，此前市场需求偏弱的手机芯片、电视及显示器DDIC显示驱动芯片，现在开始面临产能紧缺。客户担忧后续拿不到产能，已经开始洽谈远期产能规划与定价。

　　赵海军进一步表示，行业不同赛道景气度分化明显。供不应求的领域集中在AI、算力、数据中心、边缘计算相关产品，以逻辑芯片为主。算力基础设施配套大量电源管理芯片，GPU、CPU、HBM、DRAM、SSD固态硬盘、散热电机驱动、光模块均需要配套电源管理器件。他举例称，单台配置72颗GPU的机柜，配套电源管理器件需求可达一万六千颗以上，相关产品处于供不应求状态。

　　处于去库存压力的主要是手机相关品类。面板驱动等消费类产品当前价格低迷，订单偏弱，库存水位不高，但终端需求尚未回暖。不过，市场开始担忧明年手机、电视、显示器、PC需求复苏之后，产能供给不足，叠加产业链上游晶圆、封测、材料均存在涨价预期，客户现阶段已经开始提前备货，锁定远期产能，避免未来拿不到产能、承受更高采购成本，产能回流趋势已经显现，客户正在洽谈年底及明年的产能分配。

　　工业与汽车板块占比提升，不完全来自终端需求增量。相关客户的产线可以同时供给车规、工业以及手机、面板市场。当前客户优先将产出投向汽车与工业领域，面向手机、消费类的出货实际有所下降，因此业务占比被动抬升。

　　涨价贡献大于产品结构优化

　　赵海军透露，公司订单已经覆盖至四季度，年内看不到降价的可能性，当前的价格水平、毛利率、产能利用率具备可持续性。

　　赵海军坦言，涨价对毛利率的贡献大于产品结构优化。公司的产能调配，不是简单将产能倾斜给出价更高的客户。产品结构调整更多来自需求端变化：部分产品需求回落时，将对应的产能调配至市场紧缺、价格更优的产品，例如减少部分逻辑电路产能转向MCU、专用存储器，LCD驱动需求下行时，将产能调配至NOR Flash。同时，新增产能均来自客户提前锁定的远期订单，新释放产能直接用于生产高价值产品，也带来正向贡献。

　　但折旧压力客观存在，公司全年折旧预计同比增长30%，总额接近50亿美元，单季度折旧增量持续侵蚀利润。从节奏来看，原有扩产规划下，2027年将迎来折旧峰值。但由于今年AI需求大幅超预期，公司正在动态调整扩产计划、优化厂区设备布局，新增资本开支将持续转固计提折旧，因此折旧峰值存在一定不确定性，后续将动态更新。

　　针对产能情况，赵海军表示，公司产能利用率将维持在95%附近，并预留5%产能用于研发，不会挤压研发资源来继续拉高稼动率。在产能全面紧张的行业背景下，中芯国际明确了清晰的产能分配原则，优先保障长期战略客户合作约定，兑现公司与老客户之间已经达成的产能建设与供应约定，拒绝单纯以高价倾斜产能，坚守长期合作价值。