Sensus Healthcare（Nasdaq：SRTS）公布2026财年第二季度营收为230万美元，同比下降68.5%（上年同期为730万美元）；稀释后每股亏损从0.06美元扩大至0.53美元。设备出货量减少以及收入确认推迟拖累了本季度业绩，而570万美元的递延所得税资产估值备抵大幅增加了通用会计准则（GAAP）净亏损。
核心财务业绩
由于 Sensus 报告的出货量为11台（包括“公平交易协议”投放和租赁），而2025财年第二季度为19台，导致营收下滑。公司在本季度也未向某历史重要大客户实现任何销售，同时融资审批的时间节点将8台设备的收入推迟至第三季度。
运营支出的减少不足以抵消毛利的下降。毛利率有所收窄，原因在于国际出货量的平均售价较低，且“公平交易协议”投放的成本在前期即期确认，而相关收入则在协议期内分期确认。
| 指标 | 2026财年第二季度 | 2025财年第二季度 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 229.0万美元 | 731.5万美元 | 下降68.5% |
| 毛利 | 76.9万美元 | 290.3万美元 | 下降约73.5% |
| 毛利率 | 34.8% | 39.7% | 下降4.9个百分点 |
| 总运营支出 | 394.9万美元 | 484.6万美元 | 下降约18.5% |
| 运营亏损 | 318.0万美元 | 194.3万美元 | 亏损扩大 |
| 净亏损 | 874.9万美元 | 103.7万美元 | 亏损扩大 |
| 稀释后每股亏损 | 0.53美元 | 0.06美元 | 亏损扩大 |
| 调整后EBITDA | --302.4万美元 | --177.7万美元 | 下降 |
调整后EBITDA是一项非GAAP（通用会计准则）衡量指标，扣除了利息、税项、折旧、摊销及股权激励费用。
业务与商业表现
尽管报告的出货量有所下滑，但管理层表示，随着专有CPT代码（通用医疗程序编码）的实施，商业互动和销售管线有所改善。公司扩大了与独立诊所、大型医生集团和医疗系统的合作，同时网站活跃用户数同比增长153%。
管理层表示，受融资审批影响的8台设备随后已完成销售，相关收入将在第三季度予以确认。因此，该延期仅改变了收入确认的时间节点，而非取消交易，不过公司未公开涉及的具体收入金额。
Sensus 还增加了“公平交易协议”和租赁安排的使用。与系统发货时即确认收入不同，这些模式会将收入分摊至整个协议期间，从而形成了与直接销售系统不同的收入报告模式。
国际商业活动在澳大利亚和新西兰有所扩张。然而，第二季度国际发货量占比提升导致毛利率下降，因为这些系统的平均售价较低。
美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）提议将医院端SRT（浅层放射治疗）交付代码的报销标准提高26%。如果最终确定，这一变化可能会改善医院和医疗系统中提供者的经济效益，但在财报发布时，该提议仍处于建议阶段。
税务估值备抵扩大了运营亏损
Sensus 录得310万美元的税前亏损，但GAAP净亏损达870万美元。二者的差异主要反映了对净递延所得税资产计提的570万美元估值备抵，该笔费用在本季度列为所得税费用。
税务费用解释了GAAP每股收益大幅恶化的主要原因，但运营表现同样有所减弱。由于毛利的减少超过了运营支出的降幅，调整后EBITDA从-180万美元降至-300万美元。
盈利能力、流动性与资产负债表
Sensus 削减了各个主要运营费用类别的支出。一般及行政费用下降10.0%至180万美元，销售及营销费用下降21.4%至110万美元，研发费用下降26.7%至110万美元。这些支出的减少反映了薪酬、展会及佣金成本的下降，临床研究支出的减少，下一代系统开发成本的下降以及员工人数的减少。
截至6月30日，现金、受限现金及现金等价物为1520万美元，较3月31日减少约310万美元。该公司在循环信贷额度下无未偿还借款。
存货由3月底的1650万美元增至1850万美元，而预付存货则由250万美元降至60万美元。现金余额减少、存货增加以及持续的运营亏损共同表明，流动性和存货周转将成为随后几个季度的重要指标。
管理层观点
董事长兼首席执行官约瑟夫·萨尔达诺（Joseph Sardano）将融资推迟归因于收入确认的时点问题，而非客户需求减弱的信号。管理层指出，医生参与度提高、与医生集团的关系更广、公平交易协议利用率提升以及亚太市场的扩张，均是商业进展的例证。
公司依然专注于下半年更强劲的表现，并将教育与培训、客户采纳、经常性收入、商业扩张以及迈向盈利列为其五大战略重点。公司未提供定量的营收或盈利指引。
投资者应关注的风险
- 客户及设备销售集中度：第二季度营收因未向某历史重要大客户实现销售而受到影响，凸显了单个客户和系统订单对季度业绩的潜在影响。
- 融资与收入确认时点：客户融资审批可能会导致相当规模的系统收入在不同季度之间发生转移，而“公平交易协议”和租赁合同则是在一段时间内逐步确认收入。
- 来自投放模式和国际业务组合的利润率压力：“公平交易协议”的投放成本在前期即期确认，而国际系统的平均售价较低，这两者都会对近期毛利率造成压力。
- 流动性与存货：本季度现金有所下降，而存货增加，且调整后EBITDA仍为负值。
- 报销不确定性：如果提议中将医院端交付代码提高26%的方案获得最终确定，可能会促进采纳，但报销水平仍是医疗服务提供者采购决策的重要因素。
总结
Sensus Healthcare 2026财年第二季度的业绩反映出设备销量下降、收入推迟至第三季度以及“公平交易协议”投放带来的会计压力，导致营收大幅下滑和毛利率减弱。费用的削减仅提供了部分抵消，而递延所得税资产估值备抵则引发了规模大得多的GAAP净亏损。接下来的季度将验证这延期的8台设备的收入确认以及管理层所报告的销售管线势头能否在不对利润率和流动性造成进一步压力的情况下改善营收。
原文链接